頁面導讀：

　　黃金觸摸千六高位 金屬商品全面上揚

　　瘋狂十連陽！黃金正式邁進千六時代

　　避險買盤蜂擁而至 黃金勇闖千六大關

　　香港黃金期貨週一收盤大幅上揚

　　上海黃金期貨主力1112合約7月18日收盤上漲

　　專業評論

　　黃金承壓空前 本週內可能大幅回調

　　金頂盛世：黃金突破千六 但上漲趨緩

　　金價持續飆升 黃金股為何按兵不動　　

　　券商觀點

　　中金：繼續關注黃金股及小金屬股

　　中信金通證券：金價創出新高,關注黃金板塊的投資機會

　　光大證券：美國寬鬆貨幣政策推高黃金價格

　　國泰君安證券：黃金珠寶首飾行業討論

　　個股掘金

　　7隻黃金股或騰飛

　　黃金觸摸千六高位 金屬商品全面上揚

　　本網訊 北京時間7月18日週一，由於國際金價連續上揚，及國內鋁消費旺盛，庫存大幅下降創近期新低，國內金屬商品在黃金和鋁帶領下，全線飄紅，其中黃金漲幅達1.1%、滬鋁上漲1.03%。農産品除大豆下跌0.45%外，其餘品種都有一定漲幅，棉花一度漲幅逾2%，尾盤回落，收盤上漲0.28%。化工品方面，橡膠，PTA創近期新高後，午後翻綠。

　　國際商品市場方面，由於擔憂美國和歐洲的債務問題，紐約黃金8月合約延續強勢走勢，在北京時間午後3點左右，終於觸摸每盎司1601美元高位。紐約原油則出現窄幅盤整跡象，無力站穩97美元大關。

　　截止北京時間20：10分，紐約黃金報1601.59。

　　作者：金喆

　　瘋狂十連陽！黃金正式邁進千六時代

　　[世華財訊]受到良好的避險需求支撐，國際黃金期貨價格已經出現瘋狂的十連陽，並不斷刷新紀錄高位。截止週一(18日)歐市盤初，國際現貨黃金價格已經短暫刺破1600美元大關，正式宣告黃金千六時代的到來。

　　歐債危機和美債危機此起彼伏，是支撐黃金上行的一大動力。目前歐債危機正逐漸有向意大利等核心國家蔓延的趨勢，而美債上限談判8月2日的最後期限也步步逼近，受此影響，全球避險風險一浪高過一浪，避險資金流入持續為黃金上漲注入動能。

　　此外，需求方面的旺盛也帶來眾多的黃金買盤。世界黃金協會(WGC)此前公佈的黃金需求報告顯示2011年1季度黃金需求上漲7%，其中投資需求與去年同期相比增長26%，而黃金的供應量確比去年同期下降4%，創造了新的季度記錄，其中中國和印度的金飾需求的穩定上漲將推動金飾的需求增長。

　　同樣，黃金上市交易基金(ETF)二季度持倉共增加45.6噸，至2,155.3噸，創下2010年二季度以來最大增幅。其中，歐洲黃金ETF持倉增加29.2噸，主要是因為歐洲債務危機促使投資者買入黃金分散風險。

　　摩根大通(JP Morgan)經濟學家Helen Kevans稱，“近期許多央行都購入了黃金，如中國、印度、俄羅斯央行，若歐美債務危機持續顯示出不確定性，預計央行將加大黃金的購買量。”Kevans預計，未來幾週黃金價格將繼續走高，因黃金供應緊張，需求加大。

　　Hinde Capital分析師Ben Davies認為，歐洲和美國的債務危機，最終會在4個月內把黃金推上2000美元/盎司的高位。“我們正走在違約的道路上，現在值得看的東西是，究竟這是不是一場無序的違約？當然現在一切都對黃金形成利好。”

　　但Olympus Futures的高級市場策略師Charles Nedoss表示，金價目前的高位可能會阻礙其在短期內繼續走高，金價在錄得進一步上漲之前可能會出現一定程度的回調。

　　北京時間18:00，現貨黃金報1598.83美元/盎司。

　　避險買盤蜂擁而至 黃金勇闖千六大關

　　由於歐洲主權債務危機持續，美國上調法定債務上限的期限亦日益臨近，市場避險情緒不斷升溫，國際現貨黃金週一（7月18日）歐洲早盤時段穩步走高，成功突破1600美元/盎司整數大關，並刷新歷史紀錄。

　　北京時間18:25，現貨黃金報1，599.41美元/盎司，盤中刷新紀錄高點1，600.40美元/盎司。COMEX期金報1，599.50美元/盎司。截至上周，現貨金連續兩周每週錄得逾3.0%的漲幅，為2009年2月以來的最佳表現。

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）上週五（7月15日）公佈的數據顯示，截至7月12日當周，隨著金價的走高，黃金期貨及期權的多頭頭寸大幅增加。

　　盛寶銀行（Saxo Bank）分析師Ole Hansen表示："CFTC數據顯示，儘管金價持續上揚，投資者大舉涌入黃金市場。"

　　他並稱："上周的歐洲銀行業壓力測試結果並未令市場做出較大反應，且市場焦點再度轉回歐洲方面，在此情況下，雖然美元走強，黃金錶現亦非常良好。"

　　目前，市場對歐洲及美國的債務問題都深感擔憂。美國國會竭力在8月2日大限來臨前夕達成一致，上調法定債務上限。同時，歐元區財長將於本週四（7月21日）會面，就維持歐元區金融穩定展開討論。

