　　上週一的一根長陰線擊碎了市場對反彈行情延續的期待。多位在反彈中小幅減倉的基金經理向中國證券報記者表示，上周市場承受多重利空壓力，上市公司中報也少有亮點，這使得A股不具備大規模反彈的基礎，短期市場仍將呈現反復震蕩的“牛皮市”，建議投資者控制倉位，不要盲目追逐反彈行情，規避不必要的投資風險。

　　多重利空襲來

　　利空的接踵而來，一次次地磨滅了基金經理們對反彈行情的期冀。

　　首先到來的利空，來自於對下半年緊縮政策放鬆預期的落空。在中央政治局會議明確下半年的政策基調仍是積極的財政政策和穩健的貨幣政策後，市場普遍意識到，三季度貨幣政策放鬆無望。但近期行情反彈的一個主要推動力，便是在通脹見頂回落、宏觀經濟急速下滑的背景下，各方對緊縮貨幣政策放鬆的高預期。

　　預期落空，無疑大幅削弱了投資者對市場反彈行情延續的信心。對此，天治基金宏觀策略分析師寇文紅表示，下半年貨幣政策不能放鬆，資金面較緊，則對股市形成持續的壓力，也會影響市場情緒。他進一步表示，短期內市場將擔憂通脹和經濟增速，大盤缺乏趨勢性機會，將維持窄幅震蕩的格局，建議保持80%左右的倉位，耐心等待投資機會。

　　此外，美國政府和國會遲遲未能就提高國債上限達成一致，引發美國面臨債務違約風險，則是上周為市場擔憂的另一個重大利空。多位基金經理指出，儘管多數人認為在最後關頭，美國兩黨會相互妥協，但仍無法完全排除美國國債短期違約的風險，而這種小概率事件倘若發生，將導致美元貶值、商品價格上漲，並從多方面對A股産生即時性的影響，因此，在問題尚未明朗之前，不妨暫時規避一下潛在的風險。

　　動車事故上周對A股的影響也引起了基金業內的高度重視。光大保德信認為，此事是造成上周市場大跌的主要原因，而追尾事件會引發更深層次的擔憂：如何保證高鐵、保障房、水利這些事關經濟發展的關鍵項目“又快又好”地進行。是“又快又好”，還是“又好又快”，或兩者都不是？這些問題都將深刻影響A股未來的走勢。

　　A股尋底未結束

　　近期多重利空的交織，使得基金業內對A股下半年的走勢從樂觀轉向謹慎。

　　上投摩根特別指出，雖然上週五銀行板塊放量上攻，將上證指數拉升至2700點附近，但其他板塊並未跟進，這有可能是市場存量資金在板塊間的移轉，而並非新增資金的注入。上投摩根認為，當前宏觀環境下，通脹高位震蕩的預期依舊強烈，CPI下半年有可能在6%附近盤桓，加上資金面緊俏的情況未見緩解，大盤近期震蕩尋底的機會加大。

　　博時基金則表示，外圍經濟環境不容樂觀，國內經濟也面臨各種挑戰。其中，動車事故對於A股市場相關板塊的影響力較大，政府可能會對持續快速的基礎設施建設進行反思，在這一過程中，基礎設施建設的步伐或將逐漸放緩，投資者對經濟的擔憂也隨之再度上升。博時基金表示，未來需關注CPI同比增速能否在6月份或7月份見頂，耐心等待通脹拐點和政策轉向的確認信號，在此之前，整體市場謹慎心理不會消除。