近幾日A股的連續上漲，激活了市場人氣。從近期新增信息來看，經濟面，CPI得到控制，PMI超預期反彈;政策面，調控政策微調為市場反彈提供了支撐。但同時市場情緒的修復需要一個過程，反彈不可能一步到位。從市場結構上看，對於活躍度較強的中小盤、次新股、超跌股、破發股，應予以重點關注。所以在操作上，建議投資者不宜盲目追高，謹防獲利盤打壓下的回落風險。

　　受隔夜美股大幅收低衝擊，今日兩市紛紛低開。隨後黃金股一馬當先發力上攻，水泥股亦緊隨其後。受此提振，兩市做多人氣全面鋪開。環保等受益政策扶持的板塊漲幅擴大，以食品為代表的消費板塊亦出現走強。然而券商股早盤逆市走軟，受此影響兩市漲幅收窄，稀土永磁領跌兩市。午後，金融股突然急拉，迅速推高兩市。此外，高鐵概念股持續走強，漲幅擴大。而以三網融合、數字電視、網絡遊戲、移動支付、雲計算等概念股出現集體性爆發。稀土永磁亦一改早盤疲軟走勢，由跌轉升。臨近尾盤，無奈金融股再度回落，致使兩市漲幅收窄。

　　【行情資金】

　　截至收盤，上綜指報收2428點，漲18點，成交985億；深成指報收10315點，漲112點，成交844億。

　　主力凈買入的板塊是：銀行6.68億、房地産5.30億、工程建築4.48億、傳媒4.20億、工程機械3.65億

　　主力凈賣出的板塊是：化工1.36億；非金屬製品1.16億；化纖0.57億；陶瓷0.49億；軟體及系統0.37億

　　【一財觀潮】

　　市場亮點：在大盤持續探底的三季度，無論是社保基金，還是保險資金，都在逆市抄底。數據顯示，截至10月25 日，從已公佈三季報的上市公司前十大流通股東名單觀察，三季度社保基金加倉68隻個股，保險資金加倉123隻個股。社保基金、保險資金持股市值較二季度分別減少489萬元和增加12億元，同比減少0.02%和增加2.3%，考慮到大盤同期高達14.6%的跌幅，兩類機構加倉動作明顯。三季度社保基金和險資延續了二季度的操作風格，社保基金依然偏愛中小盤股，險資則對大盤股更加青睞。

　　資金隱憂：經歷了一輪寬裕的資金面後，本週一下午開始，市場資金出現緊縮現象。昨日(10月25日)，市場對資金渴求的慾望繼續加劇，短期品種回購利率集體跳漲。昨日，央行公開招標發行的1年期190億元央行票據，價格為96.54元，參考收益率繼續持平于 3.584%。當日，央行還展開了總計1000億元正回購操作，其中7天期550億元和28天期450億元的正回購操作，中標利率分別為2.7%和 2.8%。本週公開市場到期資金為1010億元，較上一週小幅增加2.02%。繼上周後，央行再次提前鎖定凈回籠。

　　政策亮點：昨日，銀監會發佈了《中國銀監會關於支持商業銀行進一步改進小型微型企業金融服務的補充通知》(以下簡稱《通知》)。為了拓寬商業銀行對小微企業貸款的資金來源，《通知》允許商業銀行發行“小型微型企業貸款專項金融債”，要求商業銀行在申請時須出具書面承諾，承諾將發行金融債所籌集的資金全部用於發放小微企業貸款。肖遠企表示，銀監會審批該金融債的標準是：銀行是否真心實意支持小微企業的發展，是否把資金用於小微企業貸款，考察查看過往記錄，包括過往做小微企業貸款的情況、比重多大、市場定位、專營機構建設的效果和産品是否為小微企業量身定做等。

　　政策懸念：溫家寶強調，要正確認識當前經濟形勢，準確判斷經濟走勢出現的趨勢性變化，把握好宏觀調控的方向、力度和節奏，更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，適時適度進行預調微調，保持貨幣信貸總量的合理增長，優化融資結構，提高金融服務水平。要完善財稅政策，大力推進結構性減稅。財政支出要把保障和改善民生作為重點，把錢花在刀刃上。信貸政策要與産業政策更好地結合起來，切實做到有保有壓，保證國家重點在建、續建項目的資金需要，重點支持實體經濟尤其是符合産業政策的中小企業，支持民生工程尤其是保障性安居工程。繼續嚴格控制産能過剩和高耗能、高污染項目投資。

　　經濟隱憂：工業和信息化部運行監測協調局局長肖春泉今日在介紹全國工業通信業運行形勢時表示，前三季度工業通信業總體運行平穩，但拉動工業增長的內外需動力減弱。一是拉動工業增長的內外需動力減弱。社會消費品零售總額實際增速低於工業生産增速，外貿出口增速總體呈現逐月減緩趨勢，投資拉動作用也有所減弱。二是企業生産經營難度加大。受融資環境趨緊、用工成本上升、利率匯率調整、能源原材料價格高位波動、要素供應緊張等多重因素擠壓，一些企業成本上升較快，組織生産難度加大。三是小微型企業面臨一些新困難新問題。當前一些小型微型企業經營困難，融資難等問題突出，扶持中小企業發展的體制機制和政策環境還不完善，加上中小企業自身存在的問題，抗風險能力不強，生産經營困難加大。

　　歐債懸念：週二美國股市尾盤跳水最終大幅收跌，標普500指數終止了三連陽勢頭。歐盟二次峰會在即但前景未明，一些大型企業財報及業績展望欠佳，令投資者情緒緊張。美東時間10月25日16:00(北京時間10月26日04:00)，道瓊斯工業平均指數下跌 207.00點，收于11,706.62點，跌幅1.74%；納斯達克綜合指數下跌61.02點，收于2,638.42點，跌幅2.26%；標準普爾 500指數下跌25.14點，收于1,229.05點，跌幅2.00%。原油期貨價格攀升至12周新高，原因是市場認為美國石油供應下降將導致需求上升、亞洲及其他新興市場經濟增長前景好轉。

　　美債風險：美國聯邦存款保險公司(FDIC)上週五關閉了4家銀行，美國今年倒閉銀行數量因而增加至84家。據 CNBC分析，在過去的四年中破産銀行數量最多的州是佐治亞州，數量達到了73家。佛羅裏達州位列其次，有54家銀行破産。再次為伊利諾斯州，破産銀行數量為45家。自2008年以來，美國已經有406家銀行破産。破産銀行數量最多的年份為2010年，共計有157家銀行關門停業。美國聯邦存款保險公司在其8月份的季度報告中表示，截至6月底，被歸入問題銀行的銀行數量在近5年來首次出現下降，從4月份的888家下降到了865家。被歸入問題銀行名單的銀行數量佔到了美國銀行總數的約11%。

　　【操盤建議】

　　近幾日A股的連續上漲，激活了市場人氣。從近期新增信息來看，經濟面，CPI得到控制，PMI超預期反彈；政策面，調控政策微調為市場反彈提供了支撐。但同時市場情緒的修復需要一個過程，反彈不可能一步到位。從市場結構上看，對於活躍度較強的中小盤、次新股、超跌股、破發股，應予以重點關注。所以在操作上，建議投資者不宜盲目追高，謹防獲利盤打壓下的回落風險。