標普調低美國債務評級，就在投資者為美國的債務狀況憂心忡忡的時候，美國國債依然火爆銷售，不但最近標售的短期債券一搶而空，長期國債收益率還出現了下降。在世界範圍內，美國國債是接受程度最高的“避險品”，哪怕是國債本身的評級降低，依然不會減少各國對這一投資品的需求。

　　就這次債務評級下調本身而言，對全球經濟的衝擊相對有限，美國的財政惡化已經不是一兩天的事情。當歐洲各國的評級紛紛下調後，美國的評級下調只是時間問題，但這次下調引爆了市場一直以來的擔心─全球經濟增長無望！美國經濟的前景黯淡、財政緊張和貨幣政策的空間逐步縮小，投資者陷於絕望中：債券不跌、股票跌、油價跌、金價漲，這種情緒化的波動充分説明了投資者的無奈：只能選擇還看得過去的美國國債。

　　這輪國債評級危機會很快平息，但是對歐美各國的財政危機不會平息。用平實的語言表達，這些國家的政府已經沒有什麼財力可挖，只有大量資金回流才能保證歐美經濟穩定，這種需求帶有剛性。資金回流的大幕已經拉開，發達國家的經濟問題只能靠資金回流才能解決，這次各個市場下跌時，新興市場的跌幅遠遠大於發達市場，正是由於資金回流的剛性需求導致的。

　　在資金回流的背景下，中國的貨幣當局應該改變此前的政策，放開貸款管制，大幅提高利率，才能保證資金流動的穩定和平衡。中國的證券市場與海外市場的關聯性比較弱，中國的資本管制措施又築起了一道資本大壩，本可以隔絕海外市場的異常波動；然而市場心理存在著非常強的聯絡，導致A股市場異常波動。中國應該利用這次波動，加快人民幣的國際化進程，逐步利用市場替代那道資本管制大壩，提高資本流動的彈性。中國的證券市場將從這種國際化和市場化進程中受益，不過只是結構性的，中國的上市公司估值雖然很有吸引力，卻還沒有經過盈利下滑的考驗，很難説已經具備了上漲條件。

　　相對受益的市場是債券市場，中國的債券市場會因為國際化和市場化的推進蓄起大量流動性，這些流動性會為債券市場發展蓄積大量資金，這些資金因為擔心經濟下滑而放棄股票市場。同時，債券市場的結構和層次不斷豐富，利率市場化會導致整體市場利率上行。

　　投資者應該採取保守的投資態度，更多地參與到債券市場的大發展中去，無論是公司債、企業債，還是債券基金，或者新的債券工具，都應該更多地配置。最近的可轉債市場又開始了一輪較大的擴充，同時，原來的可轉債品種也在經歷深入的價格和估值調整，類似這樣的投資機會，投資者應該更為重視。

　　相對債券或者類債市場，股票市場的吸引力依然不大，長期投資者可以等待企業盈利的下滑，不用匆忙入市。短期市場資金緊張狀況難以改變，股票市場不可能脫開這個大環境獨立上漲。只有那些盈利能力經得起考驗，在未來三年依然保持增長的公司才有可能獲得青睞。

　　投資者應該捂緊口袋，謹慎對待市場反彈，反彈出局是最好的選擇；更多地配置穩健投資品種，才能保證未來的生存。