匯添富基金劉子龍認為，由於拉動金價上升的四大要素都沒有消失，所以黃金的牛市仍存在。

　　《理財週刊》：

　　投資貴金屬應多元化

　　文/本刊記者 馮慶匯

　　黃金和白銀無疑是去年至今最熱門的投資品種之一。即使前期遭遇大幅調整，這兩種貴金屬依然保持其漲勢。於是，以這類投資為賣點的基金也頻繁推出。對於黃金和白銀的前景，匯添富貴金屬基金擬任基金經理劉子龍在接受記者採訪時表示，其牛市進程還在途中。

　　黃金需求推動強勁

　　“目前世界各國央行的儲備裏都有貴金屬，其中以黃金為主。過去十年，各國央行都是凈賣出黃金的，但去年變成了凈買入，而且今年凈買入達到129噸，第一季度的凈買入數超過了去年的總數。”

　　劉子龍介紹説，全球主要金融機構對於金價的預測大部分是未來2～3年每盎司達到2000美元。有的比較積極，比如説渣打銀行的預測是5000美元。另外，一些國際知名投資者的預測也在2000美元以上，比如索羅斯。

　　劉子龍表示，對於貴金屬價格的分析，有別於股票等品種，因為貴金屬是一個實物，最簡單的分析是考察供求關係。在黃金的供求關係中，目前金飾需求佔61%，投資需求佔到27%；供給方面，黃金開採超過50%。“現在，全世界已開採的黃金存量是17萬噸，探明的儲量是4.8萬噸，一共21萬噸左右。每年的産量是2500噸，照此速度，不到20年就可以挖光。從1985年開始，黃金産量都是穩固上升的，最近十年，黃金的産量開始趨於平穩。歐洲央行和IMF是國際上收進黃金的重要機構，近幾年，它們的售金量每年在減少。”劉子龍説。

　　WIND數據顯示，過去十年間黃金價格漲幅超過4倍，超過股票、債券等資産漲幅。劉子龍認為，這背後原因是由於全球黃金持續供不應求，多國央行和國際投資者基於避險和對衝需求持續增持。

　　以金磚四國收儲黃金為例，在它們的外匯儲備中，黃金的比例相對比較低。中國去年年底是1.7%，巴西0.5%，俄羅斯和印度最近幾年收儲比較積極，已經達到了6.7%和8.1%，歐美國家央行手中持有黃金比例平均在10%左右。如果中國和巴西要追上俄羅斯和印度的黃金比例，按照這兩國的外匯儲備規模，如果逐年提升比例，所要購買的黃金幾乎超過了每年黃金的新産量。

　　在劉子龍看來，投資黃金主要是用來保衛財富，黃金可以對衝貨幣貶值的風險和地緣風險。“對於大家關心的未來金價走勢，我認為要看主要貨幣的走勢，如美元、日元、歐元到目前來看走勢都不太好，這還將在推動金價上升。其次，美元政策的走向，因為黃金是以美元定價的，所以説，美元的供應量決定了金價。再次，歐債危機的發展，如果歐債危機不解決，還會帶動金價上漲。最後要看貨幣政策體系的改革及未來的發展。現在貨幣體系的改革勢在必行，目前的情況下，只有提高價格，這種預期也會帶動金價的上升。由於拉動金價上升的四大要素都沒有消失，所以我們判斷黃金的牛市仍存在”。

　　白銀亦有戲

　　除了黃金外，貴金屬的主要品種還有白銀。白銀在深度調整後，上月有不錯的漲幅。

　　劉子龍介紹説：“白銀相對於黃金來説還有更多的用途，主要的用途是工業用途。雖然它的存量跟藏量比黃金大，可是白銀因為有工業的用途，用了以後就沒有了。過去70年，白銀存量從30萬噸下降到3萬噸，然而黃金的存量反而在同期從3萬噸變成10萬噸，這是黃金與白銀的主要區別。從價格上看，銀價有工業的屬性，也有貴金屬的屬性。所以我管理的基金除了投資有實物黃金支持的交易所交易基金（ETF）外，還可投資有實物支持的白銀、鉑金和鈀金ETF。主要是為了分散單一投資帶來的風險。”

　　“我們發現，和黃金類似，白銀的價格在很大程度上也是由供需關係決定的。據我們預測，未來5年，白銀的需求有望增長36%至66600萬盎司。而與此同時，白銀的礦産增長有限，自1999年十幾年來，僅增長了33%。我們有理由相信，供需缺口會繼續為白銀價格提供支撐。”

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