昨日消息至22日收盤，A股整體平均市盈率和滬深300的平均市盈率均已分別接近和低過1664點時估值水平。

　　目前A股的整體平均市盈率為15.38倍，滬深300的平均市盈率為11.85倍；而2008年10月滬指大底為1664點時，A股平均市盈率為12.86倍，滬深300則為12.22倍；兩兩相衡，如今滬深300的估值甚至較1664點時還低。

　　市盈率的高低，不僅是由過去的業績決定的，它更反映著市場投資者的情緒。市盈率現在降到這麼低，説明市場情緒低落，對上市公司未來的業績預期比較悲觀，所以對股票的出價很低，拉低了市盈率。每個底部都伴隨著這樣的悲觀情緒。如果不考慮中小板和創業板的高市盈率，那麼現在大盤的估值水平可能比2005年和2008年大底時更低。相對來説，現在中小板和創業板的市盈率仍然很高，意味著它們未來的業績超出預期的可能性小、低於預期的可能性大。而大盤藍籌股則相反，很低的市盈率透露出，它們未來業績增長高於預期的可能性大，低於預期的可能性小。

　　就目前而言，A股的估值已明顯處於低位。投資者之所以未能感覺到估值方面的優勢，是因為對於投資來説，低估值並不代表全部，有時候上市公司的業績難以企及的預期也有可能對投資造成致命的傷害，比如當前手握低估值卻始終不能爆發的銀行股。

　　不過，説到底，低估值至少讓時間站在有利於投資者的一面。貨幣政策雖然還看不到放鬆的跡象，但是加息或提準的力度和頻率已然不像前期那樣大。