　　興業期貨研發部分析師龍玲此前在接受FX168專訪時表示，本週美國政府債務上限談判將成為市場關注焦點，目前還依然未能打破僵局。如果無法按時提高法定債務上限，則信用評級可能會被下調。市場避險情緒濃厚，CFTC和SPDR數據都顯示避險資金大量流入金市，短期黃金將有望衝擊千六的歷史高位。建議短多繼續持有，有效突破1600加倉。

　　全球最大的黃金上市交易基金（ETF）--SPDR Gold Trust表示，其截至7月15日止的黃金持倉量增加10.6噸，至1，236.01噸的水平，創1月底來的最高水準。

　　除以美元計價的黃金刷新歷史高點外，以歐元、英鎊、南非蘭特、加元計價的黃金亦創紀錄新高。

　　Sector Investment Managers機構首席執行官Angelos Damaskos表示："隨著美元、歐元及英鎊兌加元、澳元、挪威克朗、瑞郎等主要貨幣不斷貶值，投資者逐漸傾向於在黃金市場尋求避險。"

　　他並稱："發達國家的主權債務問題持續，且不斷抑制經濟增長。量化寬鬆是一個解決方法，但是通脹的攀升也令各國央行頭疼不已。"

　　名匯國際的高級分析師王迎東在接受FX168專訪時表示："技術面來看，黃金日圖上週五再度走高，直逼1600.00心理關口，升勢極為強勁。日圖MACD動能柱繼續擴張，但是隨機指標向上延伸至超買區域，我們謹慎看漲，關注1598.20高點和1600.00阻力，突破1600.00將進一步打開上行空間。"

　　他並稱："不過，仍需警惕金價在敗破1600.00遭遇獲利了結打壓，展開技術性的修正，下方支撐現位於前期高點1576.00。"

　　全球最大的白銀上市交易基金（ETF）--iShares Silver Trust表示，其截至7月15日止的白銀持倉量維持在9，633.95噸的水平不變。

　　白銀亦強勢上揚，為5月初以來首次突破40美元/盎司整數關口。過去兩周，白銀漲幅超過15%。

　　法國巴黎銀行（BNP Paribas）在上週五公佈的報告中指出："隨著夏季的結束，預計市場對白銀的投資興趣將逐漸回溫，從而在2011年剩餘時間內，令黃金/白銀價格比走低。但是2012年，由於黃金的前景轉弱，銀價也將受累走低。"

　　其他貴金屬方面，現貨白銀報40.18美元/盎司，現貨鉑金報1，757.80美元/盎司，現貨鈀金報781.22美元/盎司。

　　香港黃金期貨週一收盤大幅上揚

　　國際現貨黃金價格穩步走高，香港交易所8月黃金期貨價格週一(7月18日)收盤大幅走高。

　　香港黃金期貨2011年8月合約價格收盤報1,599.40美元/盎司，較上日結算價上漲17.90美元，漲幅1.13%；上日未平倉合約8手。

　　週一亞太時段早盤，國際現貨黃金在觸及1598.41美元/盎司的紀錄新高後回落，投資者擔心債務上限談判僵局將導致美國政府違約，從而引發金融市場動蕩。午盤時段，金價回調後重啟升勢，並於歐洲早盤時段成功突破千六大關。

　　亞太早盤時美元走強對貴金屬市場構成壓力，限制新一輪買盤活動，導致黃金衝高回落。

　　澳新銀行(ANZ)大宗商品分析師Natalie Robertson稱，歐美的政治不確定性將仍是金市一大主題，避險需求會持續。

　　Robertson預計，宏觀經濟面擔憂與技術強勢信號的推動，金價短期內將達到1,650美元/盎司。但隨著美國債務上限談判臨近8月2日的截止期限，金價的波動性也會加大。

　　上週五晚間公佈的歐洲銀行業壓力測試結果好于預期，僅有八家銀行未能通過最新一次測試。不過此次測試未計入希臘可能發生的主權債務違約對市場帶來的影響。本週四歐元區領導人將聚首布魯塞爾，討論如何就希臘展開救助。

　　隨著就提高債務上限達成一致的截止日期臨近，市場也在關注美國政府和國會的動向。由於白宮和國會的共和黨領導人難以在削減支出和提高稅收上達成妥協，雙方的談判仍處於僵局。

　　全球最大的黃金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust表示，其截至7月15日止的黃金持倉量增加10.6噸，至1,236.01噸的水平，創1月底來的最高水準。

　　全球最大的白銀上市交易基金(ETF)--iShares Silver Trust表示，其截至7月15日止的白銀持倉量維持在9,633.95噸的水平不變。

　　上海黃金期貨主力1112合約7月18日收盤上漲

　　亞洲時段國際現貨黃金穩步上揚，上海黃金期貨主力1112合約7月18日收盤上漲。

　　隨著歐洲債務危機不斷蔓延和加劇，加上近日投資者對美國債務問題擔憂升級，市場避險情緒高漲，投資者紛紛選擇黃金作為避險工具，支撐了黃金價格。受此影響，亞洲時段國際現貨黃金穩步上揚，上海黃金期貨主力1112合約7月18日收盤上漲。

　　歐債危機以及美國舉債上限談判擔憂持續提振金價，自7月1日觸及1478美元低位後持續攀升，至上週五已錄得連續十個交易日上漲，追平40年前的最長上漲紀錄。

　　歐元和英鎊計價的現貨黃金週一(18日)分別創下紀錄高位，稍早以美元計價的現貨黃金亦創下紀錄，因歐債危機和美國面臨違約的擔憂提振買需。

　　上海黃金期貨主力2011年12月合約價格週一(7月18日)收盤上漲3.61 元，報332.48元/克，漲幅1.10%，成交量25986手，前一交易日為24342手，本交易日增加1644手；成交金額86.2億元，前一交易日為80.1億元，本交易日增加6.1億元; 截至收盤持倉量為56010手，前一交易日為50030手，本交易日增加5980手。

