儘管週二外盤大幅走強，但週三A股市場卻走出衝高回落走勢，特別是前期強勢股的補跌是導致A股再創新低的動力。週三市場回落的原因是：其一，“十一”長假即將來臨，外盤的不確定性使投資者選擇持幣過節，資金從前期強勢股中流出；其二，針對歐洲央行有望向市場注資2萬億歐元的消息，有媒體報道稱歐元集團主席容克回應説“不會擴大該基金規模”，這個消息在A股市場提前做出反應。週三市場價跌量縮，而個股的表現，充分説明場內資金開始出現多殺多，場外資金選擇觀望，個股普跌、跌停板增多，預示市場開始加速趕底。儘管今央行僅發行20億三月期央票，央行通過公開市場注入流動性已是不爭之實，但商業銀行季末存貸比考核，攬存大戰使短期資金流向銀行，使A股市場短線繼續承受較大資金壓力，資金從前期強勢股流出還是大概率事件，這也是我們近期一直強調回避高估值高價股及調整不充分股的主因，而近期盤面表現恰驗證了我們的擔憂。依舊看好四季度市場走勢，我們預期節後市場資金面較節前將有較大改善，大盤技術指標也嚴重底背離，指數大幅調整空間有限。但節前的謹慎心態及短期資金面壓力，使節前市場繼續呈底部震蕩整理態勢，個股則繼續分化。操作上，防範個股風險，堅持價值投資，堅決回避或逢高減持高估值高價股及調整不充分股。（方正證券研究中心）