美國棉花期貨週二收于漲停，因投機商依據技術信號買入，明日上漲動能料可持續。洲際交易所(ICE)指標12月棉花期貨CTZ1升4美分，報每磅1.0076美元。

　　今日鄭棉1201合約衝高回調。高開于21710，最高21910，最低21675，收于21780，較上個交易日上漲305個點(+1.42%)。棉花指數持倉增倉126092手，成交量為119萬多手。

　　現貨市場上，7月27日中國棉花價格指數(328)為20483元/噸，下跌181元/噸。7月26日進口棉花價格指數(FCIndex S)為133.91美分/磅，下跌3.83美分；折1%關稅22032元/噸，下跌624元；折滑準稅22460元/噸，下跌618元。

　　根據中國棉花協會調查，6月全國大部分棉花進入蕾期，大部地區長勢較好，預計2011年全國植棉面積為8122萬畝，較上月預測數增加22萬畝，同口徑相比較上年增長5.5%。而近階段下游紡織企業生産幾近停滯。紡企此前高價屯棉，造成生産成本壓力加大，因此下游去庫存緩慢。據統計，1－5月，美國從全球進口服裝數量同比增長6.3%，其中從我國進口的服裝數量下降0.8%，從越南、孟加拉、印尼進口服裝數量分別增長17.8%、15.8%和17.5%。這表明我國紡織品服裝在國際市場競爭力下降，部分訂單出現轉移，不少企業反映今年訂單同比下降20%左右。整體來看，國內紡企目前面臨出口和內銷的不力，導致了去庫存化的緩慢，進而影響了下游的需求。

　　從盤面走勢看，今日鄭棉受外盤漲停影響高開，開盤後棉花價格繼續上漲，最高至21910，隨後有所回調，持倉大幅增加。棉花今日增倉上漲，但收盤前出現回調，並未突破21000-22000震蕩區間，從整體來看，棉花仍處在下跌探底過程中。目前操作上建議可以前期空頭繼續持有，空倉者建議繼續觀望，不宜抄底，或可嘗試1和5月的正向套利。

　　以上觀點僅供參考，不作為市場參與者入市交易依據。期貨有風險，投資須謹慎。

　　東亞期貨 研究部

　　徐舟