　　黃金承壓空前 本週內可能大幅回調

　　截止上週末，黃金已經出乎預料的出現了十連陽，最近兩周多頭的強勢和基本面消息的巧合造就了這段較為神奇的行情。兩周之內從1478到1596兩周之內狂漲近120美元，並創造歷史新高，也使得黃金面臨歷史性的拋壓。兩周之前歐洲債務問題開始惡化蔓延，恐慌情緒導致黃金多頭趁機推漲金價，在上周初惡化加劇到最猛烈程度，不過隨著歐元不斷下跌，美指連續上漲，黃金上漲開始受到壓制，週三在黃金七連陽之後預計會出現回調。結果美國公佈的美聯儲會議記錄再次點燃了市場對於QE3的預期，重創了美指，繼續給黃金上漲的動力，加上之後伯南克的講話，造就了黃金的十連陽。

　　不過黃金這種持續上漲恐怕難以持續。從技術上來講，一路上漲沒有得到有效回調，使得其面臨很大回調壓力，且一直觸碰到布林線上軌，也是的阻力不斷增加。現在隨著投資者對其下跌的期望越來越高，下跌的可能性也越來越大。最重要的是本週內基本面風向可能轉變。週四歐盟將召開特別峰會以具體商討歐洲債務危機解決措施和希臘的第二輪救助方式等問題，可能進一步提出有效措施緩解市場壓力；另外已經持續一段時間的美國債務上限調整問題，隨著雙方不斷妥協，分歧減少、壓力加大和時間大限臨近，本週其方案達成的可能性越來越高，這也會使得美國避免發生債務違約，推高美元指數。

　　基本面和技術面的雙重壓力下，本週黃金可能出現大幅下跌。具體下跌試點要通過基本面消息的出現來選擇，現在還不好判斷。不過可以看到最近兩顆陽線的實體都不長，雖然追漲的情緒尚在，不過繼續上漲的空間已經不是很大，空頭的風險相對要低。所以建議大家減少多頭持倉，注意基本面消息，控制好風險情況下可以佈局空倉。

　　RocoForex

　　分析師：李寶良

　　金頂盛世：黃金突破千六 但上漲趨緩

　　基本面分析

　　從近期的經濟數據明顯可以看出美國經濟依然疲軟，非農數據大幅差于預期加之失業率高企仍然困擾市場， 6月份美國非農就業人數增加18,000人，增幅遠低於市場預計的125,000人；當月平均時薪同比增速下滑至1.9%，二戰以來平均時薪同比增速僅有兩次低於2%；整體失業率從9.1%小幅升至9.2%，但涵蓋範圍更廣的就業不足率則從15.8%躍升至16.2%。7月初的消費者信心跌至近兩年半低谷,6月工業生産出現停滯,進一步挫傷對經濟增長在下半年快速反彈的預期.

　　週五的一份報告顯示,因擔心失業率高居不下,密西根大學公佈的美國7月消費者信心指數初值降至63.8,為2009年3月以來最低位.另一份來自美聯儲的數據則顯示,6月工業生産停滯,部分原因是日本地震後汽車業出現供應中斷.。與此前公佈的疲弱的零售銷售和就業報告一樣,上述報告顯示,預期中的下半年經濟增長提速力道可能沒有大家最初設想的那麼強勁。

　　此外，債務上限問題遲遲未見解決，評級機構標準普爾週五對在華盛頓進行債務問題談判的有關各方加大施壓,稱若不儘快提高債務上限並削減赤字,該機構有可能下調美國保險商,證券結算機構,抵押貸款機構以及一系列其他企業的評級.

　　雖然標普已經明確表示可能調降美國的主權債信評級,但其週五這番表態還是給金融體系的核心帶來直接衝擊,美國若無法繼續借款則將引發連鎖反應的可能性進一步增大.

　　歐洲方面情況也不容樂觀，市場並未因希臘成功通過撙節計劃而對歐債危機有所改觀，反而進一步擔憂有向其他經濟體進一步擴散的可能，相信只要市場繼續關注就會一直為黃金帶來上漲的動能。

　　此外，歐盟銀行業管理局在上週五公佈了最新的銀行業壓力測試結果，在所有參加測試的歐洲銀行中，僅有8家未能通過測試，包括5家西班牙銀行、2家希臘銀行和1家奧地利銀行，另有16家銀行勉強過關。而所有葡萄牙、意大利、法國及英國銀行均通過了壓力測試

　　全球最大的黃金ETF最新公佈數據顯示，進入7月，15日再次大幅增倉10.603噸，目前總持倉1236.013噸。7月黃金總增倉27.78噸。顯示機構對本月的黃金前景依然持樂觀態度。

　　技術分析：

　　美元走勢上周趨於震蕩主要還是受消息面的影響，目前已持穩于上方長期趨勢線壓力上方，相信後期依然會有一波漲勢。

　　黃金近期的上漲簡單用詞來形容的話顯得有些過於蒼白，因為這種瘋狂行情很難用語言來描繪出來，無論從上漲的幅度和天數上看都幾乎達到了最大值，而遺憾的是未見有任何要調整的意思，周線再度強勢收大陽線，周初仍然有慣性上衝動能，只要沒有回調跡象，空單避免進場，不盲目預測可能出現的回調，而月線看的話這種強勢體現的也更加明顯，之前的小陰已完全被吞沒，目前光頭大陽，單就月線的消化就要一段時間所以短期內恐難見到階段性調整，如能小幅回調依然逢低做多為主，而這種我們期待的回調從上周尾幾天推斷來看會以弱勢下跌的方式來進行，恐很難出現大幅回撤，所以可以考慮在合適的點位分批進場做多。

