保持了94年的美國AAA評級神話于上週五被打破。國際評級機構標普宣佈將美國AAA級長期主權信用評級下調一級至AA+，評級前景展望為“負面”。

　　多位受訪人士昨日向南都記者分析認為，此次美國主權信用評級遭遇下調無疑令全球市場再度面臨信心大考，不僅本週上演“黑色星期一”可能較大，接下來相當一段時期內，全球金融市場亦將處於動蕩狀態。

　　這股美債震蕩波在美國實體經濟及貨幣層面産生怎樣的影響？市場觀點普遍認為，此次信用評級的下調，將導致融資成本增加，從而重創美國經濟。年內推行第三輪量化寬鬆措施(Q E3)的可能性加大。

　　但亦有受訪人士昨日引述國際金融市場間流傳的觀點認為，此次主權評級下調，是標普配合美國為保持美元弱勢，維護本國經濟，演出的“雙簧”。

　　美國恢復主權評級路漫漫？

　　當地時間8月5日晚，標普宣佈將美國A A A級長期主權信用評級下調一級至A A +。自1917年評級機構穆迪首次授予美國A A A評級以來，這是美國歷史上第一次喪失3A主權信用評級。

　　標普指出，調降評級主要由於美國政府與國會達成的債務上限協議，缺少標普所預期的舉措以維持中期債務穩定，同時，美國政策制定當局受到財政緊張及經濟復蘇疲軟等因素的衝擊，其穩定性與可預見性弱於此前標普對美國信用評級做出負面展望時的水平。標普是國際三大評級機構中目前唯一調降美國3A評級的公司。

　　8月2日，美國總統奧巴馬簽署了由參眾兩院投票通過的提高債務上限法案。該法案將提高政府債務上限2.1萬億至2013年，同時削減政府赤字約2 .5萬億。根據規定，在議案實施的第一階段，未來10年需削減逾9000億美元開支，同時債務上限將被上調9000億美元。第二階段是由6名民主黨和6名共和黨議員組成的一個特別委員會將在11月23日之前確認需要削減的約1 .5萬億美元的赤字，美國參議院將於12月23日就此舉行投票。

　　針對標普的説法，美國政府提出質疑，認為標普的計算方法有根本漏洞，降級決定“很草率”。標普全球主權信用評級主管比爾斯6日為此辯稱，標普作出降級決定的主要原因是美國政治決策過程的不確定性增加。另一個原因是，雖然美國國會兩黨在提高債務上限並削減財政赤字方面達成協定，但如何實施雙方仍有分歧，很有可能讓法案變成一紙空文。而且，法案決定在未來10年內削減2.1萬億到2.4萬億美元財政赤字的規模也與標普之前期待的4萬億美元相差很遠。

　　標普執行董事兼主權信用評級委員會主席錢伯斯則認為，華盛頓的政治僵局讓其認為，這些政府官員恐難將美國財政帶上正軌。據其表示，世界範圍內5個曾失去3A評級的國家重新取得3A評級所花時間為9年到18年。對於美國，標普還需進一步看政府在削減財政赤字方面的努力以決定何時重給美國3A評級。

　　第三輪量化寬鬆可能性大增

　　這股美債震蕩波在美國實體經濟及貨幣層面産生怎樣的影響？市場觀點普遍認為，此次信用評級的下調，將導致融資成本增加，從而重創美國經濟。在此背景下，美國年內推行第三輪量化寬鬆措施(Q E 3)的可能性加大。

　　摩根大通預計，這將導致美國借貸成本每年增加1000億美元。摩根大通分析，美國信用評級的下調，還將導致房地産，汽車和其他跟國債利率密切相關的行業借貸成本增加，從而重創美國經濟。

　　西南證券研發中心副總經理邵宇昨日則向南都記者分析認為，這可能會全面改變美國的經濟形勢和美元作為儲備貨幣的均衡勢態，從而導致美國70年來最大的變局。“美國的殺傷力是很大的，因為這意味著整個成本的上升。因為美國國債的收益率是一個基準，它一上調，相應的所有金融産品的成本都會上調，無論是政府産品也好，住戶、廠商也好，都會受到衝擊。整個美國的融資成本會上升，從而會拖累美國經濟的成長。”另一方面，財政赤字高懸是引發評級下調的原因，如果要收縮赤字，財政政策必須緊縮，而這意味著降低對公共部門投資，而這也會傷害經濟擴張。

