憧憬內地政策微調，港股昨日先跌後升，國企股普遍跑贏。恒指收報19,066點，升98點；國指收報10,050點，升189點；成交額增加至639億港元。金礦股跟隨金價上揚，紫金（2899.HK）急升6.5%。水泥股亦全線上揚，金隅股份（2009.HK）急升14.7%。鐵路基建股也有追捧，中鐵（390.HK）及中國南車（1766.HK）升幅均逾一成。

　　技術上，恒指再以陽燭高收，續站穩前反彈高位18,908點之上，料短期升勢仍可持續，並上試19,650點水平。國指亦如預期突破前高位9,903點，升抵10,000點關口，料短線將上試10,250點水平。

　　內地居民消費物價指數（CPI）已於今年7月份見頂，並且連續兩個月回落，我們預計隨著近期食品價格環比出現下跌，第四季CPI同比漲幅將會加快回落。同時，國家總理溫家寶在天津召開的經濟形勢座談會上表示，中央將適時適度對經濟政策進行預調微調，亦與我們早前預期內地貨幣政策立場將由緊縮轉為中性的想法一致，這將有利內地銀行業的經營發展。

　　過去兩日，多家內銀公佈第三季業績，其中重農行（3618.HK）、中行（3988.HK）、信行（998.HK）及農行（1288.HK）之季度純利分別增長44%、9%、41%及44%，大致符合市場預期。

　　我們重申看好資本充足的大型國有銀行，包括工行（1398.HK，4.57港元）、建行（939.HK，5.43港元）及農行，三者核心資本充足比率介乎9.36%至10.42%，高於銀監會要求的8.5%，無需要在股票市場再融資；而且貸存比率只介乎56%至62%，遠低於監管當局最多75%的要求；地方債佔整體貸款比例不多，只有9.6%至12.7%，而且大部份屬全現金流覆蓋，有充足擔保；不良貸款率亦持續受控，只有0.95%至1.67%，而且撥備充裕，撥備覆蓋率達218%至261%。

　　此外，中央匯金在前星期入市增持四大國銀行，是08年9月及09年10月以來的第三次，反映內銀股目前估值偏低。根據市場綜合預測，三者今年預測市盈率介乎6.4至6.9倍，較長期平均折讓約30%至50%。技術上，三者均已突破中期下降軌及前反彈高位，確認轉向回升。

　　此外，安徽海螺（914.HK，26.90港元）第三季業績符合市場預期，純利按年升1.25倍至30.6億人民幣，刺激股價急升9.4%，已抵早前訂下的短線目標。我們預計今季有望保持佳績，主要是內地今年保障房項目幾近全面開工，加上部份地區水泥廠實施拉閘限電，料可為水泥價格帶來支持。

　　根據市場預測，今年預測市盈率只有9.3倍，遠低於長期平均的20.6倍。技術上，20天保歷加信道輕微向上彎，反映中線走勢逐步好轉。