8月15日，《證券時報》發表本報評論員文章《緩發新股止跌論缺乏充分依據》，對近期有關“放緩新股發行節奏”等系列觀點基本上予以了否定。文章高舉新股市場化發行的大旗，不僅強調新股發行制度改革沒有理由走回頭路，而且非常果斷地表示，21歲的A股市場該丟開行政干預這根柺棍了。

　　對此，筆者有話要説。

　　21歲的A股市場是否應該丟掉行政干預這根柺棍呢？在這裡，我們首先應該弄清楚，為什麼要給21歲的A股市場配備“行政干預”這根柺棍。針對新股發行而言，這根柺棍也就是“窗口指導”。之所以要配備這根柺棍，是因為21歲的A股市場，還是一個很不成熟的市場。美國股市是大家公認的比較成熟的一個市場，它已有219年的歷史，經過了219年的風吹雨打，當然是成熟了。而A股只是一個21歲的孩子，很多事情需要摸著石頭過河，因此給A股市場配備“行政干預”的柺棍是必要的。

　　A股市場不成熟是有目共睹的。它甚至不成熟到了只是為融資者服務的地步，為了融資的需要，可以犧牲投資者的利益。為此，A股市場沒有有效保護投資者利益的機制，也沒有有效的退市機制，主板退市制度形同虛設，創業板退市制度千呼萬喚不出來。此外，市場監管，不論是從制度完善還是到監管能力，都跟不上市場發展的需要。

　　但就是在這樣一個不成熟的A股市場裏，卻要強推新股市場化發行，這本身就是一件荒唐的事情。因為市場化是建立在市場成熟的基礎上的，沒有成熟的市場根本就不可能有真正的市場化。也正因如此，A股市場出現了一種“被成熟”的怪現象。不僅在某些人的眼裏、筆下，A股市場的管理者是聖明的，投資者也是成熟的，整個市場成熟得可以與美國股市比肩了，21歲的A股市場要與219歲的美國股市相提並論。以新股發行而論，甚至連“窗口指導”也都不需要了，“行政干預”這根柺棍似乎成了多餘。

　　其實，就是在美國股市還有歐洲股市，“行政干預”的柺棍也並沒有真正被丟棄。比如，2008年金融危機之時，美國股市就曾限制“做空”。而在本輪美債危機、歐債危機中，歐洲的比利時、法國、意大利及西班牙四國也採取了限制沽空的做法。為什麼不成熟的A股市場反倒要把“行政干預”的柺棍丟掉呢？

　　而且，更重要的是，我們已經看到了丟掉“行政干預”這根柺棍所帶來的不良後果。市場化發股淪為“三高”發行，成為發行人赤裸裸圈錢的工具；大量的超募資金躺在銀行睡大覺，股市資源被極大浪費；新股投資風險急劇增加，投資者損失慘重。面對如此惡劣後果，難道市場化發行還要一意孤行，還不願意接受“窗口指導”這根柺棍嗎？為此，筆者倒要問問：A股市場推行市場化發股的目的究竟是什麼呢？