“康師傅與百事可樂結盟合作，將改寫整個中國飲料格局。”昨天，長期研究國內飲料行業的資深研究員陳靜告訴記者，一旦兩者合作順利通過審批，百事＋康師傅，與可口可樂爭天下的格局將告形成。不過，對於康師傅與百事可樂結盟事件能否成行，業內認為還存在二大懸念：一是結盟之舉能否通過商務部反壟斷審批；二是即便通過審批，康師傅接手百事裝瓶事業，能否打破百事在華合資公司虧損的魔咒？

　　懸念一：能否通過反壟斷審查

　　上週五，百事可樂和康師傅宣佈，雙方將結成合作夥伴，其中康師傅旗下康師傅飲品將以5%的股份換取百事可樂旗下裝瓶廠的全部持股。此舉若成行，將改寫中國飲料市場格局，衝擊可口可樂在國內飲料市場的老大地位。

　　據悉，這項交易尚有待商務部和在香港證券交易所上市的康師傅股東會的批准。根據我國反壟斷法的相關規定，如果參與經營者集中的企業，在上一年度全球的營業額超過100億元，並且其中至少兩個經營者在上一年度在中國境內營業額超過4億元人民幣，就必須通過反壟斷的調查。根據康師傅控股2010年年報，該公司在2010年營業額達到了66.81億美元。而百事可樂的2010年年報顯示，公司2010年營業額為578.38億美元。

　　有業內人士認為，“康百”聯姻能否通過商務部反壟斷審查，是最難過的一道坎。該人士指出，據市場調研公司歐睿的分析，2010年可口可樂是中國最大軟飲料生産商，市場佔有率為16.8%，而康師傅和百事分列二、四位，份額達到14.4%和5.5%。如果康師傅與百事可樂兩者合作，市場份額將超過可口可樂，達成20%。

　　飲料研究者陳靜也對“‘康百’聯姻能否通過商務部審批”表示“難以看清情況。”據其分析，“康百”聯姻與可口可樂收購匯源案性質不一樣，康師傅是台資企業非關“民族品牌”；同時，康師傅與匯源不一樣的是，匯源控制有上遊果汁資源而康師傅沒有。但這些有利條件，能否轉化為中國政府考量這宗案的有利條件，則很難説。

　　不過，另一派則樂觀看好這宗案通過可能性大。昨天，蘇賽特董事長兼總裁李保均向記者表示，所謂壟斷，必須達到一定的份額以至一家獨大。但據蘇賽特商業數據，百事的碳酸飲料份額只有全國市場的3成多，果汁只有1成多，運動飲料也只有約兩成，水和茶飲料均可以忽略不計。至於康師傅，最厲害的茶份額也不到全國的40%，果汁和水也只有約兩成，運動飲料可以忽略不計。所以即便百事與康師傅結盟後，也只有果汁的份額有明顯上升，但也不過行業整體份額的1/3，沒有任何一個品類可以做到“一家獨大”。

　　懸念二：能否打破百事合資廠虧損魔咒

　　百事公司雖然在華業績年年呈雙位數增長，然而其合資的裝瓶公司卻大多業績不佳，虧損面廣。業內盛傳的一種説法是，百事在華合資裝瓶廠，有一半處於虧損狀態。近年來，包括四川百事、深圳百事、北京百事、福州百事的中方股東相繼拋售合資廠股權便是例證。

　　記者查閱部分中方拋售股權的百事在華合資公司業績，其中福州百事2010年總資産2.6億，虧損5604萬；深圳百事凈利潤2009年銳減至2385萬，2010年虧損達6742萬；北京百事在2009年度營業利潤虧損3785.17萬元，2010年前10個月，營業利潤虧損7428.6萬元。

　　百事在華公司最賺錢的業務是濃縮液銷售，百事中國絕大部分收入都來源於出售濃縮液，利潤貢獻達80%以上，濃縮液則佔瓶裝廠生産成本的1/3以上。陳靜指出，裝瓶環節的毛利率都不高，大約在10%-15%。

　　那麼，若康師傅成為百事裝瓶廠合作夥伴，能否打破“虧損”魔咒？有業內人士表示，康師傅與百事合作後是否能將産品及生産鏈順利整合、能否管理好品牌以及是否能進入良性的盈利階段，還有待觀察。

　　李保均則表示“比較看好這次合作的前景”，據其分析，以前和百事合作的都是小夥伴，大家不能平等對話，而至合作混亂，但現在百事選擇康師傅這個在飲料市場裏是行家的大夥伴，而且台灣企業天生有“代工”的基因，所以兩方合作前景比較看好。“可以參照可口可樂，它在中國都是選擇大合作夥伴如中糧、太古等，合作的結果是雙方共贏。”

　　陳靜表示，在百事在華合資裝瓶廠中，有一半是有盈利的，這説明如果對裝瓶廠管理好，控制好成本，同時借助終端銷售拉動裝瓶廠業務，還是能盈利的。