保民生主題催生四大市場亮點 想象空間大

　　各方一直企盼的個稅起徵點提高即將成為現實，使得原本就被廣泛看好的大消費板塊擁有了更大的想象空間。目前，我國每年消費市場增量是美國的兩倍，市場前景較為廣闊，零售將成為民生的重點受益領域之一。

　　按照“十一五”水平，2015年我國城市化率將突破50%。而數據顯示，2010年國內社會消費品累計零售總額為154553.7億元，同比增長18.4%。2011年1月，千家核心商業企業零售指數為26.6%，創出近三年曆史新高。在個稅起徵點預期提高的背景下，以及國家讓利於民的稅收政策下，消費市場的基礎將更加牢靠。

　　上海證券認為，“十二五”規劃提出“要加快形成消費、投資、出口協調拉動經濟增長新局面”，首次將“消費”放在“投資”之前意味著消費要在經濟增長中發揮更大的作用，隨著社會保障體系健全、收入分配向低收入人群傾斜和城市化進程的加快等多種支撐消費行業的長期利好存在，國內居民的消費潛力將會獲得的釋放，零售消費將迎來黃金髮展期。

　　商業零售。愛建證券認為，未來幾年包括零售業在內的消費增長動力將主要來自於城鎮化建設的推進、産業向中西部遷移、消費結構升級、人口紅利累計、收入分配機制的改革等一系列因素。所推薦的公司包括王府井、中興商業、友阿股份、鄂武商A、友誼股份、合肥百貨、通程控股、大商股份、小商品城。

　　旅遊酒店。申銀萬國以為，旅遊行業面臨前所未有的發展機遇，轉型業態龍頭+主題性投資成為旅遊酒店的兩條投資主線。投資主線一：戰略性持有業態轉型龍頭企業。高端市場：中國國旅、首旅股份、海峽股份；中端市場：桂林旅遊、宋城股份、麗江旅遊、中青旅；低端市場：黃山旅遊、錦江股份、峨眉山A。投資主線二：主題性投資。海南板塊：中國國旅、首旅股份、三特索道；迪士尼板塊：錦江股份；西安園博會板塊：西安飲食、西安旅遊。

　　食品飲料。國泰君安認為，在需求上升、農産品價格上升、産品價格上漲的背景下，部分食品飲料將出現提價、放量的良好勢頭，繼續推薦受益的大眾消費品公司、有品牌優勢和長期穩定增長的高檔消費品公司；子行業推薦順序為：白酒、葡萄酒、屠宰及肉製品加工、啤酒、乳製品、調味品等；公司推薦依次為：山西汾酒、張裕A、青島啤酒、古井貢、承德露露、五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺、*ST伊利、燕京啤酒等。

　　汽車及配件。東興證券認為，中國汽車有望以12%左右的速度再增長10年。按照看好程度進行排序。整車企業依次為：江淮汽車、江鈴汽車、福田汽車、上海汽車、宇通客車、金龍汽車、一汽轎車零部件企業依次為：華域汽車、濰柴動力、東安動力、福耀玻璃、寧波華翔、風神股份。

　　醫改 生物醫藥和醫療器械率先受益

　　在改善社會保障體系方面，完善基本醫療衛生制度，成為當前社會各方面高度關注的民生問題之一。“十二五”期間對老百姓最實在的，應該説要逐步提高人均基本公共衛生服務經費標準，擴大國家基本公共衛生服務項目，同時加強農村三級醫療衛生服務網絡的建設，新增醫療衛生資源重點向農村和城市社區傾斜。基層醫療衛生機構要全面實施國家基本藥物制度。

　　更值得關注的是，最近，國家發改委官方網站發佈消息稱，開始就《生物産業發展“十二五”規劃》徵求社會意見。而據一位參與編撰《生物醫藥發展“十二五”規劃》的權威人士獲悉，作為《生物産業發展“十二五”規劃》的子規劃，《生物醫藥發展“十二五”規劃》將於今年6月底前正式公佈。市場分析人士普遍認為，生物醫藥“十二五”規劃的出臺將對生物醫藥和醫療器械兩大産業及其相關上市公司均構成中長期利好。

