上證指數在3個縮量十字星後，受外圍市場大幅度下挫的影響，放量下跌創了本輪調整的新低2651點。近期在所有指數中，上證是表現最弱的指數，而創業板指數卻是表現最好的，價升量增，已經快要收復7月份的失地了。從指數的相對表現可以看出，市場更多的是存量資金在參與，投資者預期短期難以有大行情的基礎下，紛紛選擇拋棄銀行、石油等權重股，轉而參與成長性較好的中小盤個股。

　　從宏觀面分析，最近中央政治局會議強調抗通脹仍然作為首要目標，如果緊縮政策的方針不變，那8月份經濟下滑的勢頭就難以改變。8月市場仍需繼續消化經濟增速下行、通脹壓力不減的不利影響，尤其是8月將迎來上市公司半年報業績披露的高潮，預期整體上市公司利潤增速將被下調，利潤增速下滑的風險將在半年報披露前後釋放。

　　近期指數雖然沒太多的表現，但是次新股、小盤股的表現卻非常出色。無論是主板的駱駝股份（601311），還是創業板的冠昊生物（300238），都走出了連續拉升的形態。最近有投資者統計了從2009年8月到現在為止的漲跌幅榜，然後提到很多個股的跌幅超過40%，認為會有超跌反彈的機會。這個判斷我覺得正確的概率很大，我也覺得下半年會有一波不錯的指數行情。但是，超跌反彈的收益風險和買上升通道的股票能一樣嗎？在股票走勢圖中，除了大熊市操作超跌反彈外，其餘無論是震蕩市，還是牛市，我們都能找到很多處於上升通道中的股票。遠的不説，從2010年8月以來，每一段時間，都能找到大量的處於上升通道中的股票，8月份開始的包鋼稀土（600111）等稀土概念股，2010年11月開始的高鐵股，2010年12月開始的水利股，2011年4月份開始的貴州茅臺（600519）等酒類股，5月份開始的中船股份（600072）等軍工股。股票既然下跌，一定有下跌的理由，而且下跌的股票，一定有大量的資金套在裏面，在上漲的過程中，這些資金都想出來，勢必會造成上漲過程的曲折，漲幅有限；相反，處於上升通道的股票，尤其是創歷史新高的股票，才是獲利最豐厚的。看看這輪從6月20日開始的反彈行情，漲幅居前的股票，是否和以前的牛股有相似之處呢？所以在實戰中，投資者一定要多花精力在尋找形態良好、處於上升通道中的股票。

　　從技術走勢看，目前還難以判斷市場的大底已經出現，因為近期的成交量一直是萎縮的，上證指數的成交量已經來到了700億元左右的水平，但這同時也説明做空的能量也在減小。預期接下來指數下跌的空間不會很大，在2600點附近有較強支撐。選股上，可以關注一些有事件性投資機會的個股，如股權激勵、破增發價、公司高管增持等。

　　機構來源：中信證券