一 當日交易特徵回顧：

　　隔夜，美債危機遲遲不能解決，而歐洲主權債務問題再起波瀾，使得全球投資者擔憂情緒升級，道指當日大跌近200點。受歐美債務擔憂情緒影響，早盤上證指數看盤隨即下跌，盤中股指最大跌幅逾1%，但上午收盤前，股指出現了震蕩上行，並在午後繼續反彈，最終上證指數報收于2708.78。上證指數全天成交量下降18.6億元人民幣，為910.9億元人民幣。另一方面，股指主力主力合約IF1108報收于2990.2，下跌0.25%，合約減倉793手，在最後15分鐘，股指主力合約震蕩上行，收復今日大部分跌幅。今日主力板塊中銀行股拋壓明顯。

　　二 當天市場主要相關信息回顧：

　　1. 6月底我國外匯儲備超3萬億美元：外匯管理局網站7月28日刊文稱截至2011年6月底，我國外匯儲備達到31974.91億美元。外匯儲備的增長，是在當前所處的經濟發展階段下，國際收支“雙順差”的客觀結果。我們不追求大規模的外匯儲備，也不追求國際收支的長期順差。

　　2. 上半年規模以上工業企業利潤同比增28.7%：國家統計局網站27日消息，1-6月份，全國規模以上工業企業實現利潤24105億元，同比增長28.7%。其中國有及國有控股企業實現利潤7784億元；集體企業實現利潤386億元；股份制企業實現利潤13772億元；私營企業實現利潤6425億元。

　　3. 央行官員稱短期內地方債不會使經濟出現連鎖反應：央行學術顧問周其仁近日對於做為中國一大風險因素的地方政府債務發表看法。他表示，地方融資平臺的債務問題不會使中國經濟在1-2年的短期內出現債務性連鎖反應。

　　4.標普：不認為美國會發生債務違約：標普評級總裁沙瑪27日出席金融服務委員會聽證會時指出，目前的一些計劃能夠幫助美國將債務水平控制在維持AAA信用評級的範圍內。標普的分析師並不認為美國會發生債務違約，而如果標普下調了美國信用評級，這也僅意味著風險等級的上升，而並不代表美國政府將會違約。

　　三 觀點簡要陳述：

　　今日，國內股指依然沒有走出任何防線，全天寬幅震蕩，在政策真空期中，由於各個板塊自身估值的優勢依然明顯，使得股指下跌空間非常有限。上證指數盤中下跌至2684點即出現了明顯反彈，可見股指依然在艱難的構築雙底。從技術上看，股指今日多空雙方今日在2700點爭奪的較為激烈，成交量延續低迷，短期內處於數據相對真空時期，排除突發因素影響，股指依然將以修復圖形為主。今日，全球將重點關注眾議院對參議院提案投票的結果，而兩黨此時此刻正在白宮最後的努力，以促成今晚投票能夠等到雙方均滿意的結果。而一旦參議院的提案未能通過，眾議院將很有可能單獨通過共和黨領袖博納的短期提升債務上限的議案，將導致美國違約風險再次大幅提升，也必將對股指未來的方向起到很大的負面作用，因此我們積極關注今日稍晚些美國兩黨的投票結果。

　　操作建議：股指主力合約在近期依然以修復圖形為主，短期支持股指持續反彈的利多因素並不明顯，少數重要的利多持續因素依然是全面緊縮貨幣政策已經出現了拐點。另一方面，從估值上看，滬指與主力權重板塊的估值依然處於歷史低位，因此滬指隨著其價值優勢的日益增強，繼續下跌空間已經不大。外圍市場我們應繼續關注美國兩黨對債務上限的解決成果，今日眾議院將表決參議院提案，這將是本週全球最為關注的時間，如果參議院的提案無法得到眾議院共和黨人的足夠支持，眾議院共和黨領袖博納可能搶先通過較短期的提限方法。但當前市場已經非常清楚，行使短期提限無法降低美國國債違約的風險，反而進一步強化了違約的預期，全球市場必然會經歷更深一輪的下跌，前期經濟復蘇的種種刺激努力也恐將付之東流。共和黨用以阻撓民主黨而付出的代價未免太大。因此，今日的投票，眾議院通過參議院提案的可能性依然很高，這也將會從外部增強國內投資者的信心。因此，我們建議，在貨幣政策調整時期，雖然經濟結構繼續調整，但穩定或將成為後半年重點，應繼續以逢低佈局為主要操作方式，規避追漲殺跌的操作方式。我們的觀點依然沒有改變，股指將在近期或與美債問題解決形成共振，並形成一次反彈上漲行情。(國投中谷)