市場信心脆弱 等待利空確認

　　一、市場觀點可能存在偏差

　　股指已經跌至近一年以來震蕩區間低位，但投資者並沒有出現持續買入做多的情況出現，這表明了投資者對目前的一些利空消息將可能會繼續惡化的預期是極高的。因此，從行為分析的角度來看，這種謹慎的情緒之下，將會一定程度的導致目前多頭的信心更加脆弱。

　　目前格局來看，對全球發達經濟體的經濟增長疲軟將可能會導致第三輪量化政策推出的預期之下，這可能會再次倒逼我國進一步實施偏緊的貨幣政策應對，從而導致了我國的投資者對風險資産持有更謹慎態度的重要原因。而基於目前我國經濟增速已經開始下滑的情況下，如果進一步緊縮，那將可能會使得目前極為脆弱的市場信心走向崩潰。這可能是目前投資者需要注意的。

　　二、市場情緒監測

　　最新綜合情緒由前期的41.5繼續回落至目前的38，這表明目前整體市場情緒依然偏向謹慎的情況沒有變。而基於這種謹慎情緒的影響之下，多頭信心已經變得極為脆弱，因此中期來看，市場負面情緒可能還是存在釋放需求的。

　　三、偏差分析

　　近期市場板塊運行風格上可以看出，週期性板塊表現極為疲弱，而中小板、創業板等這些成長性個股、以及部份題材型個股的上攻動能並沒有得到進一步強化的跡象。這説明了目前整體市場信心是極為脆弱、極為低迷的。因此，短期來看，如果進一步出現利空的情況下，那股指將可能還存在繼續釋放負面情緒的需求。

　　結合我們宏觀策略小組提供的輿情信息來看，短期影響整體市場信心的重要因素應該是本月9號公佈的經濟數據、以及央行是否在這一時間窗口繼續收緊貨幣政策。而綜觀全球經濟表現疲弱的格局之下，第三輪的量化寬鬆政策出臺的概率依然極高，這將會倒逼中國央行繼續實施偏緊的貨幣政策是比較確定的（基於央票地量發行，因此央行在後期收緊的工具可能更加偏向於採用上調存準）。

　　總的來看，我們認為，目前市場信心已經極為疲弱，因此如果管理層繼續加碼出臺緊縮利空政策的情況下，那將可能會使得目前投資者的信心轉向崩潰，從而推動股指在中短期內持續在底部運行。這是目前投資者需要注意的。