隨著石油身價的與日俱增，作為石油的替代品，煤化工産品已經越來越受到行業和資本市場的青睞。

　　一則關於煤化工《煤炭深加工示範項目規劃》將於年底出臺的政策利好消息很快就在資本市場上有所反應，8月2日，在滬深股指大幅下跌之時，大多數煤炭股依然表現出強勢未改的態勢。

　　而在煤化工熱度持續上升的背後，存在的風險也逐漸顯現。“地方政府為了促進當地經濟的發展和盲目追求GDP，很多不符合要求的煤化工項目也會被批准建設。”中投顧問化工行業研究員李加楠在接受《證券日報》記者採訪時表示，“煤化工規劃産能過高，未來煤化工項目投産後或將面臨産能過剩的風險，環境保護壓力和技術風險同時存在。”

　　盲目追逐GDP

　　煤化工或將面臨産能過剩

　　代表煤化工“十二五”規劃的《煤炭深加工示範項目規劃》預計年內出臺，相關媒體報道指出，未來煤化工發展將由適度改為謹慎。顯然，煤化工發展中出現的問題已經引起了政府的關注。

　　“我國煤化工産業的發展速度較快，現在一些焦炭、電石等傳統煤化工已經出現了嚴重的産能過剩，目前已面臨發展瓶頸。”中投顧問化工行業研究員李加楠繼續指出，“對於煤制氣、煤制油、煤制烯烴等現代煤化工，由於近年來在建和擬建項目較多，現在也已呈現出發展過熱的現象，未來或將面臨産能過剩的風險。”

　　據不完全統計，目前全國在建和擬建的煤制油項目産能累計已經高達4000萬噸以上，煤制天然氣項目産能累計達1500億立方米以上，甲醇制烯烴産能累計達2800萬噸，煤制乙二醇産能達320萬噸。

　　為何煤化工能夠受到各地政府和相關公司如此積極的追捧？

　　對於各地政府來説，尤其是擁有煤炭資源的省份，“單純把煤炭賣出去與把煤炭就地加工相比，對當地GDP的貢獻後者要遠遠大於前者，”大同證券研究所煤炭行業分析師于洪對記者指出，“而煤化工就是就地加工成其他産品，這樣來看，各地政府積極發展煤化工也就不足為奇了！”

　　中投顧問李加楠也持有同樣的觀點，為了促進當地經濟的發展和盲目追求GDP，地方政府對煤化工的熱情也較高。

　　對於很多煤炭企業來説，延伸企業的産業鏈是他們用來平衡業績的主要模式。“畢竟煤價不是永遠保持在一個高位的，”于洪表示，“煤化工技術門檻相對較低，並且産品相對單一不是很複雜。”

　　煤化工上市公司獲益明顯

　　“現代煤化工項目的相關産品都是國內市場需求較為旺盛的産品，如果發展合理，未來項目投産後將能為企業帶來較大的營業收入。”中投顧問李加楠指出，從目前已經投産的企業來看，從現代煤化工中獲得較好收益的上市公司主要有兩類，一類是從事煤化工工程設備建設的化學工業工程企業，如中國化學(601117.SH)、東華科技(002140.SZ)等。一類是已經投産的涉足煤化工項目的上市公司，多以煤炭公司為主，比如兗州煤業(600188.SH)，中煤能源(601898.SH)等。

　　而對於兗州煤業來説，對煤化工的重視不言而喻。記者致電公司投資者關係部相關人士時，對方表示，公司專門成立煤化工銷售公司負責煤化工産品經營。並且作為山東當地數一的煤炭企業，公司煤化工産品的質量優勢和規模效應遠遠大於其他企業，在價格上也處於領先水平。對記者關注的盈利問題，對方表示，公司的煤化工已經進入正常的生産階段，並且已經開始盈利。

　　而對於中國化學和東華科技來説，這兩家公司在國內的煤化工項目設計及總承包市場上佔據份額超過九成以上。煤化工投資熱潮也給上述公司提供了不少項目訂單。中國化學2011年上半年新簽合同額近590億元，半年的合同額已經超過去年全年新簽合同額。

　　而對於大多數還處於在建或擬建狀態的煤化工項目，還不能為相關企業貢獻利潤。上述兗州煤業人士也表示，公司目前雖然開始盈利，但仍處於起步階段，貢獻利潤有限。

　　而對於政策中提到的，國家將嚴格審核新的煤化工項目，李加楠指出，審批嚴格將會對已經涉足煤化工項目的上市公司形成利好。例如，中煤能源、中國神華、中國化學等上市公司。