[投資晨會]多家券商看淡後市

    多家券商看淡後市

    昨天兩市呈現低開低走、單邊下跌走勢。面對持續平臺整理之後的大幅下跌，市場可能再次確認了下一階段的運行趨勢。那麼券商們如何判斷後市呢。今天我查了一些券商的收盤觀點。普遍對後市持悲觀態度。認為股指在接下來的時間仍然會延續下跌的趨勢，即使其間有超跌反彈的機會，也難有較大力度。招商證券認為，央行再次調高存款準備金率向市場傳遞了抑制通脹的決心，進一步確認了緊縮信號，緊縮措施密集出臺，將在中期內繼續抑制指數表現力度。但是昨天大盤表現過於悲觀、恐慌情緒較為嚴重。從技術上看，短期市場大幅殺跌後，預計短期下跌空間有限，有望産生技術反彈，然而由於跌速較快因此反彈力度可能較弱。市場整體仍處於調整態勢中，在操作策略上，建議控制倉位，暫以觀望為主，不宜盲目操作，耐心等待市場止跌企穩。開源證券認為，從技術面上看，兩市股指跌破前期低點，上證指數盤中跌破2700點，均線系統向下發散。大盤急速下挫接近前期箱體整理上沿，短線或有反彈出現，建議投資者逢高繼續減輕倉位。中原證券則建議投資者不必過於悲觀。他們認為，週一的大幅暴跌較為充分的反應了近期的悲觀預期，後市探明底部之後，存在超跌反彈的機會。但股指在短線仍有一個風險繼續釋放的過程，因此建議短線投資者暫時觀望，等待大盤底部信號出現之後再作打算。從中期角度來看，依然建議投資者逢低逐步建倉，重點關注以高端裝備製造業為代表的、受益於“十二五”發展規劃的戰略新興産業的投資機會。同時繼續關注以銀行、保險、煤炭等週期性行業的中期逢低建倉的機會。對於成長性確定、存在高比例送配預期的品種建議繼續關注。

    業績增長不如真誠回報更實在

    今日，陜國投率先披露年報，凈利潤大幅增長了87%。但分配方案似乎有點少，每10股只派發現金紅利0.5元，稅後大致在0.45元。如果我們按昨天股市收盤價計算，10股的價格是106.8元，也就是説投資收益率只有0.42%，不要説不及目前銀行的一年期的活期定存利率，就連活期存款的利率都達不到。一方面是凈利潤大幅增長，另一方面是投資者從拿不到合理的回報，你的大幅增長和我又有什麼關係呢？這份年報清楚地反映了我國資本市場的一個現狀就是公司對資本市場的依賴就是重融資輕回報，這是市場的一個頑疾。如果只讓市場做一些類似零和遊戲的思路，早期投資者還不懂的情況下能搞得很熱鬧，但一段時間之後大家都沒有人能從中掙到錢，這個遊戲就玩不下去了。就這個話題發了一點感概。那麼，陜國投算是拉開了今年年報的序幕，他能否成為市場追捧的對象呢？按照往年的慣例，率先公佈年報的公司總會表現的比市場強一點，從近期陜國投的表現我們也能看到這一點，它沒有隨著大盤走弱，反而走出了一波小的反彈行情。事實上，由於市場中研究機構越來越成熟，對公司基本面挖掘的很深，基本上都能把公司的業績測算得大差不差。從這個角度上看，年報業績能給大家帶來的驚喜已經見喜不喜了，倒是分紅對投資者有一些吸引力。所以，披露業績利好的公司如果沒有較大比例的分紅已經難以引發市場資金的興趣，反而是一些突發利好的公司，反而更容易受到資金關注。所以，建議投資者更要關注上市公司的回報投資者的態度。

    華林證券：股市短期仍可能加速下跌

    一方面，近三個月內央行連續四次上調商業銀行存款準備金率，並兩次上調存貸款利率，政策面收緊銀根的趨勢已經形成。加之人民幣國際化帶來資本外流的壓力，因此，隨著近期政策調控力度的再度加大，累積效果開始顯現。當前，市場對政策預期的擔憂仍然偏重，股市短期仍可能加速下跌。另一方面，市場新股發行機制明顯偏離正常估值水平，加之連續發行的新股規模較大，對二級市場供給形成較大制約，因此，供求市場之下的A股顯得尤為脆弱。

    長江證券: 等待經濟數據明朗

    長江證券認為，第一季度市場基本面環境不悲觀。短週期內經濟數據的配比關係將發生有利於市場的改變，反映經濟增長預期、處於估值低端的權重藍籌品種有望成為帶動市場突破盤局的動力，但其中長期走勢方向並不明朗。綜合判斷，短期市場可能在政策面繼續收緊的壓力下跌破半年線，但政策收緊並不完全超乎市場預料，指數下跌空間可能相對有限。不過在基金普遍維持較高倉位的背景下，市場重新走強的難度也比較高。投資者可等待經濟數據明朗後，在大盤有企穩跡象時關注調整較充分的高成長品種。

    英大證券：藍籌股持續下探空間有限

    2010年年報即將披露，而從前期市場表現來看，高估值品種顯然面臨著較大的調整壓力，這其中一方面是基本面成長性對股價水平的考驗，另一方面則可能宏觀調控下實體經濟增速放緩對這些高估值高成長個股基本面的考驗，而這雙方面壓力在短期內仍可能延續；藍籌股的估值糾偏行情有可能在年報披露期間繼續發展下去，雖然近期由於市場流動性矛盾引發藍籌股再度回吐。不過，這些大盤股過低估值已經將其增長放緩風險進行了充分估計，而藍籌股再融資壓力峰值已經過去，市場整體流動性狀況也應該好于去年下半年，因此，藍籌股估值水平持續下探的空間比較有限。當然，市場要形成企穩反彈行情仍需要利多催化劑，而短期則建議逢低增持低估值藍籌股的防禦策略。

    華林證券：對年報行情暫以觀望為主

    政策累計效應的顯現與供求關係的失衡是目前市場破位下跌的主因，當前A股市場已經出現技術形態的破位，預計短期市場仍可能繼續下探，投資者可以適當控制倉位，避免盲目殺跌。由於市場系統性風險開始釋放，因此，短期業績因素可能難以成為目前市場的主流，我們的建議是，對於年報行情暫以觀望為主，避免盲目參與。