擴大存準金繳存範圍將持續影響市場

　　雖然有關擴大商業銀行存款準備金繳存範圍的消息在上周就已經在市場內外傳開，但是畢竟是來得比較突然，人們一時還反應不過來，因此當時股市並沒有作出特別明顯的反應。到了本週一，消息基本明朗，股市隨即大幅度下跌。而週二兩市衝高回落，實際上也是向大家提示：擴大準備金繳存範圍這一事件的影響，並沒有過去，還將繼續對市場産生深刻的影響。

　　在不少人看來，這次央行採取擴大準備金繳存範圍的措施，主要是想解決商業銀行表外業務可能存在的風險問題，因此受影響相對較大的主要是那些表外業務規模比較大的中小銀行。這當然是一種有道理的推斷。但是，如果人們不是那麼就事論事地來看待問題，一定會感到情況要嚴重得多。應該説，自從6月份央行今年第六次提高存款準備金率以後，市場上對於要不要繼續這樣的操作爭議變得很大，畢竟21．5%的準備金率是夠高的了，再往上提空間有限，而且很多商業銀行也難以承受。也因為這樣，7、8兩個月就沒有繼續提高準備金率，這在不少人看來是調控進入觀察期，不會再次出臺新措施的標誌。但是，現在看來，央行在調控方面非但沒有任何鬆懈，反而是在進一步收緊。這次準備金繳存範圍的擴大，其凍結資金的效果就相當於提高1．5個百分點的存款準備金率。顯然，在這裡人們應該看到的是，緊縮政策還將繼續執行，並且會以各種形式來強硬實施。無疑，由此産生的利空影響，就遠不是簡單地回籠多少億元資金這樣簡單。對於股市來説，更不可能只是調整一天就可以充分消化，從而擺脫其影響。

　　今年以來，投資者對股市一直感到很糾集。一方面是多數股票的估值已經很低了，投資價值變得越來越突出；另外一方面，則受制于宏觀緊縮，股市的流動性變得很差，場內資金也在不斷外流。如此一來，市場最多也就是階段性地出現局部行情，總體上缺乏機會。很多投資者希望看到政策鬆動，並且對此寄予非常大的希望。一度也確實出現過政策有可能放鬆的跡象，很多人因此而憧憬大牛市的到來。然而，現在看來，由於通脹壓力太大，調控在現階段根本不可能放鬆。即便是在表面上看來某些政策的使用已經到了極致，很難再強化了。可是管理層還是有辦法換一種形式來推進。所以，那種調控政策已經用足，不會再什麼新的措施的想法，現在看來只能是一種幻想。也因為這樣，對於央行這次擴大準備金繳存範圍的舉措，人們有必要做全方位審視，要看到其所透露的調控將進一步推進的信號。

　　其實，如果早一點看到了這個信號，那麼週二上午就不會有人盲目去買銀行股了，當天的大盤就會以縮量整理為基調，而不是急匆匆地試圖發動反彈。當然了，現在大家都看到了這個信號，那麼對股市的運行就會十分謹慎，行情低迷的格局自然會延續下去。