市場通脹擔憂將緩解 年線支撐力已確認

    昨日，滬深兩市小幅高開，年線再次被上證指數所超躍，成交量也出現一定程度的放大，進一步確認年線以下及2800點附近的支撐力度的極強。房地産以及鋼鐵等前期下跌較深的板塊迅速回暖，顯示市場人氣明顯恢復。

    截止收盤，上證指數收報2898.26點，上漲38.32點，漲幅1.34%，成交金額1696.53億元，較週二增長12.633%；深證成指收報12604.08點，上漲196.42點，漲幅1.58%，成交額達1560.38億元，較週二增長6.546%。市場分析人士認為，展望後市，中國石油（601857）和中國石化（600028）兩桶油止跌反彈、銀行板塊呈現強勢上揚，權重板塊表現良好對指數維穩起到非常重要作用，石油、銀行、房地産等權重板塊在這次市場下跌行情中調整較為充分，有反彈需求，市場短期有望繼續反彈。

　　近125億元主力資金介入

    兩市昨日的總成交金額為3080.3億元，和前一交易日相比增長293.15億元，增幅10.518%，資金凈流出約124.70億元。據廣州萬隆數據，基金、社保、QFII、保險四大主力昨日繼續出現小規模的資金凈流入，總體流入約3.1億。基金、社保、QFII、保險四大主力資金凈流量分別為：-1.8億、2.88億、-2.3億和4.32億。流入較多的是社保資金和保險資金，一方面作為國家隊他們此時有維穩市場的政治任務，另外一方面擅長波段操作的保險資金此時也開始波段抄底，尤其是超跌的鋼鐵和房地産板塊昨日顯示主力資金介入較為明顯。

    行業方面，機構主力開始吸納前期下跌的藍籌股和週期性行業。主力資金重點流入房地産、化工化纖、鋼鐵、電器、紡織服裝等17類行業，其中，房地産行業昨日主力資金凈流入34784.2萬元，排在行業主力資金凈流入之首。電子信息、有色金屬、醫藥等14類行業呈現主力資金凈流出，

    廣州萬隆表示，儘管主流機構拋出緊縮預期觀點，但是近兩日主力資金監測數據顯示已有部分主力資金小幅介入。不過考慮到介入總規模較小，以及日前《人民日報》的發文維穩行為，其目的之一是以穩住市場信心為主。另外，看昨日資金流入的主要是房地産、鋼鐵這些超跌藍籌股為主，其目的之二是波段抄底。他們在抄底房地産、鋼鐵這些超跌藍籌股的同時有效穩住了大盤，以順利從那些獲利主題板塊套現，此舉可謂是一石二鳥，既穩住了大盤，又能夠高位套現。那麼在這種博弈格局之下，市場短期內繼續走強的可能性較大，不過機會點已經開始往鋼鐵、房地産這些藍籌股轉移。

　　抑制通脹對股市是長期利好

    《人民日報》力挺股市抑制通貨膨脹不以打壓股市為代價《人民日報》海外版刊登題為“抑制通脹對股市是長期利好”的評論員文章，對抑制通脹與保持股市健康發展的關係作了闡述。近來，我國物價上漲態勢突出，已對公眾日常生活和消費心理産生明顯影響。如果不採取有效措施應對漲價態勢，將會導致通脹預期進一步強化。股市是吸收流動性最好的地方，保持股市健康發展也是政府經濟管理的一項長期目標。

    另外，中國國家發展和改革委員會25日表示，各級政府要認真貫徹落實國務院有關穩定價格總水平的通知精神，把握好政府管理價格的調整時機、節奏和力度，並充分考慮社會承受能力，統籌協調，審慎出臺。這傳達出管理層對穩定物價的政策出臺十分嚴謹，因此，前期市場的過度反應將得到一定修復。

    平安證券表示，短期市場主要受貨幣緊縮擔憂壓制，而貨幣緊縮背後是局部通脹壓力增大帶來的通脹預期強化。資産品的“人為稀缺”和適應性預期是製造“通脹幻覺”的兩大導因。到2010年初，伴隨貨幣緊縮信號的逐步明朗，市場通脹擔憂將逐步緩解，而在樓市調控政策大概率延續的條件下，股市有望重新走高，並成為流動性的主戰場。