　　生物醫藥。“十二五”醫藥産業專項規劃正在制定的專項規劃中，生物醫藥産業和産業升級將成為未來五年産業發展的重點方向，未來5年內，具有創新研發能力的外向型醫藥企業，以及國內規模化普藥生産企業將從中獲益。

　　申銀萬國證券研究所認為，進攻和防禦兼顧，創新+突破傳統估值是投資主線。創新：創新藥：恒瑞醫藥、海正藥業、人福醫藥、華蘭生物、天士力；模式創新：恒瑞醫藥、海正藥業、人福醫藥、康美藥業；品牌和渠道創新：仁和藥業彈性最大；此外，藥用消費品行業中的雲南白藥、東阿阿膠和江中藥業仍然值得關注。

　　醫療器械。政府對新農合和城鎮居民醫保補助標準，政府和社會衛生支出佔衛生總費用比重已經從2001 年的40％提高到61.8％，降低藥費和治療費用必然成為趨勢，治療儀器和耗材的國産化是必然趨勢。機會較高的領域將出現在醫療器械板塊中目前進口壟斷明顯的子行業和企業，在醫療器械行業于整個醫藥市場中絕對規模和相對規模上升空間巨大以及受到政策客觀推動的大背景下，進口替代進程和受價格壓制的市場需求釋放即將拉開大幕。

　　中信建投證券認為，從中受益的上市公司包括：將通過控股力聲特進入人工耳蝸領域的海南海藥；致力於發展心內植入和心外介入相關領域的樂普醫療、仙琚制藥；醫用X射線機國內第一的萬東醫療；清洗消毒器填補國內空白的新華醫療；製造聽診器、血壓計、制氧機、輪椅車的魚躍醫療；第三代真空採血系統的陽普醫療；以及從事高端醫療器械的信立泰。

　　大農業 水利等四板塊存投資機會

　　今年，《中共中央國務院關於加快水利改革發展的決定》成為一號文件。在溫家寶總理今年“兩會”的政府工作報告中提出，要大力發展生産，特別是農業生産，尤其是糧食生産。由此，農村和農業發展一直成為社會廣泛關注的主題。分析人士普遍認為，政府將加大在農業水利項目和農業技術方面的投資力度，強化農業發展基礎支撐。與此同時，政府也承諾將投放更多資金用於加快農村地區建設和改善農民生活，並將給市場帶來新的投資機會。

　　水利板塊。北京高華證券王漢鋒認為，2011-2015年農村水利總投資規模有望達到1.3萬億元，年複合增速20%，比過去10年平均加速10個百分點。根據政府2011年一號文件，未來五年農村有效灌溉面積將增加4000萬畝。根據農田有效灌溉面積與農村水利投資規模的歷史關係，估算出未來5年農村水利投資的總規模將達到1.3萬億，年複合增長約20%，比過去十年的年複合增速快約10個百分點。

　　農業機械。據媒體報道，農業機械行業“十二五規劃”草案提出，“十二五”農機行業主要目標為，到2015年農機工業總産值達到4000億元，農機出口達到120億美元。此外，規劃主要目標還包括“十二五”農機化水平再上新臺階、農業機械總動力達到10億千瓦、農作物耕種收綜合機械化水平達60%以上、農機戶技術對糧食增産的貢獻率達10%以上，以及新技術推廣應用範圍顯著擴大。目前，A股市場主要上市公司有蘇常柴A、江淮動力、東安黑豹、悅達投資、林海股份、全柴動力、濰柴重機、利歐股份等個股。

　　化肥板塊。金元證券認為，鉀肥是磷肥、氮肥、鉀肥中中彈性最高的品種，在石油和農産品價格上漲過程中，全球鉀肥需求有望大增15-20%。預計印度大合同鉀肥價格450美元/噸左右，我國下半年鉀肥大合同價格將接近500美元/噸。石油和農産品價格上漲帶來鉀肥價格上漲空間、鉀肥産業高壟斷性帶來定價能力、我國鉀肥産業高對外依存度帶來鉀肥景氣的向內傳導。所以，鉀肥是三大肥料中，景氣上行趨勢最為確定、程度最強、持續性最好的品種。繼續推薦華魯恒升、興發集團和鹽湖鉀肥。

