“建倉期有6個月，我們一直沒有動手，等貨幣政策有實質性鬆動再説”，某剛剛進入建倉期的行業基金基金經理向南方日報記者表示。

　　三季度以來，受累于資本市場的疲弱表現，全市場基金普跌，且跌幅較上半年大幅增加。不管是主動型基金，還是ETF，次新基金的建倉節奏明顯放緩，寧可錯過市場的反彈，也要通過低倉位運作規避市場下跌的風險。

　　ETF也緩建倉

　　數據顯示，今年三季度以來截至10月14日，上證指數下跌12%，而三季度成立的17隻普通股票型基金的凈值均維持在0.9元以上，其中，有14隻凈值在0.95元以上。此外，尚有66隻次新基金當前的凈值仍然堅守住了1元面值的底線，其中普通股票型基金有7隻，分別為廣發製造、金鷹策略、鵬華新興産業、農銀匯理策略精選、富安達優勢、銀華消費和東吳新産業精選。

　　次新基金由於倉位低，在市場大幅下挫期間，獲得了抗跌的優勢。但是，在市場出現反彈行情時，他們也同樣反應平淡。數據顯示，10月12日，上證指數大幅上揚3.04%，而當天48隻開放式偏股型次新基金平均漲幅僅為2.33%，落後大盤近一個百分點。主動型基金漲幅大多低於2%，有的甚至出現下跌。

　　值得關注的是，被動投資的ETF基金也採取了緩建倉的策略。截至10月17日，華安深300LOF基金凈值為0.991元，成立僅月余的深300LOF凈值略微下跌0.9%。同期，深300指數跌幅超過8%。華安基金被動投資部總經理、華安深300LOF基金經理許之彥表示，面對市場複雜的環境和全球經濟波動，深300LOF採用了動態靈活的建倉方式，操作上，一方面有效規避了9月份市場大幅下跌的部分系統風險，同時近期當市場基本面有所改善，歐債危機擔心減弱，國內緊縮政策可能初步告一段落，市場有積極信號出現，倉位也迅速提升。

　　建倉期不虧錢

　　但主動型的次新股票基金依然按兵不動的多。“我們今年以來成立的新基金，到目前為止，基本上都是空倉的。目前的策略就是等，等到市場企穩回升。除非建倉期已滿，否則繼續空倉。”一家基金公司的老總表示。

　　成立於9月21日的南方上證380ETF的基金經理楊德龍表示，將根據發行之後市場的狀況來建倉，“我們會看市場是否充分反映了國內外的利空因素，如果市場仍可能曝出一些新的利空，就會比較謹慎地控制建倉節奏，因為ETF在建倉期寧願少賺錢也不要虧錢。”

　　“新基金相互之間的分歧還是不少，但持審慎態度、不急於建倉的還是佔了大多數”，德聖基金研究中心首席分析師江賽春分析認為，在當前市場環境，對於處於建倉期的次新基金是一次難得的建倉機遇，適宜低倉位運作，但在減少虧損的同時也很容易錯過隨時可能出現的反彈。

　　“市場的單邊下跌可能會讓基金經理們覺得市場環境不是十分理想，中場趨勢不樂觀，建倉的時間還沒到”，華泰聯合證券基金研究部研究總監王群航認為：“基金遲遲不願建倉，除了觀望行情外，也考慮到保證首募時幫忙資金安全的問題。”

　　“為了規避風險，保證安全，我估計在進入開放期之前，基金建倉都會比較謹慎。”江賽春對記者表示。他同時認為，對於ETF這一類的被動投資基金，受市場影響的因素比較大，尤其是在其大幅上漲或下跌的時候，誤差也會放大，“如果不及時打滿倉位，有可能會導致同基準嚴重背離的風險。”（記者 賈肖明 實習生 林宇星）