李高陽

　　光大銀行(601818.SH)登陸H股“爭七保九”的計劃，再生變數。

　　昨日，《第一財經日報》記者從知情人士處獲悉，光大銀行正積極準備各項工作，準備在今年第四季度H股上市。

　　H股上市再推遲

　　光大銀行登陸H股一波三折，進程顯然沒有當時A股上市順利，原定於今年6月27日路演、7月8日定價、7月15日掛牌的計劃沒有如期完成。

　　8月初，有分析認為，光大銀行傾向於8月18日上市，因為在2010年，光大銀行于8月18日登陸A股，在上市的時間安排上，該行有著“爭七保九”的計劃。

　　然而，種種猜測和分析並未得到印證。該行高層亦向本報記者確認了上市推遲到了今年第四季度。

　　一位承銷光大銀行H股上市工作的投行人士告訴本報記者：“9月份上市肯定來不及了，第四季度肯定會做，銀監會關於資本充足率的要求使銀行壓力越來越大。”

　　光大銀行H股上市的承銷團包括中金公司、摩根士丹利、瑞銀、摩根大通、法巴銀行、匯豐、中銀國際、申銀萬國、光大控股。

　　光大銀行中期業績顯示，截至今年上半年，光大銀行資本充足率為10.82%，核心資本充足率為8.06%，比2010年末下降0.09個百分點，已接近監管紅線。該行不良貸款總額為57.13億元，比上年末減少1.18億元；不良貸款率為0.67%，比上年末下降0.08個百分點；撥備覆蓋率為358.61%。

　　華泰聯合證券報告指出，光大銀行資本待補充，該行估值在股份制銀行中處於較高水平。銀行基本面平淡，近期市場壓力對其港股上市偏不利。

　　陷入價格博弈

　　上述投行人士對本報記者分析稱，光大銀行H股上市一再推遲，除了市場狀況不佳的原因外，還有該行與機構投資者的定價博弈因素。

　　此前，有媒體報道稱，光大銀行可能讓步，融資規模“腰斬”，該行為了在9月前衝刺H股上市，管理層同意將招股發行價對應市凈率由原先的1.5倍下調至不低於1.2倍，融資規模可能由原計劃的400億港元大幅縮水至不足200億港元。本報記者就上述消息求證該行副行長林立，得到其否認的回復。

　　上述投行人士告訴本報記者：“現在就是糾結于融多融少，而不是做不做的問題，要看光大銀行能不能接受市場價格，無非就是雙方權衡價格的事。”該人士認為，在H股上市，要經歷心理變化的過程，“A股上市主要在審批，H股純粹就是價格認同。”

　　近日，新加坡大華銀行首次公開確認該行為光大銀行H股上市基礎投資者。此外，光大銀行方面也曾表示，該行已獲得數家“重量級”機構投資者明確承諾，將以基礎投資者身份參加本次H股新股發行。

　　上述投行人士告訴本報記者：“機構投資者做的是表態，僅僅是個意向而已，沒到最後簽署協議，不排除有變動的可能。”

　　近日，全國社會保障基金理事會相繼減持工行和中行兩家銀行的H股。有市場人士認為，社保基金對銀行股的看空，會引發跟風效應，對光大銀行登陸H股更為不利。

　　另有分析人士告訴本報記者，對於境外投資人來講，社保基金的行為利弊共存，一方面社保基金是重要的機構投資者，扮演著“穩定器”的角色，維護市場穩定；另一方面，社保基金操作較為保守，不夠商業化，“但是從價值考量上，社保基金減持銀行股，對光大銀行H股上市影響不大。”

　　昨日，光大銀行報收3.05元/股，跌幅為0.65%，市盈率為6.69倍。