高於市場預期的10月新增信貸量暗示經濟即將企穩，這有利於提升市場信心。

　　在國內外經濟形勢發生較大變化的情況下，宏觀政策適時做出調整，信貸出現結構性放鬆。銀行加大對基建項目和地方融資平臺的信貸支持，10月信貸投放明顯增加。貨幣增速也有望在10年來的低位企穩回升。

　　10月，企業中長期貸款猛增。儘管非金融企業票據融資繼續下降701億元，但新增中長期貸款高達2370億元。而9月，企業中長期貸款一度萎縮至747億元的年內最低水平。10月中長期貸款猛增反映出前期實體經濟對資金的極度饑渴，也反映出投資主導的內需增長依然強勁。

　　在政策預調微調啟動後，市場人士對經濟軟著陸多了幾分信心。但未來調控還需注意兩方面問題：

　　一是在信貸結構性放鬆的背景下，全年信貸量有望向7.5萬億元邁進，但部分商業銀行已出現無額度可放的情況。其背後有今年以來央行連續上調存款準備金率的因素，也有商業銀行前期大規模信貸投放之後，資本充足率和存貸比達標要求對放貸制約的因素。

　　為配合信貸結構性放鬆，必要時可對上述三項指標進行微調。因此，未來擇機差別化下調中小商業銀行存款準備金率應在預期之中。

　　不過，業內人士認為，與存款準備金率相比，資本充足率和存貸比考核對商業銀行放貸能力的制約效果更為明顯。但這兩項指標不大可能出現鬆動。

　　銀監會11日召開的2011年第四次經濟金融形勢通報分析會已發出明確信號：要高度關注歲末年初的資金運行特點，保持高壓態勢，嚴格執行存貸款指標日均考核要求。因此，全年7.5萬億元信貸目標如何實現還需觀察。

　　二是外部經濟的不確定性仍然存在，明年中國經濟面臨的國際環境依然不容樂觀。在全球化浪潮中中國經濟難以獨善其身。在全球“寬鬆浪”中，應防止政策放鬆為未來埋下新一粒通脹的種子，更應防範粗放式投資模式延緩經濟結構轉型步伐。（本報記者 任曉）