　　金價持續飆升 黃金股為何按兵不動

　　近幾個月以來，在氟、磷、氯鹼等化工産品漲價潮席捲A股市場時，國際金價也在歐美局勢交替出現弱勢局面的背景下創出歷史新高，Comex金于近日已逼近1600美元/盎司的整數關口。

　　有意思的是，就在化工板塊的三愛富(600636，收盤價37.91元)、巨化股份(600160，收盤價33.36元)、齊翔騰達(002408，收盤價36.93元)和安納達(002136，收盤價33.88元)等牛股誕生之時，山東黃金(600547，收盤價49.85元)、中金黃金(600489，收盤價29.81元)等黃金概念股表現卻極其平淡，讓不少券商分析師和投資者百思不得其解。

　　對此，深圳某著名私募研究總監向《每日經濟新聞》記者表示，如果不能繼續增加黃金資源儲量實現持續性産出，黃金股哪怕有30倍的估值仍然沒有投資價值。

　　黃金股不隨金價上漲

　　繼去年11月初美國寬鬆貨幣政策刺激國際金價首次突破1400美元/盎司之後，歐債危機和美聯儲貨幣寬鬆政策預期等多種因素繼續助推國際金價向上突破，目前Comex金直逼1600美元/盎司。

　　從週一開始，上海黃金交易所Au9999金已連續上漲4個交易日，其中Au9999金最高價已達到每克330元，短短幾個月累計漲幅已超過10%。

　　雖然金價持續飆升，但A股市場以紫金礦業(601899，收盤價5.75元)、中金黃金和山東黃金等純正黃金資源股為代表的黃金概念股並沒有出現明顯的同步上漲。

　　週三，美聯儲主席伯南克在提交金融服務委員會的證詞中寫道，如果經濟繼續惡化且通脹走低，央行已經準備好進一步的貨幣寬鬆政策。

　　基於市場對QE3的預期升溫，週三Comex金應聲而起再創歷史新高，達到1590.5美元/盎司。

　　但當天，滬深市場黃金板塊整體反應平淡，山東黃金、中金黃金和紫金礦業等黃金資源類個股紛紛小幅高開，但小幅拉升之後便出現了上攻乏力的滯漲格局，收盤漲幅僅在3%~4%之間。而榮華實業(600311，收盤價16.23元)、老鳳祥(600612，收盤價32.98元)等二三線黃金概念股反倒強勢衝擊漲停，盤中表現明顯更勝一籌。

　　相關公司業績增長明顯

　　金價持續攀升，但黃金股股價始終表現出滯漲的格局，讓許多投資者百思不得其解。

　　有人猜測，黃金資源類上市公司在套期保值過程中因看錯方向而造成鉅額損失，大部分對衝了現貨黃金上漲帶來的收益。但是，《每日經濟新聞》記者在調查並沒有發現此類情況，受益於金價的持續上漲，相關上市公司業績增幅普遍超預期。

　　根據最新業績預告來看，山東黃金預計上半年凈利潤同比增長50%~100%，每股收益在0.6~0.8元之間。去年年報顯示，山東黃金實現營業收入315.15億元，同比增長34.91%；基本每股收益0.86元/股，同比增長62.26%。中金黃金2010年度實現銷售收入216.47億元，利潤總額21.53億元，歸屬於母公司凈利潤11.25億元，較上年度分別增加15.69%、109.21%、115.72%。此外，紫金礦業2010年度實現銷售收入285.40億元，比上年增長36.19%，實現歸屬母公司股東凈利潤48.28億元，比上年增長36.33%。

　　值得注意的是，上述公司在産量增幅不大的情況下，2010年度經營業績增幅十分突出，甚至還超過了當年國際黃金現貨價格漲幅，價格上漲推動業績增長非常明顯。

　　是否有補漲機會？

　　針對黃金板的滯漲格局，深圳某著名私募研究總監向 《每日經濟新聞》記者表示，由於黃金股本身就已經嚴重高估，即便金價上漲也沒有任何吸引力。

　　上述人士認為，“如果黃金可以像農業那樣，自己從地里長出來，那麼30倍估值也不算貴。但是按現有儲量，假設把礦開採出來，減掉成本，沒有一家黃金股能夠回本。他們只能通過不斷拿礦才能維持住價格，但是優質金礦其實不多了。”

　　但是，中信金通證券則認為，隨著八九月份歐元償債危機高峰的到來，避險情緒將會進一步推動金價上漲，屆時黃金板塊將迎來階段性投資機會。

　　同時，中信證券也表示，未來一段時間，通脹預期、歐債危機擔憂、美國國債發行上限等因素仍然是黃金市場的主導因素。隨著金價表現持續超預期，對黃金的預期有望出現修正，黃金股滯漲格局將會改變，出現補漲機會。（每日經濟新聞）

　　中金：繼續關注黃金股及小金屬股

　　中金公司7月18日發佈的有色金屬行業周策略指出，上周黃金股顯著跑贏板塊。報告認為，由於8/10月歐債集中到期，美國經濟放緩以及中國調控持續，近期黃金股將更具防禦性，其次是小金屬股。報告同時認為，應利用基本金屬股(也包括整個板塊)盤整回調的機會擇機建倉，為參與中期“宏觀窗口”打開時的強勁交易性反彈做準備。

　　報告認為，當中國通脹數據見頂，政策開始有放鬆跡象，歐債解決有一定進展，以及美國有較大再刺激可能時，“宏觀窗口”將更加明確。有色板塊整體都將跑贏大盤，而基本金屬股彈性最大。近期將繼續關注山東黃金、中金黃金及招金礦業和紫金礦業等黃金股。基本金屬中建議關注中期江西銅業(基本面良好)、馳宏鋅鍺(資産注入和鉬資源擴張)及中金嶺南(多種資源擴張)的交易性機會。

