A股市場的各類投資者中，近兩周漸漸有了類似市場“末日心態”的徵兆。比如，基金的定期觀點開始轉空，比如機構的投資組合思路開始變得淩亂，市場中投資者情緒也開始變得格外低迷。

　　對於A股市場投資者來説，反反復復的市場折磨，似乎已經成為許多投資者心態變壞的開始，這樣的徵兆對於市場有意義嗎？

　　心理壓力蔓延

　　一個很明顯的特徵是，目前市場內投資者的心理壓力開始加大。以基金來説，就是從6月末開始陸續翻多失敗的壓力開始蔓延。

　　從基金對外發佈的觀點看，儘管仍有不少基金繼續堅持估值低估的看法，但是明顯，部分機構已經在轉向。其中，深圳一家大型基金公司的觀點頗有代表性。其在6月末、7月末、8月下旬和9月初，都幾度看多。看多的理由也各異，但最終都歸於失敗。最新兩周，該公司的觀點已經趨向於保守。

　　類似的情況還有很多，不少機構在面對連續看錯的結果，整個投資心態開始鬆動。此前，一度集中投資週期股的思路被反復的組合調整所代替，越來越多的機構似乎出現了倉位波動幅度的減少。這都是徵兆之一。

　　配置思路開始發散

　　除了策略的思路備受挑戰外，目前機構的配置思路也開始淩亂。

　　上海一家基金日前提出的思路是，一方面CPI依然較高，通脹已經處於拐點區域，但通脹回落的速度和時間可能低於預期。因此，其認為中國經濟增長的環比動量雖趨於放緩，處於回落狀態，政策鬆動有機會。

　　另一方面又認為目前國內貨幣政策能否放鬆(見底)，主要取決於通脹壓力緩解和經濟增速回落的程度。如果物價出現趨勢性放緩，為避免因政策“超調”帶來經濟發展的代價，持續緊縮性政策才會階段性放鬆，此時市場才能出現較大機會，認為短期機會不會來臨。

　　同時，其又認為目前估值已經處於歷史最低水平。但又提出目前大盤股雖然估值很低，很可能由於市場資金不足而陷入低估值陷阱。反而提出在震蕩反復階段，業績增長穩定和確定的大消費類和低估值品種具有相對優勢。整個思路相當發散。

　　還有個基金乾脆提出了“排除法”來挑選行業配置的考慮。則無異於説，由於找不到投資機會，不得不靠“矮子裏拔將軍”來進行操作。

　　投資者情緒率先探底

　　而在機構思維淩亂的同時，個人投資者的看空態度倒取得一致。一家機構的投資者情緒調查顯示，九月第二周僅20%投資者看好四季度行情，按照通常的規律，這似乎反而説明，目前市場的看空力量達到巔峰。

　　與此同時，消費者信心指數卻在回暖，一家基金提出，零售板塊上半年業績強于大市，72家零售公司上半年業績增三成。中秋的來臨以及國慶節將至，零售行業將迎來傳統消費旺季。9月1日起實施的個稅新規也將有助於提高工薪階層的收入水平和消費能力。這似乎表明，還有些機構在堅持。(來源：上海證券報)