多只産品到期收益不及活期存款，華夏銀行、招商銀行産品零收益

　　理財一週報分析員/李雅琪

　　平安銀行的“安盈理財1003—挂鉤一籃子股票人民幣理財計劃”投資期為1年，挂鉤標的為招商銀行、工商銀行、中國銀行、中信銀行這四隻港股，産品到期僅獲0.36%的最低預期收益率。這款産品最終收益不及活期存款。

　　今年以來多家銀行證券投資類産品收益不及預期，不禁讓人質疑，銀行是否具備足夠的投資能力及風險控制能力，發行高風險的證券投資類理財産品。發行之後，預期收益不夠理想，最終還將由投資者來“埋單”。

　　最終收益不及活期利率

　　普益財富監測數據顯示，2011年6月，73家銀行在境內共發行1642款個人理財産品，較5月增加123款。

　　從到期收益表現來看，1389款公佈了到期收益率的産品中有6款沒有實現預期收益率。平安銀行的這款産品投資期為1年，挂鉤標的為招商銀行、工商銀行、中國銀行、中信銀行這四隻港股，産品到期僅獲0.36%的最低預期收益率。

　　根據中國人民銀行公佈的最新人民幣存款利率表，2011年7月7日，城鄉居民及單位存款活期存款利率為0.5%，此利率為年化率。

　　平安銀行這款一年期理財産品，收益不及活期存款。

　　風險過於集中，4隻均為銀行股

　　投資界有一句至理名言——“不要把雞蛋放在一個籃子裏”，説的是投資需要分解風險，以免孤注一擲失敗之後造成巨大的損失。

　　平安銀行這款産品，投資的四隻股票，均為金融股中的銀行股。這樣的産品設計較為少見，一般銀行股會搭配保險股出現。

　　這款産品自去年6月中旬發行，2011年6月23日到期。歷經一年的時間。此類産品以考量銀行股在一年之中股價表現為主，而這款産品最終到期收益，與其産品設計的預期有較大出入。

　　由於資産質量、信貸資金規模緊缺等問題，使得在香港上市的銀行股處境尷尬。國際知名投行紛紛下調對銀行股的評級，銀行股折價率高企，卻未見市場有良好回應。

　　自今年6月開始，中資銀行H股股價一路下跌，農業銀行等6家中資銀行的股價下跌幅度多達10%以上，其中，農行更在三周內下跌15%。

　　今年6月20日，瑞信香港發佈的研究報告指出中國經濟硬著陸的風險上升，並將中國銀行業的評級由“增持”降至“減持”。其中，農業銀行和中國銀行分別由表現“跑贏大市”降至表現“落後大市”和“與大市同步”。

　　根據瑞信研究員分析，過去兩年內，由於銀行表外融資活動大幅增加，中國的信貸/GDP缺口比率已經上升到警戒水平，這可能令未來銀行的資産質量出現問題。

　　這是平安銀行發行安盈理財1003時，未曾預料到的情況。

　　多只證券投資産品表現欠佳

　　今年以來，多只挂鉤金融股及銀行股的銀行理財産品表現不佳。實際上，以往年經驗來講，銀行股在以一年為週期的理財期限內，有較好表現的情況較少。

　　銀行發行的證券投資類理財産品，投資標的選擇金融行業股票，甚至銀行股的情況較多。

　　這類産品經常被設計為挂鉤型産品。挂鉤型産品的特點可以用一句話概括，即為一榮俱榮，一損俱損，漲幅和跌幅接近。

　　A股市場和港股走勢較為接近，尤其是銀行股，但是不論A股還是H股，金融股及銀行股面對的問題都是一樣的。

　　華夏和招行兩款産品表現不佳，與平安銀行相似，均挂鉤金融股。相對較好的情況是其結合銀行及保險兩類股票作為投資標的。儘管如此，也沒有改變收益為零的結局。

　　“華夏理財—慧盈21號”A股挂鉤自動贖回型理財産品A款和B款為華夏銀行同期發行的同系列産品。二者投資期限均為1年，挂鉤標的為工商銀行、建設銀行、中國平安、中國太保。産品每季度為一個觀察期，若某一季度觀察日各挂鉤股票較期初漲幅均不低於10%，則産品自動終止並獲得相應到期收益率。而該産品運行至第四個觀察日時也未發生終止條件，則産品到期獲得零收益。

　　招商銀行發行的“金葵花焦點聯動系列之A股金融類股票表現聯動理財計劃”到期遭遇零收益。該款産品發行于2010年6月10日，投資期限為1年，其挂鉤標的為中國平安、中國人壽以及工商銀行這三隻A股股票。産品每季度設定一個觀察日，若某一觀察日所有股票收盤價均不低於期初價格的108%，則産品終止並獲得收益，第一個至第四個觀察日終止能夠分別獲得4%、5%、6%和7%的年化收益率。然而，實際情況是四個觀察日都未達到終止條件，故産品到期收益率為零。

　　中國銀行發行的中銀進取ZYJQ10004A和B兩款産品，理財期限均為1年期。這兩款理財産品，從最初設計就預示著，獲得最高收益難度很大。這兩款産品挂鉤于4隻在香港上市的中國企業股票，這4家上市公司分別是中國國航、建設銀行、玖龍紙業和華潤置地，到期收益分別為0.36%和0.1%。