行業動態:

　　衛生部官員在例行新聞發佈會2上稱,最遲將於2012年調整基本藥物目錄。該目錄會是一個整體版,適用於各級醫療機構,在品種的數量和劑型上會有所增加。考慮到目前常用藥品種需求,基藥目錄調整和增加在市場預期之中,而且各地出臺基藥增補目錄,未來基藥覆蓋範圍會繼續擴大。另外,針對某些由於價格偏低而導致短缺的藥物,衛生部將考慮納入基本藥物目錄,確保供應,但在招標採購環節將“探索能否按照政府主導與市場機制相結合的原則,遴選一批企業定點生産”。廣東省則針對性的制定《廣東省基本藥物低價藥品目錄》並徵求意見,以保障臨床常用的低價老藥的生産、供應及合理使用,據稱“入圍此番基本藥物低價目錄的藥品,省醫改辦或許也將制定相應的舉措,來確保企業必要的利潤空間”。這些表明前期由於過度價格競爭導致藥品供應問題,已經引起了中央和地方政府部門的注意,解決辦法還得在承認市場調節作用基礎上,給予適當指導,給生産企業留出相應的利潤空間,保證供給方和需求方達到利益一致。這將有助於緩和前期地方招標環節由於“價低者取”帶來的政策性競爭壓力。

　　公司動態:

　　海正藥業(600267):1-3季度營業收入同比增長10.8%,實現凈利潤3.5億元,同比增長44%,與預期基本一致。近年來公司在定制生産和合作代工業務取得較快的發展,盈利能力得到明顯提升,公司當前資金充沛,隨著新産能在明年逐漸釋放,可繼續保持快速增長。天士力(600635):公告1-3季度業績預增超過50%,發債不超過8億元,與加拿大SBS 成立合資公司佈局生物産業。公司主業發展快速,募資提高經營實力,同時為未來長期發展搭好研發平臺,隨著公司二線品種逐步發力,以及疫苗投入生産,長期發展潛力顯現。

　　投資建議:

　　從上週三股票市場開始一波反彈,市場人氣逐漸恢復,成交量恢復,資金整體呈現凈流入。但在反彈環境中,醫藥作為防守板塊難以獲得相對突出表現,導致部分資金流出,上周醫藥板塊在基金的配置普遍下降2pp。醫藥指數年初至今跌幅22.9%,跑輸同期滬深300指數表現9個百分點。從估值角度看,當前醫藥板塊整體動態PE 估值(前推12個月)已經下降到25x 以下,接近於2008年以來PE 最低點;從經營角度分析,三季度醫藥上市公司盈利預測下調基本到位,業績下調風險得到消除;從政策角度,基藥環節“唯低價取”導致問題正逐步得到重視和糾正,未來政策面將趨於緩和。整體上,明年行業成本壓力和降價壓力將會出現緩解,目前的估值角度衡量,醫藥板塊已經具備投資價值,建議在估值安全邊際基礎上逐步提升配置,尋求中長期絕對收益。短期角度建議關注三季度經營環比趨好和維持較快增長態勢的雙鷺藥業、新華醫療、康美藥業等成長型企業。