業界猜測，康師傅換購百事可樂中國飲料業務或為引入戰略投資者

　　上週五與百事可樂結盟以擴大飲料業務後，昨日康師傅控股復牌後第一天一度大漲14.42%至23.8港元，最後全天仍收升9.38%至22.75港元，成交2425萬股。

　　康師傅控股主席魏應州在出席分析師見面會之後表示，正考慮分拆與朝日啤酒的合營公司康師傅飲品控股上市，但此為長遠目標。有分析人士認為，由此看來，康師傅與百事可樂的“戰略聯盟”更像是為其分拆飲料業務而引進戰略投資者。

　　康師傅接了個“大包袱”？

　　但值得注意的是，百事此次出售的飲料2009年稅前及稅後虧損額分別為3850萬美元與4550萬美元；到2010年底，這一虧損擴大到1.757億美元與1.756億美元。在此前，包括北京百事可樂、福建百事可樂、深圳百事可樂等百事中國股東由於虧損頻頻出售其股權。

　　“按照大家的慣性思維大都會覺得這康師傅應該扮演著‘灰姑娘’的角色。百事中國則是那高高在上的王子，從這樁聯姻來看，百事中國卻更像是在甩包袱。”CBCT志起未來營銷諮詢集團董事長李志起(微博)接受羊城晚報記者採訪時認為，從合作的兩者來看，康師傅的利潤主要來自裝瓶廠的分紅，而百事中國的利潤則主要來自於濃縮液。

　　也就是説百事賣的只是其在中國的虧損業務。而百事還依舊牢牢抓住其最賺錢的業務濃縮液。

　　或是為分拆引入投資者

　　對於康師傅為何接受百事可樂的“包袱”，康師傅對外聯絡人陳功儒在昨日向羊城晚報記者採訪時表示，豐富産品線，是康師傅五年規劃中非常重要的一方面，協議簽署後雙方還有更多計劃以實現1+1大於2的效果。

　　“如果單單是從生産考慮的話，康師傅完全沒必要接收這幾家虧損的灌裝廠。”李志起認為，“所以很顯然，雙方的談的時候就有過對分拆飲料業務的戰略考慮。”

　　昨日，康師傅控股主席魏應州在出席分析師見面會之後表示，正考慮分拆與朝日啤酒的合營公司康師傅飲品控股上市。雖然目前仍沒有時間表，但是讓康師傅換購百事可樂中國飲料業務或為分拆康師傅飲品引入戰略投資者這一想法浮出水面。

　　根據百事與康師傅之間的現金認購和認沽期權協議約定，在2015年10月底之前，百事將有權以現金認購康師傅飲品的額外15%股份，若此期權在2013年10月底前行使，百事的認購價將以對康師傅飲品控股集團整體估值為150億美元計算，在2015年10月底前，這份協議每晚執行一年，認購價將上浮15%。這意味著，未來4年內，百事可能以最多29.756億美元現金對康師傅飲品控股進行增資。而如果百事與康師傅之間的合作因故提前終止，百事有權行使認沽期權，要求康師傅按照公平市場價格回購其在康師傅飲品控股的所有股權。

　　“這個認購的約定有點像是為飲料業務分拆上市前引入戰略投資者。”李志起如是説。

　　“就算擴大了飲料産品線，康師傅的規模依然偏小，不足以分拆。”李志起表示，“但是康師傅一旦引進百事可樂就不同。”

　　陸志霖