　　此外，報告認為，鎢、銻價格已有企穩回升跡象，可關注相關小金屬股的機會，包括辰州礦業(金鎢銻三足鼎立)，廈門鎢業(鎢産業鏈高端化和江西資源擴張)，包鋼稀土(稀土價格維持高位，基本面堅實)、金鉬股份(深加工産能擴張)、洛陽鉬業(鉬資源擴張與鎢産業鏈打造並舉)以及錫業股份。

　　中信金通證券：金價創出新高,關注黃金板塊的投資機會

　　分析師：中信金通研究所 撰寫日期：2011-07-14

　　如我們所預料的,LME黃金繼續大漲,收于1585.5美元/盎司,距離1600美元/盎司近在咫尺。

　　1、伯南克講話暗示QE3作為備選。美聯儲主席伯南克週三在美國眾議院金融服務委員會就經濟及貨幣政策發表半年一度的證詞,他表示,聯儲將繼續在相當長的一段時間內維持利率在極低水平,同時暗示在必要時對美國經濟採取更多刺激措施,而第三輪量化寬鬆政策(QE3)是美聯儲必須保留的選項之一。

　　2、美國評級面臨下調壓力。穆迪週三表示,即便美國在8月份成功避免技術性違約,其AAA債信評級依然面臨很高的下調壓力。如果白宮未能就長期預算協議達成共識,推動美國預算赤字調整至削減的方向,穆迪將很可能在未來幾週內對美國債信前景貼上負面標簽。受此影響,美元大幅走弱。

　　3、QE3和美國評級下調的壓力,促發了金價的大幅上漲,我們認為在歐元區債務、避險、QE3的影響下,金價的上漲極有可能超出市場預期。因此,我們依然維持7月13日報告中觀點,建議重點關注中金黃金(增發價20.97元)、辰州礦業(銻價回升至9萬元)、山東黃金(增發價46.7元)。

　　光大證券：美國寬鬆貨幣政策推高黃金價格

　　分析師：汪前明 撰寫日期：2011-07-17

　　基本金屬:中國上半年良好經濟數據刺激金屬價格

　　本週公佈了中國6月份宏觀數據。總體看,6月份的宏觀數據良好,經濟“硬著陸”或“滯漲”的擔憂都是多餘的。

　　6月份工業增加值增速上升至15.1%,達到近一年來的最高水平;上半年GDP同比增加9.6%,二季度單季GDP同比增加9.5%,經濟運行良好。另外,6月份城鎮固定資産投資增速下降至27%。金屬下游行業保持旺盛需求。中國6月份電力電纜産量增速保持在30%的高水平。6月份汽車産量同比、環比略微增加。

　　我國6月銅及未鍛造銅材進口量為28萬噸,相比5月份25萬噸環比增加12%,結束了3個月以來的環比下降趨勢。中國銅進口環比增加對銅價走勢影響非常有利。

　　海外經濟數據方面。美國6月份IP值增速為3.4%,較5月份的3.3%略有增加,整體水平維持在一個較低速的增長通道上。上周美國首次失業申金人數下降至40.5萬人,近3個月以來最接近40萬水平線。

　　黃金:伯南克表態影響黃金價格

　　週三,伯南克在國會眾議院作證時説,如果美國經濟持續增長乏力,美聯儲可能採取新的貨幣刺激政策。市場因此普遍期待美聯儲可能推出新的刺激措施。而在週四,伯南克表示,近期不會推出新的刺激措施。根據Bloomberg市場預期調查,近期市場關於FED加息時間的預期推遲至2012年2季度。相對年初市場預期FED在今年下半年就加息,金價上漲壓力明顯緩解。

　　歐洲方面。繼上周意大利國債列入下調觀察名單,意大利以及西班牙的違約風險也在增加,從近期CDS數據看,兩國融資成本逐漸上升,顯示了目前市場對於歐債危機向核心國家蔓延的擔憂。

　　本週五,意大利眾議院對財政緊縮法案投票前進行討論。意大利眾議院當天通過政府提出的財政緊縮法案,緊縮規模在400億歐元(合560億美元),至此該法案已在意大利議會兩院獲得通過,宣告正式生效。關於意大利的債務問題得以緩解。

　　投資評級

　　我們認為,目前影響金屬價格三要素:中國的“控通脹”政策、美國經濟復蘇進程、歐債危機中,下半年中國“控通脹”政策能否放緩是影響基本金屬價格乃至黃金股票走勢的關鍵因素;美國維持寬鬆的貨幣政策(哪怕不明確推出QE3)對金價走勢最有利。

　　維持行業投資評級為“買入”,品種上最看好與宏觀經濟密切相關的大品種,如銅、錫、、金、鋅;建議緊緊抓住“資源注入“主題,個股重點推薦銅陵有色、錫業股份、江西銅業、東陽光鋁、中金嶺南、紫金礦業。

　　國泰君安證券：黃金珠寶首飾行業討論

　　分析師：劉冰 撰寫日期：2011-07-11

　　行業動態:豬肉、蔬菜以及其他日常必需食品價格的上漲對超市收入有帶動作用。公司動態:武商聯和銀泰兩者的股權之爭,表示出公司具備較高的並購價值;並有可能推動公司業績釋放。

　　本期專題裏,我們研究了老鳳祥的一些香港品牌競爭對手的發展情況,以及個別海外奢侈品企業的股價走勢。結論是目前行業高增長未見拐點,具有渠道和品牌優勢的企業將脫穎而出,堅定繼續推薦老鳳祥。

