國脈科技(002093)公司1~9月實現營業收入5.84億元,同比增長14.94%；歸屬上市公司股東凈利潤1.07億元,同比增長30.43%；每股收益0.12元；全年業績預增10%~40%。

　　受益於電信服務外包行業景氣度持續上升,公司加大了對電信網絡技術服務領域的投入和市場開拓力度,業務持續穩定增長。3Q實現營業收入1.79億元,同比增長19.46%。公司全年營業收入將繼續保持平穩增長。

　　另外,公司存貨期末餘額為2.09億元,較期初餘額增加51.03%,主要是尚未完工驗收的系統集成項目較多,相關主營業務收入未確認,這部分存貨可能在四季度或者2012年上半年確認收入。

　　前三季度公司盈利能力始終維持在高位:公司綜合毛利率為48.32%,較去年3Q的46.24%,提升了2.08個百分點。隨著公司較高毛利的電信網絡技術服務業務收入佔比不斷提高,以及第三方諮詢、培訓和教育業務逐步貢獻收入,預計全年毛利率仍將維持在較高水平。前三季度公司實現凈利潤率18.34%,同比提高近2.3個百分點。公司在不斷提高産品和服務毛利的同時,很好地控制期間費用支出,前三季度三項費用率為24.5%,同比下降0.7個百分點。較高的經營凈利潤率水平將是公司獲得市場份額提升和長足發展的核心競爭力。

　　鋻於公司在網絡運維行業的市場地位和較高的盈利能力,在維持業績穩定增長的同時,業績外的價值也值得我們關注,可能的收購兼併和新的項目也有望為公司帶來業績實現跨越式增長的機會。

　　預測公司2011~2013年每股收益分別為0.17元、0.30元和0.49元，給予“增持”評級。