國內經濟增速的發展形勢依舊撲朔迷離。在前一週公佈了6月及上半年宏觀經濟運行數據之後，市場曾一度打消了對於中國經濟“硬著陸”的擔憂，在經濟增長仍顯強勁的樂觀情緒推動下，滬深300指數一路上行至半年線附近。但是，上週四公佈的7月匯豐製造業採購經理人指數初值卻意外降至48.9%，低於6月份50.1%的終值並創下28個月來的新低，同時主要經濟指標均呈現不同程度的回落。由於匯豐PMI與我國官方PMI變動趨勢基本一致，因此這暗示7月中國經濟或將進入衰退區間，市場擔憂情緒再度升溫。滬深300指數在連續四週反彈後震蕩下行周線收陰，成交量較前一週也出現較大幅度的萎縮。IF1108合約一路下探，最終收于20日均線下方，持倉量較周初小幅增加。

　　上周滬深300指數呈現前高後低的走勢，上週一在上攻前期高點3140點受阻後回落，此後幾個交易日受外盤拖累及經濟數據影響繼續承壓回落，周線收出中陰線。期指基差周內波動較大，對於期現套利者的操作有較多開、平倉機會。主力合約IF1108全周的升水大致在0到21點之間運行，周中以收盤價計算未出現貼水行情。次月合約IF1109上週二出現超過8%的期現套利年化收益機會，且升水收斂較快，周中後幾個交易日基差運行較為平穩。遠月合約IF1109與IF1112的套利年化收益亦呈現震蕩回落態勢，後半周的套利年化收益率維持在5%左右。上週期指市場空方力量有所增強，週五主力合約前十位主力凈持倉達到凈空6319手的近期高位，指數突破整理平台下沿後空方加倉力度更為堅決，近期走勢以弱勢調整為主。

　　上週期指各合約大致同幅漲跌，IF1109與IF1108的價差在9到14點的區間內震蕩，可輕倉參與賣IF1108、買IF1109。最遠月合約IF1203與IF1108的價差站穩于100點上方，暫時不宜介入，跨期套利空間尚未被明顯打開。

　　國外方面，美元再度承壓下行值得關注。其驅動因素主要有兩個方面：一是歐債危機迎來曙光，其中歐盟聲明草案明確了歐洲金融穩定機構將有更多的權限來干預希臘債務危機，同時該穩定機構將以更低的利率、更長期限向希臘、愛爾蘭和葡萄牙提供貸款，這也增強了市場對於解決希臘債務問題的信心，從而提振歐元而使得美元承壓。二是美國債務問題隱憂尚在，同時評級機構標普稱美國評級在3個月之內被下調的幾率為50%，最早可能在8月初下調美國評級，美國提高債務上限的問題遲遲未能達成一致也使得美元再度承壓。加之近來美國經濟數據出現好轉，市場風險偏好情緒隨之升溫，也不利於美元走強。

　　國內方面，資金面緊張的狀況仍較為嚴重，央行減弱公開市場操作力度並實現凈投放資金190億元，但上海銀行間同業拆借利率所反映的短端資金價格仍處在5%以上的高位。隨著公開市場到期資金量的減少以及未來外匯佔款增長的放緩，銀行間市場流動性的緊張可能將成為常態。

　　從技術形態來看，滬深300現指在半年線處壓力較為明顯，上週一路震蕩下探接連跌破三條均線，最終收于20日均線下方，同時均線系統中5日、10日均線均呈現下降趨勢，若本週滬深300現指繼續震蕩下行，並跌破60日均線處3050點左右的支撐，則短期股指仍將以弱勢調整為主。從股指期貨的持倉量來看，空頭主力加倉仍然較為積極，其中主力合約前十位凈持倉從上週一的凈空5177手增加至上週五的凈空6319手，空方力量有所加強。操作方面，中線空單謹慎持有，關注3050點一線的支撐，若跌破此點位可適當獲利了結。對於還未入場的投資者來説，弱勢盤整行情中建議暫時以觀望為主。