11月1日，匯豐中國首席經濟學家屈宏斌發佈報告表示，10月匯豐製造業採購經理指數最終數51，創下了五個月來新高，暗示四季度製造業部門增長仍然相對強勁。使得決策層在調整政策平衡方面上有了更多的靈活空間，但短期內不會出現貨幣政策的完全轉向。

　　報告表示，10月産出價格指數略有反彈，但整體通脹壓力繼續走低，決策層在調整政策平衡方面上有了更多的靈活空間。預計在建項目投資仍然增長平穩的背景下，針對中小企業和保障性住房建設的結構性放鬆政策仍將持續。

　　匯豐製造業PMI過去三個月來持續回暖，表明對經濟增長可能大幅下滑的擔憂是缺乏依據的。從歷史數據規律來看，10月PMI數字回升明顯通常意味著工業增加值增速未來幾個月的環比可能加快。屈宏斌認為，目前的PMI水平與13%左右的工業增加值增速和9%左右的GDP增速相對應。

　　決策層日前出臺的結構性放鬆政策將有助於降低經濟大幅放緩的風險，確保經濟軟著陸。對於小微型企業的財政與金融支持以及降低部分服務業增值稅的試點等一方面給小企業提供了支持，另一方面也有助於提振市場信心。此外，對於保障性住房以及在建基建項目的信貸支持也給未來的投資增長提供了支撐。加之消費增長仍然充滿活力，預期GDP增速仍可保持在8.5-9%的水平。

　　另外，通脹見頂回落，未來通脹壓力仍將繼續減弱。但採購和産出價格指數仍然在長期水平之上也表明通脹水平仍可能在未來幾個月繼續保持在年初目標4%以上，因而不會出現貨幣政策的全面轉向放鬆。短期內下調準備金以及利率的可能性都很低。

　　報告表示，“10月匯豐製造業採購經理指數最終數回升，更增加了經濟會軟著陸的依據。貨幣政策的結構性放鬆有助於降低增長大幅大滑的風險。貨幣政策不會全面轉向。”

　　(證券市場週刊供稿)