鄭棉期貨今日高開低走，收盤時主力1201合約報每噸21385元，較昨天結算價上漲了45元，漲幅0.21%。近月1109合約收盤報每噸21005元，較昨天結算價上漲了20元，漲幅0.1%。儘管昨日美棉漲幅較大，但從今日鄭棉高開低走的形態看，弱勢形態仍未改變，投資者偏空思路操作。

　　8月1日，是美國新的棉花年度即2011/12年度的開始。隔夜美棉實現了開門紅，12月合約收盤報每磅105.05美分，漲幅3.22%。這顯示美國市場對新年度棉花銷售較為樂觀，但這種樂觀情緒的持續性有待進一步觀察。

　　印度方面，近期已經宣佈要放開接下來兩個月的棉花出口，出口前只需在外貿總局登記即可。據悉，政府放開棉花出口有兩個主要原因，一是近日印度棉花諮詢委員會的産需預測表中，本年度期末庫存預期大幅增加；二是之前的棉花出口限制措施引發的爭議不斷，甚至涉及到官司。作為全球第二大棉花産量國，印度放開出口政策對市場影響較大，甚至影響投資者對新年度棉花價格的信心。目前8、9月份到港的印度棉花進口報價已經跌落到了2萬元下方，在每噸19800元附近。

　　國內方面，中棉所發佈了全國棉花産需形勢展望報告， 該報告認為整個棉花産業情景比金融危機時還要嚴峻和複雜。預測今年將是結束紡織業“黃金期”的轉折年景，一批棉紡企業不得不停産或倒閉。我國上半年棉紗産量為1356.8萬噸，同比增78.9萬噸，僅增6.2%，回落9.6個百分點，表明我國棉紗産能步入了一個新的轉捩點，但原棉消費基數很大且用棉短缺的局面不會改變。

　　今年全國棉花生産呈現恢復性增長，中國棉花生長指數(CCGI)前中期為122，長勢好于去年同期兩成多。如果後期天氣正常，不出現流域性的災害，今年將是一個豐收年景。

　　對於新棉價格，報告測算了籽棉托底價格。根據3月國家多部門出臺新棉臨時收儲價19800元/噸，扣除1000元/噸加工和運輸費用為18800元/噸，對應折算後，328級籽棉托底價格在4.48元/斤左右。

　　從現貨價格看，今日中國棉花價格指數繼續下調，328棉花的平均報價為每噸19886元。全國棉花交易市場的現貨1109合同價格今天收報在每噸19935元。這一價格較期貨1109合約收盤價低了1070元。

　　下游棉紗交易仍較一般，市場信心短期難以恢復。32支純棉紗報價在每噸27000元到28000元之間，整體疲軟態勢未變。

　　根據美國農業部公佈的7月份的棉花供需報告， 下年度棉花供求關係大為緩解。預期2011/12年度全球棉花産量2681.5萬噸，預計全球消費2541.9萬噸，全球期末庫存增加到1110.4萬噸，調增了59.9萬噸。全球期末庫存消費比預計為43.68%，高於2009/10年度和2010/11年度。

　　綜合看來，棉花期價仍處於空頭趨勢中，維持偏空思路操作。

　　(上海中期分析師：見驚雷)