最近有監管層領導稱銀行可抗房産貸款抵押品跌40%。這相比此前所説的可抵抗房價下降50%退了一大步，但這樣的説法仍然是對風險過於樂觀。

　　房地産是投資品種，房地産抵押品出現40%的下跌，基本可以説明房地産市場出現崩潰現象，此時必然會導致房地産抵押品更大幅下挫，在極端情況下甚至價格跌到零，資不抵債，從而引爆債務危機。東南亞金融危機與美國次貸危機已經向我們兩次預演了房地産泡沫崩潰慘狀。

　　確實，我國房地産信貸資産佔總體貸款比例不高，但實體經濟與房地産相關的抵押貸款以及地方投融資平臺的土地抵押貸款佔據了大半壁江山。

　　10.7萬億元的地方政府債務中80%是銀行貸款，房地産貸款餘額10.4萬億元，一旦房地産作為地方政府最重要抵押物失去價值，房貸風險與地方債風險會如雙子星座聯袂而來，因為兩者通過土地財政與地方投資，密切地捆綁在一起。中國的房地産相關資産在銀行貸款中所佔的比例絕不應小視。

　　如果銀行真的沒有風險，就不會在近兩年瘋狂地融資發債近萬億元，這説明其對未來可能爆發的風險心知肚明。

　　至於按揭貸款的平均償債收入比為33%，實在是過於健康，看來“房奴”完全是子虛烏有。每個按揭購房的人都清楚，在房地産市場穩定時，個人按揭被視為銀行的最佳資産，審批手續非常鬆弛。更何況，如果償債收入比為33%，説明中國的房地産市場非常健康，説明購房者的收入非常之高，還有什麼必要調控房地産，控制按揭貸款呢？

　　中國確實不會出現地方債與房地産貸款的崩潰，但理由不是基於銀行壓力測試結果，而是基於中國70萬億元以上的銀行存款，3萬億美元以上的外匯儲備，以及國有企業可以變賣的諸多資源，這都是財富數十年積累所致。筆者支持房地産調控，但同樣覺得，應該對承擔轉型成本的人，公道些，再公道些。 （葉檀）