事件：8月23日，民生銀行管理層就公司11年中報業績召開業績交流會。

　　會議要點：

　　未來戰略。大力發展“民營企業、小微企業、零售高端客戶”戰略在3年前就已決定。現在是推動高端客戶的好時機。公司將會圍繞已有的企業主、企業高管(大約有20多萬)開展業務，採取主動提高授信額度、提供保值增值産品、輔以高端非銀行增值服務等手段，在未來3年內發展3萬個客戶。

　　平臺貸款情況。6月底平臺貸餘額為1727億，較年初下降250億。結構好，很少投放在縣級平臺，地、市級平臺在90%以上，而縣級平臺也主要集中在長江三角洲的百強縣。而且大部分有抵押擔保，信用擔保只佔10%左右，具體行業也主要分佈在交通、自來水、燃氣等有第一還款來源的項目。

　　資本補充情況。從目前的情況看，對完成增資還是有信心的。即使完不成，也能達到監管的要求。在今年的預算中已留有餘地。新資本管理辦法對資本充足率負面影響在0.6%，因此不會對資本規劃、業務經營有影響。

　　同業業務狀況。在資金趨緊流動性緊張的背景下，給同業業務帶來了機會。加大了同業存款、拆放以及票據業務。管理層預計下半年仍有機會，但票據帶來收入可能會下降。

　　零售存款快速增長的原因。一是消費金融快速發展；二是小微金融深化。

　　投資建議：民生業務轉型會持續，我們認同其轉型方向和其執行力，轉型帶來收益會不斷在報表中體現。上調全年利潤增速預測至42%，是“退可守、進可攻”投資品種。重申民生為銀行股組合的首選，維持買入評級。(華泰聯合證券研究所)