　　截至7月7日:本週大盤以及商貿零售板塊及繼續反彈,板塊指數上漲2.63%,同期上證綜指上漲1.39%,跑贏市場1.24%。板塊溢價率略有提高,我們採用市盈率(TTM,整體法)對板塊溢價率進行計算,截止7月7日收盤,商貿零售板塊PE對大盤溢價率為177%,提高了2個百分點。我們覆蓋的65家重點上市公司中,60家個股上漲,只有1家個股下跌。

　　重點分析了周漲幅前5家個股中東百集團、西單商場、老鳳祥上漲原因:東百集團(600693):中報預增主要源於一次性補貼,預期百貨主業平穩增長;西單商場(600723):更名“首商股份”顯示商業地位;老鳳祥(600612):預期中報業績較好帶動股價上漲。

　　預期7-8月商業零售板塊走勢較好,主要原因:1)預期6月份重點零售企業銷售增速將快於5月份;2)預期我們重點跟蹤的大部分商業零售行業上市公司的中報業績增速較樂觀,應該能延續一季度的增速,因此將強化投資者對於行業發展的信心。

　　推薦策略上,我們依舊主要推薦黃金珠寶與百貨這兩個增速較快且明確的細分行業。標的是老鳳祥(600612)以及王府井(600859)、重慶百貨(600729)、合肥百貨(000417)、西單商場(600723)、百聯股份(600631)的組合。

　　老鳳祥:股價再創新高點評

　　老鳳祥 600612 家電、休閒品和奢侈品

　　研究機構：中信金通證券 分析師：中信金通研究所 撰寫日期：2011-07-15

　　一、老鳳祥(600612)最新情況跟蹤

　　1、公司7月12日公告半年度業績預增,中報預增100%以上。公司認為業績的快速增長一是得益於所處行業景氣度居高不下;二是得益於銷售通道持續擴張;三是得益於銷售增勢不減;四得益於盈利能力不斷提振。

　　2、7月11日,公司實施資本公積金轉增股本方案。以資本公積金向全體股東每10股轉增3股,未來填權行情可期。

　　3、金價逼近新高,黃金股廣泛受益。作為黃金珠寶行業的龍頭,老鳳祥顯著受益於金價的一路走高,股價表現也教同類其他企業更為喜人。

　　4、公司11年業績預計在1元左右,目前估值較為合理,考慮到下半年估值切換,預計未來還有一定的上漲空間。

　　二、操作建議

　　建議持有老鳳祥(600612)的客戶短期可進行獲利了結,或待回調後繼續積極介入。

　　山東黃金2011年中報業績預增點評:價格上漲,上調盈利預測

　　山東黃金 600547 有色金屬行業

　　研究機構：中信證券 分析師：薛峰 撰寫日期：2011-07-08

　　公司上半年凈利潤同比增長50-100%,每股收益在0.6-0.8元之間。對此評論如下:評論:業績增長主要受益於金價上漲和産量提高。

　　今年上半年國際黃金均價達到1448美元/盎司,同比上升25.6%;困內黃金均價達到307元/克,同比上升21%,是公司業績大幅增長的主要原因之一;同時,公司不斷加大資源整合力度和技改力度,使得礦石處理能力不斷提高,預測上半年産量增長在10%左右。

　　若增發順利完成,公司資源量將超過600噸。

　　目前350噸左右的儲量和20噸左右礦産金産能相比,資源保障年限依然偏低。若增發收購完成後,一方面公司資源儲量將大幅增長超過80%(預期公司資源儲量將因此增加300噸以上,其中:新立112噸、寺莊23噸、歸來莊20n屯及東風158wE);另一方面,由於新立及寺莊探礦權處於公司現有在産礦山的深部及周邊,後續可集約開採並利用現有選礦能力,從而有助於降低其生産成本;而歸來莊則是盈利能力較強的礦山,有助於減少增發帶來的攤薄效應。

　　“分區採、集中選”的經營戰略,有助於增産提效。

　　隨著焦家6000噸項目(預留8000噸)的達産、三山島8000Ⅱ屯擴建項目及黃金精煉廠1200盹/日氰化項目的建設,公司將形成“分區採、集中選”的管理格局,採選規模將進一步擴大,規模優勢也更加凸顯。

　　預計整合後的礦山年處理礦石量、黃金産量將大幅提升,管理和成本費用有望出現下降。

　　金價持續攀升,黃金股滯漲格局將改觀。

　　近期金價走勢強于市場預期,主要是受到通脹預期、歐債危機擔憂、美國困債發行上限等因素的支撐;未來一段時間,上述幾個因素仍是黃金市場的主導因素,特別是9月份之後季節性強勢的來臨,維持“金價短期震蕩、中長期依然樂觀”的觀點;隨著金價表現持續超預期,對黃金的預期有望出現修正,黃金股滯漲的格局有望改變,從而帶來黃金股補漲的機會。

　　風險因素。

　　金價大幅下跌、入選品味低於預期、增發審批的不確定性等。

　　盈利預測及估值。

　　按照金價310元/克和2011/12/13年産量分別為20/22/25噸的假設,經測算上調公司2011/2012/2013年EPS預測至1.48/1.71/1.95元(2010年EPS0.86元,11/12年盈利預測分別上調15%和10%),當前股價下對應2011/2012/2013年PE32/28/24倍;考慮到金價持續上漲,未來盈利預測繼續上調的可能性較大,雛持“增持”評級。

