華中數控（300161）：重大資産重組延伸産業鏈

　　華大、登奇貢獻公司業績，同時使公司延伸至産業鏈上遊。公司收購華大電機70.86%的股權、同時收購登奇機電56.68%的股權。通過粗略計算，2011年，重組後兩家公司合計為華中數控貢獻利潤約2700萬元，EPS貢獻0.25元。

　　華大電機:開發、生産和銷售自動控制所需的各類新型電機和控制裝置，為進一步鞏固和提高公司的數控系統技術提供了強大的技術支撐。

　　登奇機電:集機械、電機、電子、電器專業領域于一體，使得公司成功延伸至産業鏈上遊，有利於公司降低成本，提高毛利率水平。通過對華大和登奇公司的收購，完善上市公司數控系統産業鏈、增強上市公司主營業務實力。

　　盈利預測:2011年上半年，公司實現凈利潤1666.02萬元，同比減少39.91%；每股收益0.16元。我們下調公司2011年原有業務的盈利預測分別為0.43、0.57、0.75。公司今年是否可以順利完成股權轉讓還有待考察，我們暫時預測公司2011、2012和2013年合併報告後的業績分別為0.43、0.90和1.18元，考慮到公司通過資産重組提升未來業績，雖然短期業績低於預期，但我們看好公司未來的發展前景，維持推薦評級。（華創證券 高利）