□香港智信社

　　德法兩國堅持將希臘留在歐元區的表態提振了投資者信心，市場對於歐債危機的恐慌情緒暫時得以緩解，歐美股市也聯袂大幅反彈；內地A股近日則表現得相對疲弱，對於通脹持續高位徘徊、資金面整體偏緊以及經濟增速持續放緩的擔憂制約著市場反彈，滬綜指持續于2500點下方徘徊。受到A股疲弱表現的拖累，港股昨日也未跟隨歐美股市大幅反彈，恒指週四盤中一度失守19000點關口，尾盤在金融股轉強的帶動下才最終收漲。

　　恒生指數昨日收報19181.5點，漲幅為0.71%；大市共成交679億港元。中資股均小幅收高，國企指數與紅籌指數分別上漲0.83%和0.09%。

　　從盤面上看，近日持續疲弱的金融類個股轉強成為昨日港股大市最終收高的主要動力。其中，兩隻保險股友邦保險和中國人壽漲幅分別達到4.45%和2.82%，位居恒指成份股漲幅榜第一及第三位。高盛昨日發表報告，將中國人壽評級由“中性”調高至“買進”，因為若假定該公司的新業務價值不再增長，則其H股目前的股價較其估值低14%。高盛表示，由於該股估值具有吸引力，下跌空間有限，更重要的是，若國壽今年第四季度推出明智的改革措施來提升競爭力，則該股的估值有望上漲。此外，高盛表示，中國內地的CPI增幅可能放緩，這或許將導致2012年貨幣政策出現放鬆，從而對壽險銷售和A股有利，進而提振中國人壽的投資價值。

　　雖然恒指已連續三個交易日于19000點關口失而復得，該點位的短線支撐力較強，但市場整體的投資氛圍依然極為謹慎，抄底和做多動力明顯不足。這主要體現為以下兩點：首先，大市成交金額雖然週三有所放大，但週四再度回落，目前僅逾600億港元的交投難以支撐港股大幅反彈；其次，昨日恒生公用事業分類指數以1.57%的漲幅位居各分類指數漲幅之首，該指數目前距離前期的歷史新高僅一步之遙。根據歷史經驗，公用事業股作為港股市場中的避險品種，一旦受到追捧，則反映投資者心態極為謹慎。

　　展望港股後市，恒指目前已于19000點關口初步企穩，不排除再次受到海外負面因素影響繼續向下，不過下行空間已極為有限。然而，與此同時，恒指出現趨勢性漲升行情的可能性也不大。首先，目前歐盟解決歐債問題的方式可以説是治標不治本，債務重組的預期始終不會消除，其在投資者心中的陰影也難以抹去。其次，內地經濟於四季度或將出現通脹與經濟增速同時回落的局面，而貨幣政策不會放鬆，對於股市來説仍將構成壓力。最後，在歐債危機並未解決的背景下，目前美債成為最好的避險品種，全球熱錢回流美元的趨勢短期難以扭轉，這無疑也會給港股帶來持續的流動性壓力。

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