國泰君安陳思翀、張晗、鐘華日前發佈研報認為，9月底以來債券市場的利率産品迎來了本年度最重要的反彈，各品種收益率都出現了明顯的下降，這些現象都標誌著流動性正在環比不斷改善，因此，在債市出現底部以後，股市的底部也不遠了。

　　研報認為，目前的貨幣政策正在逐漸走向中性，而在這個過程中，債券市場的收益率對貨幣市場是最敏感的，也是反應最快的。在債券市場利率調整以後，對於銀行各種以固定收益為投資標的的理財産品預期收益率也會出現下降。同時由於票據直貼利率的下降，也會導致實體經濟借貸成本的下降，這些一連竄的效應最後也能比較有效的解決目前的高利貸問題。使得社會的融資成本出現整體性的下降。

　　研報認為，從趨勢上來看，在CPI出現同比下降以後，貨幣政策繼續緊縮的必要性和可能性已經越來越低，而僅僅通過公開市場操作，很難起到積壓銀行剩餘流動性的目的，因此利率水平再次出現跳升的概率很小。因此，在債券底部出現後不久，股市的底部出現的日子也不遠了。

　　（《證券時報》快訊中心）