　　企穩跡象顯現債市調整或近尾聲

　　債券收益率升至歷史較高水平

　　自上周後半周以來，債券一二級市場相繼顯現積極信號，投資戶的入市嘗試顯示市場情緒逐步回穩。分析人士認為，經歷疾風驟雨般調整後，債券收益率普遍升至歷史較高水平，安全邊際得到提升，未來市場有望逐步企穩。城投債信用風險或許仍需釋放，收益率繼續上行空間有限。

　　27日，農發行就3年期固息金融債進行了招投標。交易員透露，當期債券實際發行200億元，獲得足額追加，其中首場發行獲得約1.83倍認購，追加獲得超過5倍認購。從上周10年期續發國債獲有限追加，到兩期進出口銀行債實現足額追加，再到本週農發債出現高倍數追加投標，一級市場企穩信號頻現。

　　現券市場也陸續出現買盤，大行投資戶入市意願逐漸增強。銀行間市場上，中長期國債、央票和短期融資券買盤參與較踴躍，收益率基本持穩。交易所債市方面，儘管信用債多數繼續調整，但跌幅有所收窄，上證企債指數27日還上漲0.01%。

　　分析人士表示，目前尚難確定這些信號是趨勢性轉折的到來，也無法確定當前的市場寒冬還將持續多長時間，但市場氣氛轉變值得關注。

　　從投資角度出發，近期集中調整後，債券收益率尤其是信用債收益率普遍升至歷史較高水平，投資價值得到顯現。

　　在近期債券市場泥沙俱下的背後，城投債猛烈下跌成為主要誘發因素。分析人士認為，對地方融資平臺信用風險的擔心主要是個案受市場情緒放大所致，風險實際爆發的可能性很小。值得注意的是，處在此次城投債風險事件漩渦中心的雲南省投資控股集團日前就資産轉移事項發佈公告稱，相關資産劃轉方案正在擬定中，方案內容將包括對債權人權益保障措施。有觀點指出，隨著相關應對措施的出臺，市場對城投債信用風險的擔憂有望逐步緩和。短期看，城投債下行壓力仍然存在，但長期看，城投債真正違約風險較小，未來收益率繼續上行空間有限。