　　農藥板塊。病蟲害加重，農藥需求增長確定。宏源證券認為，受去年四季度天氣乾旱影響，病蟲害越冬基數明顯增大，預計今年病蟲害發生面積為60億畝次，較去年增加9%。同時，農産品價格指數持續上行，農民施藥積極性提高，農藥行業面臨階段性拐點。並且建議關注長青股份、利爾化學、揚農化工等農藥類上市公司。

　　保障房建設是當前政府關注的核心問題之一，這不僅是對抗高房價的工具，更是關係到解決民生居住問題以及城鎮化的重點工程。目前，我國已經明確了“十二五”期間要新建各類保障性住房3600萬套的目標，意味著年均720萬套，而2010年全國各類保障房開工590萬套，建成370萬套，這説明未來5年的年均建設量是2010年的接近一倍。2011年2月24日，國家保障性安居工程協調小組與各省級政府簽訂今年工程建設目標責任書，將1000萬套保障房建設任務分解到各地。

　　東方證券建材行業研究員羅果認為，保障住房建設的嚴格實施預計2011年建材需求會超出預期。從子行業來看，建材中的管樁、型材、水泥及混凝土産業鏈等子行業的上市公司受益會更為明顯。特別是2011年計劃新增的420萬套保障房建設，將會帶動水泥需求約8000萬噸，佔水泥總需求的4%。水泥生産線限批致使今明兩年水泥新增産能較小，可以預見2011—2012年水泥行業供需良好，繼續看好水泥行業表現。

　　水泥建材。保障房建設毋庸置疑將拉動水泥需求。華泰證券朱勤認為，近日，國務院保障性安居工程協調小組與各省、自治區、直轄市和新疆生産建設兵團簽訂了2011年保障性安居工程建設目標責任書。今年全國將建設城鎮保障性住房1000萬套，比去年增加70%多，改造農村危房150萬戶以上。根據我國城鎮民用住宅平均每平米0.2噸水泥消耗量估算，每套保障房水泥平均用量在10噸左右，2011年保障性住房建設拉動水泥需求增量為1億噸，相當於2010年水泥總産量的5.35%。中信證券在報告中重點推薦海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、天山股份、江西水泥等。

　　建築機械。招商證券研究員劉榮看好機械行業中的挖掘機、裝載機和混凝土機械，並重點推薦三一重工、柳工、中聯重科、廈工股份、安徽合力。由於商品房的剛性需求猶存與保障房的翻倍增長，預計房地産投資增速只是溫和回落。2010年我國投資興建了保障性住房590萬套，竣工370萬套，2011年，我國保障性住房和棚戶區改造住房的目標相比2010年將翻一番，達到1000萬套。“十二五”期間計劃新建保障性住房3600萬套，保障性住房覆蓋率達到20%。

　　家電。家電板塊作為保障房建設下游重要的受益行業。中金公司分析師郭海燕認為，每100萬套保障房可分別帶動灶具煙機、衛浴、空調、家電業整體5.2%、4.3%、3.2%、2%的消費增長。

　　國泰君安在行業報告中認為，家電板塊整體動態市盈率為19.3倍，格力電器、美的電器、海爾電器動態市盈率分別為11.5倍、14.1倍與15.3倍，與歷史平均估值相比還有20%左右的空間。目前仍處於超預期持續兌現階段，維持板塊尤其是龍頭廠商的估值修復可能持續的觀點，維持“增持”評級。並繼續推薦格力電器、美的電器、海爾電器、小天鵝和合肥三洋。

　　保障房

　　拉動水泥建材等産業需求

　　編者按：備受關注的“兩會”已于上周正式拉開帷幕，“保民生”、“調結構”、“促新興”將成為今年“兩會”著重關注的焦點。而“兩會”期間制定的眾多産業政策逐一落實，則有望對相關的諸多行業板塊形成利好，並將在資本市場上涌現出更多的投資機會。