康宏證券及資産管理董事　黃敏碩

　　近日市況再度轉趨波動，投資者宜選取前景較佳及具防守力的股份。近年內地經濟快速發展，對能源的需求愈來愈大，惟産生不少污染問題，引起各界關注。中央于“十二五”致力推動潔凈能源，其中天然氣屬重點發展項目。

　　據中金預計，內地天然氣需求於未來五年將由1,200億立方米，提升至2,400億立方米，于需求上出現倍升。現時多條西氣東輸管道正在興建，支持燃氣企業持續增長。內地燃氣股業務性質類近公用股，且大部分持現金比重高；另由於部分燃氣股有母公司背後支持，具收購或資産注入概念，因此燃氣股屬可攻可守，其中以華潤燃氣(01193)及新奧能源(02688)較具實力。

　　潤燃中期業績理想，期內盈利同比增長58%至5.54億元，較市場預期為佳，主因其採取外延式購並及內部增長所帶動。集團上月以17.1億元向母公司收購7個城市的燃氣分銷項目，主要向具有高利潤率的工商業客戶銷售燃氣，有助提高收入。現時母公司仍擁有16個城市燃氣項目，未來擬會陸續把部分資産注入，業務可望步入高增長期。

　　同業崑崙能源(00135)上半年純利16.51億元，按年增加30%。集團預期下半年有多個天然氣輸配支線管道工程投産，加上北京天然氣管道料將完成審批，天然氣管道運輸業務可望快速增長。

　　另一方面，昆能已成為母公司中石油集團的天然氣業務旗艦，而母公司控制內地逾八成天然氣生産，以及九成天然氣管道資産，實力雄厚，作為子公司的昆能亦可續受惠。內地對天然氣需求增加，加上行業獲國策扶持，昆能發展前景樂觀。不過，基於市況反復，建議候低位11.5元以下買入，上望12.8元，止蝕10.6元。

　　(作者為註冊持牌人士)

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