招商證券：四季度或是尋底關鍵階段_經濟臺

　　招商證券10月10日發佈《A股2011年四季度投資策略》認為，歐美債務危機引發的出口回落和房地産投資回落很可能在四季度疊加，經濟和盈利增長預期調降繼續促使A股市場尋底；通脹明顯回落、政策鬆動仍然是市場出現較大幅度反彈的前提，四季度或是尋底的關鍵階段，建議投資者密切跟蹤政策動向。

　　策略預計，中國經濟未來兩年在低速徘徊而且波動性將大幅降低，從而週期股的波段操作難度大幅增加，配置意義將明顯下降；消費品股票的估值或許仍有一定調整空間，在估值重新具備吸引力之後仍是配置重點。建議投資者維持中性倉位，以配置穩定增長的行業為主，並在政策放鬆時適度參與週期股的反彈

責任編輯：胡巨

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