新華08網上海10月21日電(記者楊溢仁 沈而默)上海市、浙江省、廣東省、深圳市開展地方政府自行發債開始試點？分析人士指出，地方政府自行發債不僅為其開闢了新的資金來源渠道，提供了新的發展思路，也將有利於增強地方政府的財政實力，為明年實施積極的財政政策提供有力基礎？

　　今年以來，地方政府債務問題越來越受到政府和社會各界的關注，國家對改革地方政府舉債融資機制決心較大？

　　然而，目前如果由地方政府完全自主發債，還存在著法律上和制度上的約束？法律上，1995年頒布的《預算法》第28條規定，”除法律和國務院另有規定外，地方政府不得發行地方政府債券“？如果要地方政府自主發債，必須修改《預算法》？制度上，中央和各級政府尚未建立起來一套針對地方債務的有效的審批、管理、預警、風險保障體系，缺乏預算上的硬約束，各級政府在財政信息上不夠公開、透明也使得資本市場很難對各個地方債分別定價？

　　綜合來看，此次允許四省市自行發債更主要是為了在制度上做一些探索，等待《預算法》相關條文修改並通過，為今後地方自主發債做鋪墊？

　　國海證券固定收益研究員陳瀅稱，監管層最終還是希望地方政府自主發債的，經由市場化的模式規範地方政府舉債融資機制.不過，由於今年省市自行發債的額度仍在全年預算內，因此並沒有擴大地方債的規模？但如果試點成功，明年地方債有望擴容？

　　此次地方政府自行發債的試點將推動未來地方政府自主發債，可以緩解地方政府短期的還債壓力？在地方政府土地財政難以維繼時，提供新的融資手段？

　　根據財政部10月20日正式印發的《2011年地方政府自行發債試點辦法》，2011年試點省(市)政府債券由財政部代辦還本付息？因此其信用級別依然相當於國家主權評級，發行利率並不會高於之前發行的地方債？

　　來自第一創業的研究觀點指出，今年以來，地方政府債的發行利差顯著擴大，主要因資金面緊張和對地方債務的擔憂，導致其流動性溢價上升？

　　歷史數據顯示，7月首次發行的地方債，5年期發行利率為3.84%，3年期利率為3.93%，出現部分流標，與國債利差高達30BP-50BP？之後，地方債利差有所企穩，但發行利率隨國債繼續上升，3年期”11地方03“票面為4.07%，5年期”11地方04“票面為4.12%，與國債利差在30BP左右？(完)