8月2日鄭棉指數高開低走，收盤微升0.24%，報21545元，成交量有所將少，持倉量于昨日大致相同。其中主力合約01上漲0.21%，次主力合約05上漲0.14%，05-01價差微跌。隔夜美棉大漲3.34%，報104.34美分，成交量微增。

　　印度考慮到國內庫存充足和棉價下跌，解除2010－2011棉花財政年度(截至今年9月底)的棉花出口限制。印度政府在去年9月決定在本財年最多允許出口550萬包棉花(一包合170公斤)，並在今年6月追加100萬包棉花的出口。據印度棉花諮詢委員會預計，到今年9月底印度市場棉花供應過剩將達到525萬包，高於此前預計的275萬包。由於印度棉價叫國際平均價格低10%-20%，此舉本應打擊本已軟弱的棉價，但由於市場仍未印度出口或未如預期增幅大，期棉價格上升。

　　昨晚美國農業部(USDA)公佈每週作物生長報告顯示截止7月31日當周，棉花開花率為90%，上周為790%，去年同期為96%，略低於5年均值92%。棉花結桃率為62%，之前一週為46%，去年同期為68%，五年均值為62%。優良率為30%，去年同期66%；不良率為40%，去年同期只有9%。本年度美棉生長情況不樂觀。主要由於德克薩斯州仍然遭受百年一遇的旱情。德州上周熱帶風暴襲擊，但降雨量未如市場中預料充分。同時，由於美棉臨近收穫期，現時降雨對其生長作用有限，強降水和颶風很有可能令棉株倒伏。美棉減産或已成定局。但全球其他主要植棉國如中印等産量預期增加，去年供需緊張格局今年將不再重現。

　　國內方面，7月中旬全國大部份地區光溫條件好，土壤墑情適宜，各類作物發育期接近常年同期，長勢較好。黃河及新疆地區天氣對作物生長有利；長江流域部分棉區陰雨寡照不利棉花開花。總體來説，我國本年度棉花生長情況樂觀。下游方面，需求仍然低迷，大部分企業選擇進一步去庫存，停購隊伍不斷放大。工信部表示，上半年紡織企業生産、出口及利潤平穩增長，但增長速度出現趨緩勢頭，棉紡行業受棉價波動影響較大，部分中小紡織企業經營困難。但棉企停止採購多時，新棉上市後需求或將放大。

　　7月27日中國棉花指數CCIndex328下跌59至19886元每噸，逐步接近收儲價下，跌幅明顯收窄。中國進口價格棉花指數FCIndexM微漲0.72至133.61美分 ，折1%關稅為21915元，折滑準稅22344元。

　　主力合約01弱勢盤3星期，但仍然處於下降通道。KDJ形成死叉但處於超賣，MACD紅線逐步縮短，21000-22000區間未有突破，但期價已處於區間底部，下方支撐較大。本日倉單數量為454張，倉單預報為334張。前二十主力多頭增加5796手至186308，空頭增加8379手至285521，多空依然雙方角力，空頭仍佔據優勢。

　　美債上限達成協定，市場憂慮減緩。但中國央行表態下半年貨幣政策不鬆動，繼續打擊市場。美棉減産可能性大，但本年度全球棉花産量仍將增加，同時印度出口限制解除加大市場供應，上年度供需緊張格局預料改善。下游需求仍然低迷，不少紡企已停購棉花多時，新棉上市後需求或將復蘇。現貨價格離收儲價19800僅一步之遙，下跌空間有限。鄭棉區間震蕩未改，下方支撐強大，前期空單逢低減倉，空倉者逢低短多。

　　廣州期貨研究部