鄭棉1201合約本週走勢繼續在21000-22000區間內震蕩，期間儘管一度出現大幅增倉反彈，但價格受到20 日線壓制，反彈無效後倉位出現縮減，走勢繼續下跌。從周線上看，棉花走勢仍處在探底過程中，短期內繼續區間震蕩。操作上建議前期空頭可以繼續持有，空倉者繼續觀望，不宜介入抄底，或可嘗試1和5月套利。

　　本週國外棉價跌勢有所放緩，美棉在100美分附近出現支撐，連續第二周出現上漲。鄭棉走勢儘管周內出現大幅增倉反彈，但整體格局依然向下。本週棉花現貨價格繼續出現下跌，3級棉較上周下跌990元/噸。

　　根據中國棉花協會調查，6月全國大部分棉花進入蕾期，大部地區長勢較好，預計2011年全國植棉面積為8122萬畝，較上月預測數增加22萬畝，同口徑相比較上年增長5.5%。下游方面，近階段下游紡織企業生産幾近停滯。紡織行業對本年度棉花的需求處於較弱狀態，仍未有好轉的苗頭。棉花銷售企業去庫存化明顯，造成市場價格下跌方向一時難改。紡企此前高價屯棉，造成生産成本壓力加大。此外，企業面臨的運營資金緊張壓力和用電壓力持續加大。據統計，1－5月，美國從全球進口服裝數量同比增長6.3%，其中從我國進口的服裝數量下降0.8%，從越南、孟加拉、印尼進口服裝數量分別增長17.8%、15.8%和17.5%。這表明我國紡織品服裝在國際市場競爭力下降，部分訂單出現轉移，不少企業反映今年訂單同比下降20%左右。整體來看，國內紡企目前面臨出口和內銷的不力，導致了去庫存化的緩慢，進而影響了下游的需求。

　　根據上半年統計數據以及目前的市場形勢，預計下半年棉紡織行業扭轉下行走勢的難度較大。下半年主要關注以下影響市場的因素：傳統旺季訂單的恢復程度；國際發達國家貨幣政策取向；國內貨幣政策及中小企業資金鏈的銜接。

　　綜上，新年度全球棉花供需將會較本年度有所好轉，同時下游消費需求的減少也進一步導致了棉價的下滑。從整體來看，隨著新棉上市時間的臨近，國內陳棉的價格將會隨著時間的流逝而進一步下跌。

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