　　“美國內部有黨派的爭奪，財政赤字上限提高，遇到評級的天花板。只有貨幣政策是在政治上、金融市場上是受到反感最少的舉措。”邵宇表示。

　　高盛首席經濟學家哈祖斯6日亦表示，預期美聯儲將在今年稍後或2012年再祭出第三輪量化寬鬆措施。

　　美國勞工部上周公佈的數據顯示，7月分失業率由前一月的9.2%下滑至9.1%；商務部上周發佈，今年第二季度經濟增長率初估為1.3%，第一季度經濟增長率下修至0.4%。

　　標普和美國演“雙簧”？

　　但亦有不同觀點者，莫尼塔研究總監張志洲昨日向南都記者引述國際金融市場觀點認為，此次標普下調美國主權評級，意在使得美元對新興市場維持弱勢，主要目的仍是維持本國經濟。

　　“此次下調評級，美國其實扮演了一個非常壞的角色。在國內問題解決不了的情況下，美國開始擾動全球金融市場。”張志洲表示。美國政府此前預期通過量化寬鬆讓美國經濟復蘇，但Q E 2結束後，美國不僅通脹上升，而且失業率反彈。這證明量化寬鬆政策是無效的。在此背景下，美國面臨兩難抉擇。一是國債上限上調後，財政刺激已經不能執行。“因為在國債上限調整的背景下，要防止全球美元市場部崩盤，必須要削減支出，這意味著美國不能進行財政刺激。但如果財政緊縮了，必須要有寬鬆的政策。但現在量化寬鬆也不能做。所以現在美國實際上是在不能通過增量貨幣來支持美國經濟復蘇的情況下，動用存量貨幣。”

　　所謂動用存量貨幣的實質是吸引美元回流美國，引發海外金融市場的動蕩，張志洲表示，所以兩周前美國國會通過決議，讓美聯儲通知歐洲央行，如果幾週內歐洲爆發金融危機，美國國會不允許美聯儲通過貨幣互換來救助歐洲。“這也是這幾週金融市場恐慌的原因。因為美國如果不救助歐洲，意味資本要回流美國，資本回流美國，美元將走強，而這將導致風險資産下跌。”

　　在其看來，標普下調美國評級，裏面隱含了一個“陰謀論”。“美國在財政刺激、量化寬鬆都不能進行的情況下，這幾年是通過弱勢美元來影響美元不垮。但如果避險情緒太強，美國經濟會受到匯率緊縮影響。標普下調評級，金融市場裏有一個傳言，美國是希望吸引資本回流，但不希望資本回流美國導致資本大幅飆升。因為如果資本大幅飆升，財政緊縮，貨幣不能再降息，因利率方面降無可降，匯率在上升，這基本上意味著美國經濟的二次探底。所以標普下調評級，金融市場裏的説法是，配合美國在唱白臉和黑臉。”

　　由於投資者擔心美國經濟復蘇放緩和歐洲債務危機繼續蔓延，連日來，全球股市大幅下挫。有消息指，為避免該種情況出現，西方七國集團(G 7)成員國財長和央行行長已定於近日舉行電話會議共同商討對策。

　　對此，受訪人士一致認為，本週第一個交易日將再度上演“黑色星期一”的可能性極大。

　　“上一週的整體下跌是美國經濟數據糟糕，以及兩黨在赤字方面一些醜陋的反應，歐洲是因為法國和意大利的銀行間問題，美國還沒有完全聳立於市場其中，所以還沒有預期到的因素還有更大因素，應該還會引起市場的反應。”邵宇昨日向南都記者表示，“因為之前都沒有遇到這樣的情況，現在很多人都不知道該怎樣去應對。第一波的情緒影響下，大家本能地會降低高風險産品，包括主權、大宗商品的倉位，資金流向黃金或能保值的商品。”張志洲亦表示，接下來幾週，全球金融市場波動會非常大。