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大盤好轉需要五大“催化劑”

發佈時間:2011年09月24日 09:07 | 進入復興論壇 | 來源:解放網


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  正如每一輪牛市是在為下一輪熊市做鋪墊,而一輪熊市也是為下一輪牛市做準備,如此循環往復。因此面對時下大盤跌跌不休的慘狀,中小投資者更需要有一顆堅強的心,在冰冷中保留熱情。

  從歷史上看,前幾輪牛市的催化劑各有不同,1994年有三大利好救市(券商可以融資、新股暫時停發、成立中外合作基金);1996年是宏觀調控放鬆,同時“香港回歸”給市場帶來預期利好;1999年為管理層容許三類企業入市以及證券投資基金的發展;2006年是股權分置改革和人民幣升值。由此可見,股市如棋局局新。在市場的估值已處於歷史次低水平的基礎上,針對目前的情況,我們認為,大盤要重新積極向好還需要有如下的催化劑,最好能夠多管齊下。

  催化劑一:紅利稅和印花稅的減免。稅收具有調節市場的重要功能,通過調整證券交易印花稅,一方面將直接減少交易成本、降低交易摩擦、提高市場效率,另一方面將增加投資者的投資收益、增強投資信心,提高證券市場活躍程度。

  同時,為了鼓勵上市公司分紅,取消紅利稅應屬當務之急。據統計顯示,1990年至今,國內A股累計融資4.30萬億元,但普通投資者期間所分享的紅利最高不過0.54萬億元。這意味著近21年來,A股市場給予普通投資者的現金分紅總額佔融資總額的比率不足13%。上市公司只知圈錢不知回報,其根源在於股東回報文化的缺失和分紅機制的不健全。另一方面,目前我國股票紅利稅執行的是20%減半徵收,即10%,普通投資者實際所得的賬面現金收入是分紅額的90%,而法人機構投資者卻不用繳納紅利稅,這就形成了事實上的不公。

  催化劑二:切實穩定股市基石,積極倡導理性投資。在市場欠缺流動性支持的情況下,受影響最大首先是藍籌股,尤其是銀行股。按行業來劃分的話,銀行板塊的股票數量佔總市場的42%,總市值佔比達30%,流通市值佔市場總流通市值比例的15%以上。因此在市場流動性沒有出現改善之前,以銀行為代表的藍籌股這一股市基石難以穩定。但如果能夠針對藍籌股群體,在減免紅利稅的同時並進一步推出“T+0”和放寬漲跌幅限制,則藍籌股的形象將大為改觀。

  催化劑三:降息和降低準備金率。在歐美債務危機引起全球金融市場巨幅波動的情況下,國內目前貨幣政策進一步收緊的可能性降低,加息週期臨近尾聲。從宏觀基本面説,CPI處在連續上漲的高位屬於強弩之末。從2001年以來的歷次通脹週期看,最長是27個月,最短是23個月,目前的通脹週期已運行24個月,CPI的拐點若隱若現。後市若有降息和降低準備金率動作,則預示著政策的真正轉向,對A股市場必然構成重大利好因素。

  催化劑四:擴容要有節制,高市盈率發行應休矣。從2009年6月IPO重啟以來,新股發行上市周均5到8家。主板、中小板、創業板三板齊發,再融資總額今年以來已接近去年全年,加上大小非、上市公司高管借機減持,多個途徑源源不斷從孱弱的股市中抽血。更有新股持續高市盈率發行,“破發潮”滾滾而來。當下需要切實改變融資者牛市狂歡、億萬富翁批量製造而投資者在熊市裏掙扎求生的局面,讓股市真正恢復健康。

  催化劑五:應有大量的增量資金進場,而不是寄希望於口號救市和輿論救市。以往每到股市低迷時期,口號救市、輿論救市便此起彼伏,可實際效果差強人意,反而成為套牢者心中永遠的痛。