2011年顯然不是A股市場的好年景，在一季度為投資者帶來短暫欣喜之後，滬深兩市股指便踏上了“沒有最低只有更低”的囧途，而在股指不斷下移的過程中，上市公司高管、産業資本以及大小非落袋為安的熱情卻甚為高漲，截至三季度末，三大套現主力今年以來的減持金額共計1394.98億元，嚴重超過去年同期。而今年前三季度，大股東、高管的增持金額只有115.73億元。

　　高管套現越低越賣

　　三季度A股市場的低迷與上市公司高管套現的高漲熱情形成反差。據本報數據中心統計，7月1日~9月30日期間，滬深兩市共有雲海金屬、長航鳳凰等234隻個股遭到自家高管的減持，減持股份總計3.47億股，涉及金額54.33億元，減持股份數量以及減持金額均創下年內單季新高。如果加上一季度和二季度高管減持的數量，今年以來高管減持的股份數量和減持金額已分別達到8.47億股、133.3億元。而2010年前三季度上市公司高管的減持規模和減持金額分別只有3.41億股、65.15億元。與去年同期相比，無論是高管減持股份數量還是減持金額均超出去年一倍以上。

　　具體來看，濱江集團成為前三季度被高管減持力度最大的個股，8月16日-8月17日期間，公司董事長戚金興和總經理朱慧明合計減持了市值約為7億元的公司股票；此外戚金興還憑藉5.26億元的個人減持金額成為前三季度的高管減持第一人。值得注意的是，今年前三季度高管套現的公司大多集中在中小板和創業板，在被高管減持的461隻個股中，有432隻都屬於創業板或中小板個股。而且從減持時機看，一半以上的高管減持發生在行情最為落寞的三季度。

　　大股東把準高位減持

　　據本報數據中心統計，今年前三季度上市公司大股東共出現了707筆減持記錄，涉及股份數量達18.1億股，減持總市值更是達到了249.21億元。而去年前三季度大股東減持的股份數量雖然比今年多出2.1億股，但減持總金額卻只有199.38億元。此外，去年前三季度大股東減持金額最大的公司是京東方A，減持的總金額為12.83億元，而海螺水泥以32.5億元攬下今年前三季度大股東減持第一股的名號。雖然上市公司大股東減持市值超過了去年同期，但與高管相比，大股東在減持時比較注意行情時機的選擇，盡可能選擇在今年4月的相對高位上進行減持。

　　急於套現大小非折價賣股

　　眾所週知，大宗交易平臺是大小非套現的主要途徑，今年以來股指始終不振，但大宗交易市場卻日漸火爆，一、二季度兩市大宗交易量分別為1045筆、1209筆。到了三季度，大宗交易數量達到1439筆，創出年內新高。前三季度大宗交易市值總計達到了1012.47億元，而在去年同期，大宗交易市場的成交規模只有403.5億元。

　　不過大宗交易雖然成交火爆，但“成交質量”卻難盡如人意，在今年發生的3643筆大宗交易中，有3308筆交易都是以折價方式完成，佔交易總成交筆數的90.8%，平均折價幅度高達8.17%；而2010年前三季度大宗交易市場的平均折價幅度只有7.43%。大宗交易持續升溫加之折價甩貨，顯示了大小非急於套現的心理。

　　瘋狂減持“毒害”股價

　　大盤傾頹，個股慘澹，無論是公司大股東、高管或者是大小非都本應與上市公司同舟共濟，然而大多數大股東、高管以及大小非“勇於套現、怯于增持”的舉動卻進一步打擊了投資者的信心，減持股的走勢也就越發的不堪。

　　據本報數據中心的統計，今年以來共有977隻個股遭到大股東、高管或者大小非的減持，而這977隻個股的股價在今年前三季度整體下跌了18.9%，超過滬深300同期17.48%的跌幅。比如海螺水泥被大股東減持之後，其股價已累積下跌39.06%；而濱江集團在三季度的跌幅也達到了36.3%。

　　浙商證券分析師賴藝蕾指出，中小板、創業板公司的估值相對較高，大股東等持股人賬面財富可觀，變現動力很強；作為對上市公司內情最為熟悉的群體，大股東或高管在市場走弱之際紛紛套現減持，顯示出他們對實體經濟運營的實際感受；此外，還有一個必須提到的因素就是，今年以來銀根持續收緊，企業融資難度加大，通過減持股票變現資金也成為部分大股東、高管無奈的選擇。

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　　央企三季度紛紛增持

　　與洶湧澎湃的減持潮相比，大股東、高管增持的力度就要小得多，今年前三季度，大股東、高管的增持股份總量只有11.02億股，增持金額約115.73億元，也就是説，今年前三季度增持金額只佔減持金額的30.25%。

　　進入三季度之後，以央企為代表的上市公司大股東紛紛出手增持。今年前三季度，大股東總共出手151次增持自家股票，其中的74次發生在三季度。 廣發證券分析師鄭有利認為，不管回購還是增持，都是上市公司在股價低迷時向投資者表明，公司存在長期持有的價值，從歷史上看，大股東頻頻增持公司股票，或者出現公司回購自家股票的情況，都是股市處於相對底部的時候。