2011年1-9月，公司實現營業收入和凈利潤分別為64.96億元和4.79億元，比上年同期分別下降37.7%和64.2%。每股收益為0.11元，每股凈資産達到4.04元，加權凈資産收益率2.69％。公司收入和凈利潤均較上年大幅下降，主要是由於結算不均衡所致。預計四季度公司結算將會大幅增長，全年凈利潤也會略有增長。

　　1-9月，公司的銷售情況尚可，累計實現銷售面積146萬平方米，銷售金額197億元，同比分別增長9.6%和28.4%，接近行業平均增長水平；其中，7-9月累計實現銷售面積65萬平方米，銷售金額84億元，同比下降了23.5%和15.2%。雖然上半年公司調增了全年新開工面積的計劃，全年新開工面積也由原計劃的284萬平方米調整至380萬平方米，與2010年持平，從而保證了下半年公司房源供應充足，但在整個市場去化率普遍降低的情況下，預計四季度公司難以取得超預期的銷售增長，實現年初制定的400億元的銷售目標會有一定的難度。

　　公司1-9月新拓展開發項目2個，新增按容積率計算規劃建築面積約41.1萬平方米，合計支付地價13億元。2010年全年金地集團新拓展項目可建建築面積為300萬平方米，合計支付地價115億元，且87%的土地是在下半年獲得。公司年內在新增土地儲備方面已有明顯放緩的跡象。截止9月底，公司有未結算權益建築面積1400萬平方米，按公司今年計劃新開工面積380平方米計算，足夠公司3年開發所需。

　　截至9月底，公司賬面預收賬款繼續增加，金額合計達到315億元，比2010年底增加了126億元，已經超過我們預測的2011年全年結算收入水平，這將能夠為公司未來2年的業績增長提供了資源保障。

　　1-9月公司的經營性現金凈流量為凈流出36億元，其中，7-9月份實現凈流入15億元，由於公司在年內減少了新拓展項目的支出，預計四季度公司的經營性現金流狀況會進一步改善。截至9月底，公司賬面持有現金178億元，較年初增加了42億元，已經可以完全覆蓋短期借款和一年內到期的非流動負債之和即121億元，因此，短期之內公司的現金流狀況無憂。

　　我們維持對公司未來2年的業績預測，即2011年每股收益為0.77元，2012年每股收益為0.93元，並維持謹慎推薦的投資評級。

　　(作者:高建)