公司主營業務為軌道交通電源系統,主要包括:軌道交通信號智慧電源系統、軌道交通電力操作電源系統、軌道交通屏蔽門電源系統、軌道交通通信電源系統等産品。

　　2011年三季度,公司實現營業收入2.34億元,同比增長15.99%;營業利潤6579.35萬元,同比增長44.49%;歸屬母公司所有者凈利潤6352.4萬元,同比增長53.15%;基本每股收益0.6106元/股。

　　毛利率大幅提升。公司在報告期內的毛利率為52.58%,同比增加10.73個百分點。公司營業收入及營業利潤主要來自信號電源業務,信號電源産品毛利率約為55%,三季度執行京石武項目合同,有效拉高了公司綜合毛利率。

　　期間費用增長較快。報告期內公司的期間費用率為22.04%,同比增加5.55個百分點。其中,銷售費用率為11.52%,同比增加0.21個百分點;管理費用率為11.52%,同比增加5.73個百分點,主要原因為公司加大研發投入力度,研發人員及薪酬較上年同期大幅增長,同時辦公費、折舊費等固定費用的增長。另外本報告期實行股權激勵政策,對應股權激勵攤銷成本是管理費用大幅增長的一個重要原因;財務費用率為-1.37%,同比降低0.4個百分點。

　　新産品值得期待。目前,公司已經研發出面向地鐵、高鐵和城市快速交通系統的屏蔽門、安全門系統,該系統涉及的機械結構、控制系統、電源系統、系統軟體等均為鼎漢技術自主研發,公司成為目前國內屏蔽門系統開發和集成最為全面的供貨商;同時,公司募投項目主推的車載輔助電源系統也已經完成了三種普鐵車載輔助電源的樣機調試,下一步準備進行相關測試和上車試驗;2011年9月20日,公司與金誠融通科技(北京)有限公司共同出資設立了北京鼎漢檢測技術有限公司(以下簡稱“鼎漢檢測”),鼎漢檢測註冊資本1000萬元,公司出資650萬元,佔比65%,主營軌道交通各類安全檢測設備的研發、生産、銷售等業務。計劃陸續推出接觸網檢測系統、軌道檢測系統、限界檢測系統等産品。

　　盈利預測與投資評級。預計公司2011—2013年EPS分別為0.88元、1.03元、1.44元,以10月25日收盤價計算,對應的動態市盈率分別為23倍、19倍、14倍。維持“增持”的投資評級。

　　風險提示。(1)新産品市場開拓不達預期。(2)軌道交通行業投資降速超預期。