　　豫園商城:滬上寶地滋養黃金之城 大股東助力外延擴張

　　豫園商城 600655 批發和零售貿易

　　研究機構：國金證券 分析師：張斌，文瑤 撰寫日期：2011-06-19

　　投資邏輯

　　全國第二大黃金珠寶公司並持有招金股權,黃金産業貢獻公司未來三年總收入和凈利潤80%以上的增長。2011年以來,受益通脹環境和消費升級,社消品中黃金珠寶零售一直保持在40%以上的高增速(MoM),預計公司黃金飾品板塊2011E-2013E 將維持33.2%的複合收入增速;受益黃金價格不斷上漲和産量上升,公司持股26.18%的全國第四大金礦企業招金礦業未來三年凈利潤複合增速預計達26.2%(且招金盈利預測並未計入未來收購帶來的外延增長)。豫園商城將最大程度地受益金價上漲和消費多元化。

　　豫園商圈升級、旅遊客流旺盛保證其他商旅業務的平穩運行。除餐飲板塊2011年受世博高基數影響有所倒退外,豫園其他商旅板塊增長平穩。南翔饅頭是今年公司連鎖擴張亮點,公司將使用外部團隊運營老字號,預計2011年門店將有200%的增長,新店在開店當年可實現盈虧平衡,于2012年開始貢獻利潤,且由於餐飲板塊的高毛利,未來收入佔比的提高會使公司綜合毛利率得以提升。

　　基於復星集團強大的項目承攬能力和自身充沛現金,進行與主業相關投資具天時地利。公司2009年、2010年連續2年每年發行5億元公司債,使2010年底賬上現金創新高達25.1億。過去8年間,公司幾乎每年都會跟隨復星投資優質項目(如招金礦業、婺源),未來繼續跟投高回報項目、並購主業相關資産實現外延擴張具有天時地利。

　　價值飽滿提供充足安全邊際,價值相對總市值溢價48.7%。公司擁有全國第二大黃金珠寶産業、盈利能力最強的四大金礦之一招金礦業26.18%的股權、豫園核心商圈10萬平米自有物業(未按重估價值計算),直接或間接持有上市、準備上市或有上市潛力的友誼股份、上海銀行、婺源旅遊、克莉斯汀等股權投資。以分部估值法嚴格計算公司總價值226.6億人民幣,比公司目前152.4億人民幣溢價48.7%。

　　估值和投資建議

　　我們用分部估值法計算公司價值 226.6億,相對目前152.4億市值有48.7%的溢價。以此計算公司目標價15.76元,相當於2011E 28.2x PE、2012E22.9x PE,2013E 18.4x PE。給予買入評級,目標價格相對現價有48.7%的上漲空間。

　　風險

　　黃金價格大幅下跌;珠寶連鎖和餐飲連鎖外部擴張不達預期;經濟下滑。

　　中金黃金:上調2011年度金價預測,上調中金黃金2011年度盈利預測

　　中金黃金 600489 有色金屬行業

　　研究機構：銀河證券 分析師：董俊峰 撰寫日期：2011-05-26

　　1.事件

　　近期我們中國銀河證券有色金屬研究團隊調高了2011年度黃金價格預測。我們將2011年國內黃金現貨均價從280元/克調升3%至288元/克,維持2012年336元/克,2013年353元/克的預測目標不變;對應美元價格2011年由為1348美元/盎司調升至1388美元/盎司,2012和2013年預測不變,分別為1706美元/盎司和1827美元/盎司。

　　2.我們的分析與判斷

　　(一)黃金價格保持堅挺我們認為2011年黃金市場將呈現高位寬幅震蕩格局,由於下半年全球貨幣政策的不確定性和風險情緒的波動市場有可能出現階段性調整,但由於政治、軍事、經濟、財政等方面風險事件不斷涌現,使得每次下跌後都將出現較有力度的反彈,全年均價將保持高位。

　　中長期看,影響黃金上漲的基本面因素還未改變,實際用金需求在以前年度受到抑制後今年市場已經接受高金價,長期投資的實物黃金需求保持旺盛,交易性投資和投機性需求是影響短期價格的主要因素,在黃金價格充分橫盤後,這些需求有望回到市場,從而有利於2012年以後的金價,這些將對黃金類上市公司的長期業績增長提供保障。

　　(二)公司管理能力有提升空間公司目前五大冶煉基地包括內蒙蘇尼特、河南金源、山西太白和湖北三鑫四個礦山和三門峽冶煉廠,潼關冶煉廠已走上正軌,未來金山金礦也有冶煉能力,公司採取了基地建設、冶煉能力擴張等多項舉措提升公司內部業務集中度,今後管理能力仍有提升空間。

　　(三)資産注入持續進行公司擬非公開發行股票用於收購黃金集團持有嵩縣金牛60%股權、河北東梁100%股權和德興礦山76%股權。長期集團資産有望持續注入上市公司,公司黃金儲量和礦産金産量有望繼續增長。

　　3.投資建議

　　我們預計公司10-12年業績為1.05元、1.37元和1.61元。對目前股價PE為31.9倍、24.4倍和20.7倍,考慮到公司新收購項目和未來資産注入預期,給予推薦的投資評級。

　　4.風險提示

　　未來金價大幅下跌。公司資産注入慢于預期。

　　榮華實業年報點評:企業成功轉向黃金,未來開發白銀

　　榮華實業 600311 有色金屬行業

　　研究機構：湘財證券 分析師：金嘉欣 撰寫日期：2011-04-19

　　公司昨日發佈年報:公司的的主營業務收入為33,876.72萬元,比2009年度同期上升了91.92%,全部來源於子公司浙商礦業的黃金銷售業務,2010年度公司實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為583.86萬元,實現每股收益0.0088元。

　　2010年,浙商礦業共生産黃金 1271.7公斤,黃金銷售收入比2009年度增長了355.05%,浙商礦業全年共實現凈利潤5776.82萬元。但由於母公司農産品加工類資産在2010年全年停産,全年共産生費用約5220萬元,嚴重影響了公司2010年度的整體經營業績。固定資産較期初減少,主要原因是本公司將對農産品加工類相關資産整體易地搬遷,因此將該部分資産轉入在建工程。