　　期指將維持小箱體震蕩

    昨日，滬深300指數和股指期貨四合約均呈震蕩上行走勢，現貨表現強于主力合約。截止收盤，滬深300指數上漲1.46%，主力合約IF1012漲幅1.15%。現貨方面，滬深兩市同樣高開，滬指開于2875.86點，高開近16點，開盤後小幅震蕩整理，臨近午盤之際，在地産金融板塊的帶領下快速反彈，突破年線的壓制，午後滬指一度突破2900點關口，維持高位盤整態勢，但尾盤小幅回落，最終收于2900點之下。市場普遍認為，上證指數強勢突破並成功收復年線，量能有所放大，顯示投資者對後市持謹慎樂觀態度。但上證指數在年線附近仍有反復可能。

    期指主力12月合約全日基本處於震蕩上行的走勢，期指四合約收出小陽線，主力合約還沒有創出企穩以來的新高，但也是勉強站上了10日和60日均線。廣州期貨的分析師認為，令人擔憂的始終是量的萎靡，昨日1012合約大部分時間持倉量維持在2.4到2.5萬手之間，收盤時持倉為2.1萬手，較週三減少2030手。由於總持倉延續著連續降低的格局，資金的觀望態度意味著市場所預期的反彈力度堪憂。基差和價差的變化也不容樂觀，12合約僅升水4點，各個合約之間的價差也出現減少，或意味著短線的多頭力量有所動搖。建議投資者可採取快進快出的短期交易策略。

    同時，分析人士指出，IF1012反彈阻力位在3400附近，滬深300指數壓力位將在3350點附近。總體來説，經過連續的下跌，加上消息面暫無繼續利空，反彈基礎具備，但就盤面來説，仍只能當作超跌反彈來看，而本年度剩下的一個多月的時間，預計股指將維持一個小箱體震蕩局面。

　　短期上證指數

　　阻力位2955點左右

    昨日，房地産板塊在萬科A（000002）等的帶動下走出呈一波反彈行情，導致房地産行業指數名列當日升幅之首，同時它對穩定大盤有積極作用。同時，低估值的金融服務以及黑色金屬也改變往日低調的狀態。昨日創業板表現弱勢，創業板指數收綠，中小板也只上漲0.47%，弱于大盤。對此，申銀萬國分析師認為，股指步入相對平衡狀態，在60日均線附近構成階段支撐後試圖反彈。短期上證指數上檔阻力位2955點左右，近兩周上證指數在3000點至2800點區域波動的可能性較大。今年後兩個月的信貸投放預期可能會下降，明年的新增信貸規模預期也可能降低，股指自11月中旬快速回落，也許是對利淡消息的提前反應。當然短期快速下跌後出現了適當的修復行情，尤其是上證指數週二和週三兩度破位2800點都被拉起來，短線做反彈的動力在增加，不過連續兩個交易日上證指數從低點2791點以來上漲百餘點，繼續上漲可能面臨著動蕩格局。短線上檔壓力位在2955點附近，也就是10月29日的低點2955點，于11月15日破位後，反彈時這一帶可能形成短期壓力。另外，20日和30日均線分別在2992點和2993點附近，它們近期構成較強的阻力。

    廣發證券（000776）則認為，週末將至，市場又將進入多事之秋，在股指已有較大反彈的情況下，投資者不宜再行入場，借反彈減倉回避系統性風險方為上策。昨日股指延續的反彈，隨著地産板塊的突然拉升，市場人氣逐漸活躍，但在股指上漲過程中，成交量未出現明顯放大，在連續上調存款準備金率後，央行再度表態“加強流動性管理，調控信貸投放，繼續引導貨幣信貸回歸常態”，要求各銀行須控制今年後兩個月信貸投放節奏，撥備/貸款比率不低於2.5%的新規與150%撥備覆蓋率的要求有可能在明年底疊加實施，銀行將取其中計提撥備最高的標準執行。系統性重要銀行要求2012年底達標，銀行監管要求的提高將對銀行股的業績增長速度帶來較大的負面影響，再加上地産調控漫漫無期，權重板塊難有出色表現將嚴重制約股指上漲空間。