醫藥行業整體運行穩定,收入增速遠大於利潤增速:2011年1-6月經濟數據顯示,我國醫藥製造業資産總計達11624.76億元,同比增長22.52%;實現營業收入6563.31億元,同比增長30.03%;利潤總額656.68億元,同比增長了21.67%。收入增速再度大於利潤增速。與去年利潤總額的高基數,以及今年政策執行力度加大,原材料成本及藥品最高限售價格雙重擠壓有關。環比來看,二季度優於一季度。

　　細分行業冷暖有分,中藥及醫療器械仍為最大亮點:1-6月份,醫藥産業實現總産值6848.79億元,同比增長28.23%。其中,化學藥品製造業3431.45億元,同比增長24.27%;中成藥製造業1572.44億元,同比增長31.96%;生物製品製造業740.79億元,同比增長25.40%;醫療設備及器械製造業616.58億元,同比增長26.25%。前6月,醫藥産業工業增加值平均增速16.6%。

　　政策導向清晰,執行逐步完善:今年為政策密集期,藥品降價、基藥目錄、抗菌藥管理辦法、十二五生物醫藥規劃逐步出臺,政策執行力度上在逐步完善,進度較為可喜。

　　投資評級:推薦:鋻於醫藥行業需求持續增長、增速穩定,行業和公司整體運行情況良好,我們維持對醫藥行業“推薦”的評級並建議“標配”醫藥股。

　　建議配臵:基本面改善,估值安全的國藥股份和信立泰管理層激勵背景下的人福醫藥産品抗通脹並在不斷進行市場擴張的東阿阿膠。（長城證券）