精藝股份（002295）：下游支撐需求 擴産提升業績

　　近期有色金屬板塊出現了一定程度的反彈，部分個股一改前期頹勢，強勢漲停。自8月份下跌以來，有色金屬板塊的跌幅超過了30%，部分優質個股已經嚴重超跌。而新出臺的新材料"十二五"規劃也利好部分有色金屬個股。湖南金證認為，有色金屬板塊的個股行情有望圍繞著超跌、績優、政策扶持等幾個主題展開，建議關注精藝股份 （002295估值，測評，行情，資訊，主力買賣）.

　　精藝股份是一家集"銅加工設備-精密銅管-銅管深加工産品"專業産業鏈為一體的高新技術企業。經過十餘年的發展，公司已成為國內規模較大、設備及工藝較為先進的精密銅管及銅管深加工生産基地，自主研發的銅管連鑄連軋生産線關鍵設備的技術水平處於國內領先地位，2005年以來國內市場佔有率約75%。公司是國內第3 大空調銅管供應商，華南第2 大空調銅管製造商，僅次於河南金龍和海亮股份（002203）。

　　精密銅管的下游主要是空調製造業。08年國家實施家電下鄉補貼政策以來，以空調為主的白色家電行業迎來了發展的第二春。家電下鄉政策實施3年以來，對白色家電行業整體推動效應明顯：根據最新數據，9月份全國共銷售家電下鄉産品908萬台，同比增長達50%、環比增長30.5%；9月份實現銷售額242億元，同比增長高達67%、環比增長29.7%，而1-9月全國家電下鄉累計銷量為7477萬台，同比增長42%；銷售額為1881億元，同比增長62%，銷售情況持續火爆。廣大的農村市場將給包括空調在內的家電行業以持續推動力。此外，不斷加碼的保障房指標也將抵消地産調控帶來的家電銷售利空，家電行業將長期保持較快速度發展。相應的，下游空調市場的火爆也將使得精密銅管的需求不斷增長。

　　高端産品産能的迅速擴張將成為公司未來發展的關鍵。公司目前精密銅管産能為3萬噸/年，難以滿足日益增長的訂單需求，成為了公司發展的瓶頸。不過，今年公司的幾個大型募投項目均將投産：精密銅管技改項目已于去年年底開始試生産，目前已經滿轉，新增産能3萬噸，這一技改項目主打環保型銅管，充分迎合了空調行業節能環保的需求；銅管深加工技改計劃産能5000噸，相比原來的3000噸有大幅提高，目前正在緊張的調試過程中，不日即將投入運行。如果幾個技改項目能順利運行，將大幅增厚公司2011年業績。

　　銅管加工類企業的毛利率容易受上遊銅價格波動的影響。公司採用"電解銅價格+約定加工費"的銷售模式，充分規避了上遊原材料波動對産品成本的影響，避免了計提跌價風險。公司近期稱暫無收購上遊銅礦資源意向。不過作為銅加工企業，打造上下游一體的産業鏈是發展的必經之路。公司暫不做這方面的打算，有其自身的考慮，但不排除未來進行相關資産收購的嘗試，湖南金證建議繼續關注。

　　二級市場上，該股近期股價企穩後開始緩步提升，連續溫和放量上漲後技術形態明顯轉好。如量能配合得當，該股有望突破震蕩區間高點，走出一波主升浪行情，湖南金證建議投資者積極關注。（劉力　 湖南金證）