信用評級是幹什麼的。信用評級的作用,是借債的時候,擬借債人向潛在被借債人展示自己的還款能力的數量評價。信用評級高,借債的成本就低;信用評級低,借債的成本就高,這裡,成本就是利率。同樣借100萬元,王五因為信用評級比李四高,王五的借款利率就肯定會比李四低,比如王五的借款利率是5%的話,那麼李四的借款利率就肯定要高於5%。所以,總結成一句話:信用評級的主要作用是決定借款利率的高低。

　　信用風波導致美國的借債利率上行了麼?完全沒有!實際上,信用評級下調的風波,在美國已經鬧了幾個月了,絕對不只是標準普爾8月5日那一天干的事情。尤其是在8月2號舉債上限上調的前兩周,市場對美債可能出現技術違約還是存有很大擔憂的。7月28號美國5年主權CDS價格從7月20號的52.7,上升12.3至年內最高的65,也説明了上述的擔憂。但同時期,美國政府的借款利率,以10年期國債利率為例,沒有往上走,而是不斷往下走,從3.0%下降20bp至2.8%。昨天晚上,美10年期國債收益率大幅下跌22BP至2.4%的歷史低點,説明市場沒有拋售美國債券,而是在繼續買入。信用評級的調整,沒有對美國國債利率形成負面影響。信用風波鬧這麼久,利率不上行,這個就是美國。換句話講,美國政府的借款成本沒有受到絲耗影響,甚至是成本居然還下降了!

　　美國與意大利、西班牙完全不一樣。美國不是意大利,不是西班牙,更不是希臘。這幾個國家,最近因為信用風波的事情,利率大幅走高。希臘不用説,其10年國債的利率是16%以上。意大利和西班牙,10年國債的利率最近也是連續走高,6%以上,與同期限德國國債的利差,已經到了歐元創立以來的新高,400多個基點。這個就是信用事件,利率的走高,意味著意大利和西班牙難以借錢,借錢成本高企,社會資金利率高企,所以是災難性的。而美國沒有,因為美國是全球儲備貨幣,是真正的信用貨幣,儘管很爛,你也要買。信用評級在美國身上,作用沒那麼大。