上週五，滬深兩市受歐美股市暴跌影響，罕見地以超過2%的幅度跳空低開，滬綜指盤中更創出2605.14點的年內新低。對此，接受中國證券報記者採訪的基金業內人士表示，國內通脹形勢可能不如預想那樣能于近期緩解，而美國經濟增長再度令人擔憂。總體而言，市場不確定性重重，投資上只能選擇相對性價比較高的穩定增長行業予以重點配置。

　　內外困局掣肘股市抬升

　　上週五，A股市場的大幅低開顯示出外圍市場帶來的衝擊。值得注意的是，8月5日晚間，評級機構標普宣佈，將美國長期主權信用評級由AAA下調至AA+，對此，市場人士普遍認為，“降級”將對全球資産市場産生廣泛影響。

　　8月5日，美國公佈的7月非農就業數據明顯好于預期，但這在美國經濟增長前景不佳及主權評級下調的背景之下，似乎難以扭轉市場黯淡的信心。

　　上周，在接受中國證券報記者採訪時，國聯安主題驅動基金的基金經理韋明亮表示，美國的宏觀經濟狀況不容樂觀，同時，外圍債務問題也會從出口、流動性和股市估值方面對A股産生壓力。

　　韋明亮指出，外圍市場無論是債務的解決，還是經濟的復蘇，都會經歷非常漫長的過程，不排除某個時點經濟可能還會出現大幅度的下降，對A股而言，這是最大的負面因素。另外，如果QE3政策推出，短期內雖然可能導致熱錢流入，對A股市場形成一定刺激，但通脹將難以遏制，無論是對中國經濟還是世界經濟都會産生更大的不確定性。

　　農銀匯理大盤藍籌基金的基金經理李洪雨則認為，目前屬於各個方面對股市都不利的局面，從政策來看，宏觀調控整體信號從緊；而央行數次加息以後，社會流動性被嚴重遏制；此外，地方融資平臺出現問題以後，大家對社會資産質量有所擔心，估值上也具有一定的不確定性。三季度股市會是比較低迷的時期，但出現更壞局面的可能性已經不大。

　　看重穩定增長的行業

　　進入8月，“回避週期股”成為基金經理們的主流傾向，上海一家基金公司近日表示，8月份在投資策略上需要防範房地産政策調控力度再次加大帶來的相關週期股的投資風險，同時，將積極尋找符合國家戰略新興産業規劃、中長期成長確定且估值相對較低板塊的投資機會。

　　一位基金經理向中國證券報記者表示，投資往往是在特定的區間內尋找性價比最高的行業。上半年週期股表現較好，主要是因為行業總體供給受限，同時上半年投資依然處於較高的水平，所以一些週期性企業盈利不錯，與它們的PE估值相比，體現出了很強的優勢；但進入第三季度之後，投資方面特別是地産投資下降幅度很大，週期性股票現在面臨比較強的不確定性。這樣，消費類及新興成長行業的股票的優勢就開始體現出來了。

　　從市場表現來看，上周銀行、鋼鐵等週期性較強的板塊也出現了明顯的調整。據中國證券報記者的了解，截至今年中期，不少基金經理就已對金融股大幅減持，這種操作可能至今還在延續。眼下，在市場整體氣氛都比較悲觀的形勢下，基金經理們也只能致力於挖掘一些穩定增長的行業和公司機會。

　　“食品飲料行業的公司，目前PE估值是25倍，今年盈利大概有30%的增長，這個收益可能對有些人來説不是很有吸引力，但我們認為在目前的大背景下，這還是較好的選擇。”一位基金經理這樣表示。

　　另外，家紡、水利等細分行業裏的公司，也被不少基金經理看好，另外，他們也指出，每年都會有一些因為行業景氣度變化而業績受益的公司，下半年也會繼續挖掘這方面的機會。