　　營業收入增加,主要是浙商礦業已正式投入生産,黃金産、銷量增加且本年度的黃金價格上漲。財務費用減少,主要是上年增加1.5億元信託貸款本期進行了償還,因此利息支出減少。

　　未來看點一:公司是西部地區最大的玉米澱粉生産企業。2010年10月22日,公司公告將原有玉米澱粉相關的全部資産剝離給大股東榮華工貿有限公司。原有業務剝離後,公司主營産品為黃金,徹底轉型為黃金生産加工企業,而公司原有化工生産經營積累的經驗將有助於黃金的生産加工 。

　　未來看點二:公司金礦石中伴生白銀,之前公司主要進行黃金的生産加工,隨著白銀價格上漲,公司將增加白銀産量,以前生産的金礦中只提取了金,銀全部留在尾礦渣中,從尾礦渣中提取銀成本低。

　　盈利預測。

　　預計公司11-12年分別實現營收572億元和882億元,預計11-12年的EPS分別是0.43元和0.74元,對應的動態PE分別是39倍和23倍。在黃金開採和加工的上市公司中,目前公司的市場估值處於中等的水平,考慮公司的未來發展,給予“增持”評級。

　　風險提示。黃金價格波動對公司業績的影響較大,公司的資源保有儲量有限。

　　恒邦股份:募投項目投産將顯著提升公司業績,看好公司資源與冶煉並重的發展戰略

　　恒邦股份 002237 有色金屬行業

　　研究機構：中投證券 分析師：楊國萍，張鐳 撰寫日期：2011-04-08

　　投資要點:

　　恒邦股份今日公告了 2010年財務報告,公司2010年實現營業收入49.55億元,同比增長99%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.90億元,同比增長26.86%;基本EPS0.95元。2010年,公司生産黃金18.75噸;白銀51.11噸;銅2.20萬噸;硫酸48.30萬噸;磷銨8.09萬噸。公司收入大幅增長的主要原因是是募投項目試生産使黃金、白銀、電解銅産量同比增加較大,以及黃金白銀電解銅産品銷售價格同比上漲;同時公司化工類産品價格也在2010年也出現了明顯的回升。

　　我們依然看好公司未來資源擴張與強化冶煉優勢並重的發展戰略。

　　分配預案:公司為擴大在生産需要,2010年擬不進行利潤分配、也不進行公積金轉增股本。公司2011年經營計劃:實現收入70億元,營業利潤3.1億元,凈利潤2.3億元。

　　收購金興礦業將顯著提升公司資源儲量。公司計劃非公開發行股票,以募集資金中的11102.96萬元收購恒邦集團持有的金興礦業55%的股權、並以募集資金9089.69萬元單方增資金興礦業用於採選建設,完成後,恒邦股份將持有金興70%的股權比例,公司金資源儲量將有目前的32噸左右顯著提升至接近40噸,進一步穩定公司金精礦原料來源,增強公司的可持續發展能力。

　　公司未來 3年自産金礦量有望從目前的1.5噸/年增加值4.5噸/年左右,公司盈利能力未來將逐步提升。公司非公開發行項目完成後,採選冶項目改造完成後自産金精礦由目前的1.7噸提升至4.5噸左右,擁有黃金冶煉能力26噸/年、白銀冶煉能力150噸/年,硫酸生産能力56萬噸/年、銅冶煉能力2萬噸/年。增發項目建成後,公司規模、盈利能力都有望得到大幅增加。

　　公司未來業績對金價波動敏感性增強。我們按照 13年4.5噸自産金、按照目前股本測算,金價上漲10元/克,公司業績增加0.18元。

　　維持強烈推薦的投資評級。不考慮增發攤薄影響,我們預測公司11-13年EPS 分別為2.33元、2.70元和3.25元,公司未來新增資源佔有的可能性和參考目前貴金屬板塊的估值水平hbg,維持強烈推薦的投資評級,未來6-12個月目標價82元。

　　風險提示:項目建設進度低於預期、黃金價格大幅波動。

　　豫光金鉛:貴金屬助力,業績略超預期

　　豫光金鉛 600531 有色金屬行業

　　研究機構：東海證券 分析師：李文 撰寫日期：2011-04-25

　　公司近日發佈年報,2010年公司實現營業收入82.96億元,同比增長30.06%;營業利潤1.38億元,同比增長36.3%;歸屬於母公司所有者凈利潤1.63億元,同比增長73.9%,基本每股EPS0.52元,略超出我們的預期。其中四季度實現營業收入28.16億元,營業利潤0.76億元,歸屬母公司凈利潤0.66億元,攤薄EPS0.22元。2010年利潤分配方案擬為:按2010年末公司總股本2.95億股為基數,每10股派發現金紅利1元人民幣(含稅)。

　　逐步投資上遊資源領域。公司以鉛冶煉為主,對上遊資源的投資一直在進行,未來可能會加快步伐。2010年8月份以520萬澳元認購澳大利亞KBL公司增發普通股,持有KBL增發後總股份的15%;同時公司支付500萬澳元以獲得KBL在西澳庫納納拉地區SORBYHILLS鉛銀鋅礦山項目25%的權益,KBL目前已經探明的鉛鋅金屬量100萬噸,銀1095噸,公司將按市場條件在項目上獲得一定比例的産品,該産品産量比例將與其在KBL股權比例及項目權益比重之和相當;目前仍處於大力探礦階段,考慮到後期建設,短期不會有精礦産出。

　　維持公司“增持”評級。我們維持公司的盈利預測,預計公司2011、2012年的EPS分別為0.71元和1元,對應動態PE分別為49倍和35倍,維持“增持”評級。